近日據港交所公布，樂華娛樂集團3月8日遞表港交所，根據弗若斯特沙利文數據，以2020年藝人管理產生的收入計，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司。
圖片來源：樂華娛樂官方微博
按其招股書，樂華旗下現在有58名簽約藝人，外界熟悉的男藝人有韓庚、王一博等；女藝人孟美岐、吳宣儀等。而樂華的股東里，阿里巴巴、位元組跳動也是位列其中。
2021年凈利潤3.353億元
中國最大藝人管理公司遞表
港交所近日公布，樂華娛樂遞表港交所主板申請上市，中信建投國際、招商證券國際為聯席保薦人。
圖片來源：樂華娛樂招股書
招股書顯示，樂華娛樂成立於2009年，專注於藝人管理業務，經過十餘年的發展，目前已成為涵蓋藝人管理、音樂IP製作與運營以及泛娛樂業務三大互補業務板塊在內的文化娛樂平台。根據弗若斯特沙利文，以2020年藝人管理收入計算，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一。
財務方面，近三年樂華娛樂業績實現了快速增長。招股書數據顯示，2019年至2021年，該公司的收入分別約為人民幣（下同）6.314億元、9.220億元及12.904億元，復合年增長率為43.0%；年內凈利分別約為1.193億元、2.919億元及3.353億元，2019年至2021年的復合年增長率為67.6%。經調整凈利率分別為18.9%、32.1%、30.6%。
此外，招股書顯示，樂華娛樂於2019年、2020年及2021年分別錄得經營現金流入凈額人民幣2.54億元、人民幣4.26億元及人民幣5.08億元。帳上現金及現金等價物2019年、2020年及2021年分別為6.17億元、6.52億元、5.47億元。
與此相關的是，根據弗若斯特沙利文，中國藝人管理市場競爭激烈並且高度分散。截至2020年12月31日，該市場有超過1,200家參與者。2020年中國藝人管理市場規模約為人民幣523億元，五大藝人管理公司產生總收入人民幣32億元，占同年總市場份額約6.1%。
圖片來源：樂華娛樂招股書
業績最大來源是藝人管理
最大風險因素也是藝人管理
就2020年藝人管理業務產生的收入而言，樂華娛樂於中國所有藝人管理公司中排名第一，市場份額約為1.5%。招股書顯示，樂華娛樂擁有58名簽約藝人，包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。目前樂華擁有包括藝人管理、音樂IP製作及運營及泛娛樂業務的三大互補業務板塊。
圖片來源：樂華娛樂招股書
在藝人管理部分，截至最後實際可行日期， 樂華娛樂有58名簽約藝人及80名參加訓練生計劃的訓練生。簽約藝人在多項製作中有亮相，如劇集《理想照耀中國之抉擇》、《風起洛陽》及《冰球少年》、電影《革命者》、《建軍大業》及《建黨偉業》，以及綜藝節目《這！就是街舞》及《極限青春》。
音樂IP製作及運營部分，截至2021年12月31日，樂華為王一博製作的兩首數字單曲《無感》和《我的世界守則》銷量分別超過1700萬張及1500萬張。截至同日，為朱正廷製作的數字專輯《Chapter Z》銷量約200萬張。
此外，樂華娛樂還有一小部分收入來自泛娛樂行業內的其他業務，包括虛擬藝人的商業發展、綜藝節目模式許可及出售藝人相關衍生品。
三大業務板塊中，藝人管理業務是樂華的收入大頭，2019年、2020年均占據了總收入的百分之八十以上，2021年這一比例甚至達到了91%。這就意味著，樂華受藝人的影響很大，盈利存在較大的風險。
在這一點上，樂華也承認：「我們的大部分收入來自藝人管理業務。倘我們未能維持與藝人及訓練生的關係或擴大我們簽約的藝人及訓練生的數目，我們的業務、財務狀況及經營業績或受重大不利影響。」
另外，樂華的業務十分依賴簽約藝人的聲譽及公眾對樂華品牌的認知。樂華表示，任何對簽約藝人、本公司及本公司管理層、商業夥伴或行業的負面宣傳可能損害品牌形象，並可能對公司的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
兩年利潤在上市前分派殆盡
曾在新三板掛牌又摘牌
招股書顯示，上市之前，公司創辦人兼董事長杜華女士持股50.18%，阿里影業持股14.25%，位元組跳動持股4.74%，華人文化持股14.25%。
截圖來源：啟信寶
而華人文化戰略發展總監姚璐、優酷UP工作室資深製片人孟慶光以及火山引擎副總經理趙文婕三人擔任樂華娛樂的非執行董事。
值得注意的是，樂華娛樂在招股書中表示，2020年10月，樂華娛樂子公司樂華有限公司向股東派股息2億元，2022年3月在上市前再度分派股息4億元。而近兩年樂華娛樂的盈利為6.27億元，也就是說，公司上市前將近兩年利潤幾乎分派殆盡。
在此之前，樂華娛樂曾於2015年9月在新三板掛牌，考慮到交易活動、股票流動性和品牌知名度可能無法滿足預期，公司於2018年3月從新三板摘牌。
據中國證券監督管理委員會官網顯示，樂華娛樂自2018年4月開始接受招商證券股份有限公司上市輔導，但在進展報告更新到16期以後終止了上市輔導，樂華娛樂A股上市的計劃落空。
樂華娛樂上市之路的坎坷，與其經營業績波動性不無關聯。公司財報顯示，樂華娛樂2017年上半年實現營業收入0.79億元，同比下降71.18%；實現凈利潤0.19億元，同比下降66.55%，主要源於影視投資收入的缺失。
樂華娛樂表示此次IPO募集資金將投資於藝人運營、藝人宣傳、擴大音樂IP庫等業務擴張及規模增長等。
編輯|王月龍 杜恆峰
校對|盧祥勇
封面圖源自：樂華娛樂官方微博
每日經濟新聞綜合公開資料、wind、正觀新聞、財聯社、 證券日報等