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最近市場的連續殺跌，是以下幾個原因導致的：

一是上周的三大事件最終都演變成了引起市場殺跌的主要因子；

二是經貿問題成為市場殺跌的最直接的導火索；

三是最近藍籌白馬股爆雷的比較多，並且藍籌白馬股股價處於高位，仍存在「價格回歸」的走勢；

四是外圍近期的走勢同樣是普遍下行，A股不可能獨善其身。

同時，在人民幣「破7」的影響下，市場全線走低，也直接影響投資情緒，使得近期相對羸弱的市場再次遭受「打擊」。

不過，對於人民幣，央行也及時發言稱，有能力維持穩定。目前我國國際收支穩定，外匯儲備充足，也基本能給人民幣以支撐。

短期下跌的影響因素有很多，但從中期角度看，這反而是一次風格轉變的重大契機！！無論是外資 還是內資，這是一次重要的配置大遷徙，我在前面文章已經講過，詳見《大科技重新定義大趨勢，解讀「新核心資產」的暴漲基因！

短期還在恐慌中，構成對2800點的進一步測試，但如果滬指跌到2800點一帶，還是建議大家把倉位加到5成上面來，整體來看我們認為2800 一帶是強有力的支撐位。

短期來看，解鈴還須繫鈴人，只有引起市場殺跌的各種因子能夠消除或者緩解，則市場才有望出現緩和，形成重新上漲的走勢。

這就是類似於去年10月份之後的行情背景，內外交困的局面之下，走出了類似的二次探底結構，同時在去年12月份經濟會議之後市場走出了逆周期的行情。外圍影響固然存在，但一切還是掌握在我們政策調節的範圍之內。

當前，更為重要的事，並不是沉浸在恐慌中，而是應該到了跟隨風格轉變做好準備。

一、市場風格的轉變

近期市場創業板指明顯要強於滬指，而科創板又是更強於創業板指，從個股來看，一方面是以貴州茅台、中國平安、五糧液、海天味業為代表的高位藍籌、白馬在回調，另一方面是以科創板 25 家股票、華為產業鏈、晶片為代表的科技概念股在上漲。

這也是市場風格由藍籌、消費白馬向科技成長轉變的跡象。

一定要注意這種變化，注意高拋高位藍籌、消費白馬股，低吸低位科技成長股。尤其是要注意迴避一些抱團取暖的高位白馬股、消費股，一旦籌碼鬆動，跌下來也是很厲害的。

為什麼會出現這種變化呢？

第一是價值龍頭相比成長龍頭已沒估值優勢，回顧歷史，A 股價值成長風格 3 年左右一輪換，2016 年以來價值風格整體占優，最近 1.5 年成長出現 3 次階段性反撲。盈利相對趨勢是決定風格的核心變量。無論價值還是成長，龍頭更強，行業集中度提升、投資者機構化使得龍頭效應延續。展望未來，風格正在孕育變化，價值龍頭相比成長龍頭已沒估值優勢，而成長盈利回升趨勢將更陡峭。

第二是科創板的推出加快了風格的轉變時間，自科創板上周推出來以後，科創板個股完全完爆主板上面的股票，很多個股都已經翻倍，而科創板的爆炒其實一定程度反映了主力資金的炒作風格。A 股歷來是政策市，政策偏向哪方面資金就會撲向那方面，2009 年政策大力刺激基建，結果工程機械、水泥、建材等板塊漲上來天，而現在國家政策明顯在扶持科技板塊，所以以科技板塊為代表的成長股有望在未來幾年在市場占優。

二、科技股未來或將成為新的抱團主力

2006 年，隨著公募基金和保險機構的不斷壯大，機構投資者對市場的影響越來越大。2006 年以後，大致出現了四波讓人印象深刻的抱團。分別是：

1、2007-2009 年加倉並抱團金融地產，我們稱之為「金融的黃金年代」

2、2010-2012 年加倉並抱團消費「第一次消費抱團」

3、2013-2015 年加倉並抱團信息科技「移動網際網路浪潮」

4、2016 至今 持續加倉並抱團消費「第二次消費抱團」

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