​宏觀方面：

1. 國際宏觀整體分析：

10月份，美元指數由9月末的99.4下跌2.1%至月底的97.3；歐元兌美元由9月末1.0899升值2.33%至月底1.12；美元兌日元由9月末的108.08微升0.05%至月底108.03，市場預測，匯率變動估值對儲備影響約為+180億美元。

10月，債券收益率對估值影響較為中性。10月份5年期美債收益率單月下行4BP至1.51%；5年期德債全月上行14BP至-0.64%；5年期日債全月上行10BP至-0.27%，全球債券收益率對儲備估值影響較小。總體看，外儲10月增加主要體現出歐元較美元升值的估值因素影響，國際收支仍維持基本平衡。

綜合來看，英國議息會議維持利率不變符合預期，但下調未來通脹和GDP預期顯示出對未來經濟的悲觀情緒，同時全球貿易局勢緊張，英國脫歐的不確定性，導致英鎊對美元大跌，美元指數回升突破98高位。歐洲拆借利率減OIS息差下降，流動性仍然向好。美元LIBOR利率下降導致拆借利率減OIS息差也略有下降，國債利差持續高位，流動性穩定。中國短期國債利率走低，利差擴大，A股略有波動，流動性持續寬鬆。

2. 國內局勢整體分析：

就國內環境而言，儘管財新製造業PMI指數連續回升，同中採制造業PMI形成背離，但是考慮到前者所涵蓋樣本較少，對於工業增加值的前瞻效果弱於後者，因此不易過度解讀。物價方面，進入11月份豬肉價格的上行力度有所緩和，然而下半年其引發的食品價格持續大幅抬升，將令2020年上半年翹尾月均值達到3.5%左右，7月之後方會持續回落，受此影響CPI或將在4%上方運行近8個月。

政策調控方面，因流動性保持充裕，央行繼續暫停逆回購投放，當周僅因MLF的不完全對沖小幅回籠35億元；本次MLF利率的小幅下調或更多地體現了央行政策的一致性，是對此前LPR利率下調的對應，我們一方面認為高通脹不會對貨幣政策形成過多干擾，另一方面也堅持認為，相較於下調基準利率，維持總量合理充裕和疏通信用傳導機制更為重要，且逆周期調節的主力是財政刺激而非貨幣寬鬆。

就高頻數據而言，下遊方面，房地產成交繼續回落，食用農產品價格仍在抬升，但環比增速明顯回落。中遊方面，鋼鐵價格企穩反彈，高爐開工率有所回升，但庫存去化仍未結束；水泥價格漲勢明顯，中南超預華東成為周環比漲幅最大的地區。上遊方面，煤炭價格依舊不振，工業金屬中鋁價表現較好，而鉛價則繼續走低，貴金屬價格震盪走弱，原油價格小幅反彈。

熱點板塊方面：

1.智慧財產權

2.動力電池

3.自主可控

市場展望及策略：

目前市場上最大的阻力來自於內生的需求疲軟整體經濟壓力依舊較大，雖然領導層一直在採取相應的貨幣政策進行逆周期調節，但是由於我們目前的傳輸渠道相對狹小這種調控的效果無法快速生效，所以整體經濟出現企穩或許還要一段時間。

而就目前來講市場短期內唯一確定性高的利好就是MSCI的擴容將於本月完成，這對維持市場指數的相對穩定有一定作用，同時隨著兩國關係的實質性推進有望進一步釋放市場風險偏好，再者從根本上講A股當前的估值仍然是全球資本市場中相對較低，這也就是為什麼外資持續凈流入的根本原因，同時伴隨中美談判向好的方向發展人民幣持續回升，這更加促進了外資的流入，因此從整體上看，指數雖然短期受制於整體經濟衰退的壓力，但是外資的持續流入進一步緩解了這種壓力帶來的悲觀預期，所以後期指數雖然走整體性行情的機率不是很大，但是走出結構性行情的機率還是相對較高。

從技術面來看，上證指數日線以60天線為支撐上方3000點附近為壓力呈箱體震盪，只要市場消息面沒有超預期的利空指數大機率將維持當前箱體震盪，而且從整體成交量來講雖然指數向上拋較大，但是回踩時出現縮量表明指數越往下籌碼鎖定度越高，再加上外資的持續流入後市走高的機率更大。

從近期三大指數的整體走勢來看，深成指和創業板指都要明顯強於大盤指數，這就說明一些中小盤股，和創業板股近期已經慢慢開始震盪走強，再加上國家一直在政策方面偏向中小企業指導，所以後期這方面將有不錯的機會。但是在對這方面的操作上，要以中長線的思路布局，短線操作上可適當輕倉尋找波段機會。

風險提示：以上均為個人觀點，不構成實際投資建議。股票池個股僅作參照，自行買入後請根據風控數據或提前設定止盈止損，若不會操作請等待盤中指令。