伯克希爾的股票不便宜，但投資者顯然被其長期價值所吸引。
伯克希爾-哈撒韋(BRK.A, BRK.B)最近獲得「三連勝」。
上周二（9月12日），伯克希爾股價創下歷史新高，市值超過8000億美元，今年迄今為止跑贏標普500指數。更引人矚目的是，雖然伯克希爾的重倉股蘋果(AAPL)最近一直承壓，但伯克希爾的股票依然出現了上漲。
伯克希爾目前持有的蘋果股票價值約為1600億美元，僅相當於伯克希爾市值的20%，但在此之前的一年多時間裡，伯克希爾和蘋果股票的走勢一直保持著相當高的相關性。
此外，伯克希爾最近五年和十年的表現也均超過了標普500指數。CEO巴菲特和副董事長芒格曾表示，如果伯克希爾在較長一段時間內無法跑贏標普500指數，那麼投資者就應該考慮投資一隻標普500指數基金，而不是伯克希爾的股票。
上周二，伯克希爾A類股收於557415美元，漲幅0.4%，B類股收於367.78美元，漲幅0.3%，兩類股票均創下盤中新高。
自3月中旬以來，伯克希爾的股價一路走高，累計上漲了25%。截至上周二，今年迄今累計上漲了18.9%（A類股），相比之下，標普500指數同期總回報率為17.6%。過去五年，伯克希爾的年回報率為11.6%，標普500指數的年回報率為11%，過去10年伯克希爾的年回報率為12.6%，略高於標普500指數的12.5%。
伯克希爾過去20年跑贏標普500指數的幅度更大一些，二者年化回報率分別為10.5%和9.7%。這表明，即便是像巴菲特這樣經驗豐富的投資者，要想跑贏納入了蘋果、亞馬遜(AMZN)和Alphabet (GOOGL)等科技股的標普500指數也非易事。
伯克希爾股價最近一路走高的原因不好說，這隻股票的短期走勢通常很難解釋，但隨著時間的推移，股價追蹤的是帳麵價值和盈利。伯克希爾8月初公布的第二季度稅後營業利潤超出預期，達到創紀錄的100億美元，較上年同期增長6%，在那之後一直沒有什麼重大消息。
目前伯克希爾的股票受益於保險業務改善和利息收入增加：該公司坐擁近1500億美元巨額現金，大多投資於收益率超過5%的短期美國國債。
截至6月30日，伯克希爾的股票投資組合規模超過3750億美元，受重倉股蘋果股價下跌的影響，第三季度投資組合的價值可能有所下降，跟據《巴倫周刊》的計算，截至6月底，伯克希爾A類股的帳麵價值約為每股37.3萬美元。
據《巴倫周刊》估計，伯克希爾目前市凈率為1.5倍，處於五年區間的高端。2023年預期市盈率為22倍，2024年預期市盈率為21倍，與五年平均水平一致，相比之下，標普500指數2023年預期市盈率約為19倍。
目前只有大約六位分析師跟蹤分析伯克希爾的股票，在接受彭博調查的分析師中，只有Edward Jones分析師詹姆斯·沙納漢(James Shanahan)給出了「買入」評級。瑞銀(UBS)分析師梅雷迪思(Brian Meredith)也看漲伯克希爾的股票，梅雷迪思不再彭博的調查範圍內。
繼任者是伯克希爾面臨的一個問題。已經93歲的巴菲特享受極高的聲譽，挑選繼任者顯然並非易事。有可能接替巴菲特的是伯克希爾副董事長格雷格·阿貝爾(Greg Abel)，他負責公司的非保險業務，深受伯克希爾許多股東的歡迎，但在更廣泛的投資界知名度較低。
巴菲特曾說，由於投資者預計伯克希爾會分拆，因此股價可能會在他去世後的第二天上漲。巴菲特強烈反對分拆。巴菲特花了近60年時間一手打造了伯克希爾，可以說伯克希爾就是巴菲特本人的化身，因此分拆是一個爭議很大的觀點。
伯克希爾目前仍選擇不派息，反映出巴菲特希望保留利潤用於投資的願望，或許也反映了他對稅收的厭惡。自2006年以來，巴菲特已經捐贈了他持有的一半以上的伯克希爾的股票，目前仍持有該公司15%的股份，價值約1200億美元，占到巴菲特凈資產的99%。
伯克希爾的股票不便宜，但投資者顯然被其長期價值所吸引，其中包括強大穩健的資產負債表、多元化且不斷提升的盈利能力、目前受益於更高定價和投資收益的強大的財產和意外險業務，以及華爾街所說的具有期權屬性的交易，即巴菲特一直在尋找到、規模在500億至1000億美元之間的「大象級」收購機會。
文 | 安德魯·巴里(Andrew Bary)
編輯 | 郭力群
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