自2021年以來，象徵A股核心資產的滬深300不斷走弱，市場缺乏持續性強的大主線，主觀投資要想取得不錯的收益難度較大。而近年來小盤股時不時地有主題投資的行情，為量化投資獲取超額收益提供了機會。
量化投資強調運用數學、統計等工具和技術，通過系統性地研究和分析市場數據，構建出精確且具有預測性的投資模型，從而有能力追求穩健的投資回報。量化投資對於突發事件的反應速度超過人類的反應速度，能夠更好地捕捉市場機會。同時，量化投資克服了人性情緒弱點，能夠更加及時地應對風險。
近年來，不少私募大力發行量化投資類產品，並取得了不錯的成績。其中，上海紫傑私募私募於2021年發行了一隻專門針對小盤股的量化選股產品「紫傑宏陽1號」，截至2023年11月10日，該產品累計取得了***%的收益，年化收益接近***%，夏普比率為***。
[應合規要求，私募基金不能公開展示業績，文中涉及收益數據用***替代，合格投資者可查看收益數據。]
今年來，該產品取得了***%以上的收益，超額收益接近***%。橫向對比來看，根據私募排排網數據，在有業績顯示的561隻「量化選股」類私募產品中，「紫傑宏陽1號」今年1-10月的收益位列第15名。
那麼這款產品為何能夠取得如此亮眼的成績呢？為此，筆者採訪了上海紫傑私募。
上海紫傑私募斬獲多個業內獎項
據私募排排網資料顯示，上海紫傑私募成立於2015年4月，得名於「紫氣東來，地靈人傑」。公司是一家專業對二級市場進行價值投資、量化對沖的投資公司。公司團隊核心成員均具有十年以上證券、期貨等投資經驗。
其中，公司創始人兼總經理曾書良：於2011年進入東方證券，潛心研究量化多頭策略，結合東方證券資管部門研究成果以及美國成熟市場投資理念，形成自身針對A股市場獨特的投資邏輯。
2017年東方證券內部人才選拔，曾書良獲得東方證券金牌投顧大賽第一名。2020年10月，曾書良創辦紫傑私募基金，並且是「紫傑宏陽1號」這款產品的基金經理。
創始人、交易總監曹峻榮：畢業於武漢理工大學，擁有10年以上的網際網路開發經驗和多年股票和期貨交易經驗，專注於量化模型研究、風險管理和量化工具和量化系統的開發。
聯合創始人、風控總監張留洋：碩士研究生，自動化系統工程專業，從事私募基金交易風控工作超過八年，對於量化策略有獨到的理解和研究。擅長從選股、擇時、倉位三個方面進行精準風控，理論基礎紮實。
最近一年，A股行情整體表現較差，賺錢難度大，但上海紫傑私募依靠出色的量化投資策略，在最近一年取得了***%以上的收益。且公司今年1-10月的收益，位列同規模級別量化私募中的第3名。
數據來源：私募排排網，截至2023年10月31日。排排網財富無法確保全部凈值經託管覆核，請投資者謹慎參考。基金的過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績不代表對基金業績表現的保證。
此外，由於近年來公司的業績表現亮眼，公司也獲得了多個業內大獎。
資料來源：上海紫傑私募
別樣的策略模型造就亮眼的產品
「紫傑宏陽1號」是上海紫傑私募著力打造的量化小市值策略產品。該產品志在通過A股15年大數據統計分析及公司規模因子中的小市值因子模型，結合公司基本面和技術面，力爭獲得遠超市場的超額收益。
據介紹，之所以選擇小市值策略，是基於這些考慮：目前主流的量化策略都是以量價因子為主，基本面因子為輔，量價因子又分動量因子和反轉因子兩大類。有些策略偏動量，如指增策略；有些策略偏反轉，如小市值策略。
量化策略的收益來自兩方面，一是和跟蹤的指數相關的貝塔收益，二是通過量化交易獲得的超額的阿爾法收益。
貝塔收益方面，從過去20多年的統計數據來看，市值越小的股票，收益是越高的；阿爾法收益方面，據上海紫傑私募介紹，公司團隊開發的以反轉因子為主的小市值策略的最近十年阿爾法年化收益為***%左右，從理論上而言，在小市值策略取得***%的超額收益的情況下，若小市值的底層中證1000年內跌幅不出現腰斬，則小市值策略大機率能獲取正收益，使客戶獲得更好的體驗感。
與其他主流量化模型不同的是，該產品的量化模型中，因子控制在100個以內。之所以這麼做，上海紫傑私募介紹道，投資比較難的是由繁到簡，主流策略因子數量都是幾千個，很容易出現因子的過度擬合，所以需要不斷的調整，調整的目的是減少擬合。隨著因子數量的減少，收益是不斷提高的，策略因子調整的頻率也是減少的。
上海紫傑私募還介紹道，傳統的量化開發一般都是去挖掘更多的有效因子，而很少去關注市場；而上海紫傑私募的團隊都有多年實戰經驗，會每天進行復盤總結，根據實戰經驗做策略開發，從而做到大部分時間都能和市場同步。
策略容量方面，據上海紫傑私募介紹，同行同策略容量都在10億左右規模。公司第一步計劃將該策略規模控制在5個億左右，如果達到5個億還能遠遠跑贏市場，則會繼續開放認購，但最終策略總的規模控制在10個億以內。
此外，該產品策略屬於中頻量化策略，年換手率在50倍左右。股票持倉數量在200隻左右，每隻股票的倉位0.5%左右，足夠的分散持倉，有利於控制業績回撤。值得一提的是，在業績激勵上，該產品也有優勢，就是若產品年化收益低於***%，該產品將不計提業績報酬。
出色的量化模型有助於公司的產品取得超額收益，而科學嚴謹的風控體系，則有助於產品更好地控制回撤。
據介紹，上海紫傑私募的風控系統主要分為事前風控和事後風控兩部分。事前風控主要的目標是降低發生風險的機率，一般是結合宏觀數據做出預測，提前制定風險到來時的應對措施。事後風控方面，一般只要公司的策略常態化跑輸同行，就會反思其中的原因，並找出應對之策。
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