在多重利好推動下，上周五A股迎來強勁反彈，全市場超5000隻個股上漲，滬深兩市全天成交額2.1萬億元。最終滬指漲2.91%，深證成指漲4.71%，創業板指大漲7.95%，投資熱情再度點燃。
同花順顯示的大單凈額流向顯示，大單資金從9月30日便保持凈流出狀態至10月16日，但上周五首次扭轉趨勢，凈流入188億元。 業內人士認為，大單凈額資金流向反映機構資金流向情況，這或許表明部分機構出現回流。
本輪反彈以來，兩市大單凈額流向圖
來源：同花順iFind，9月24日至10月18日
事實上，儘管10月以來，A股行情以震盪調整為主，但滬深兩市成交量一直居高不下。Wind數據顯示，9月24日以來的14個交易日中，有13個交易日的股票成交額突破萬億元，平均成交額達1.85萬億元，超過了上一輪牛市行情下的日均成交額。
展望後市，機構投資者認為，市場成交活躍，A股有望掀起第二輪上漲行情，前期領漲的大科技、券商有望繼續表現突出。
科創、創業板領漲
大科技、券商板塊亮眼
交易熱情高漲下，哪類資產彈性更高？從本輪行情以來的表現看， 無論是節前的普漲行情，還是節後的震盪分化行情，以科創50指數、創業板指為代表的高成長性資產都有更驚艷表現，反映出市場對成長性資產後市表現的普遍共識。
Wind數據顯示，國慶節前創業板指數、科創50指數領漲，漲幅均超35%，節後震盪回調期間也繼續領漲，保持了正收益。截至10月18日收盤，科創50指數、創業板指數漲幅仍達52%、43%。
表：本輪行情以來，A股主流指數表現
數據來源：wind，截至2024.10.18
具體到行業來看，TMT板塊表現最為亮眼，電子、計算機、通信、傳媒不僅在節前彈性更強，在節後回調市場下，也逆市上漲，顯示出高成長板塊的強勁韌性。
此外，受益於資本市場支持政策的批量落地和交易行情的持續高漲， 以券商為代表的非銀金融板塊也表現突出，成為本輪行情的另一投資主線。本輪行情以來截至10月18日，計算機、電子、非銀金融三個板塊領漲，漲幅分別為44%、42%、38%。
表：本輪行情以來，申萬一級行業指數表現
數據來源：wind，截至2024.10.18
多重利好
科技股扛起後市投資主線？
大科技板塊為何領漲？機構人士認為，一方面源自行業本身的高彈性投資特徵所致。 作為高成長性行業，包括半導體、計算機、光伏鋰電、創新藥等在內的科技主題行業，具有較高的進攻彈性，在牛市行情中往往能夠展現出更好的估值擴張和業績彈性。而回溯A股歷史規律，這類高貝塔、高成長性的資產在歷史每一輪牛市也都會有比較亮眼的表現。基於經驗視角，機構投資者後市普遍看好科技屬性較強的創業板、科創板以及雙創指數的表現。另一方面， 在國家大力推進新質生產力進程中，科技板塊起著更重要的引領作用，有著更為堅實的投資邏輯，基本面近期向好明顯。
以半導體為例，有公募人士指出，在中美貿易摩擦背景下，國產替代、自主可控的長周期邏輯並沒有發生改變；從中期產業角度看，從去年四季度開始，全球半導體產業鏈就已經出現景氣度修復，而國內晶片產業的景氣修復起步較晚，PB角度上，估值還處於歷史低位；從短期財務基本面看，已經預披露三季報業績的電子、半導體成分股中，過半數上市公司呈現業績預增狀態，整個板塊表現相對穩健。因此無論後市是演變成新一輪的類新能源牛市，還是結構性牛市，晶片、電子板塊都有望取得超越大盤的亮眼表現。
此外， 疊加「推進中國式現代化，科技要打頭陣」的高層定調，科技板塊也將受到一系列利好政策的催化。中泰證券指出，在市場意識到政策框架並未轉向，以及財政力度保持定力，財政方向的重點仍在新質生產力相關科技板塊後，預計節後市場的主線或依然是科技股。
具體到投資上，本輪行情無論是個人投資者還是機構投資者，均將指數基金作為重要選擇。
券商等大金融板塊
配置價值獲青睞
以券商為代表的非銀金融板塊是此輪行情的另一領漲方向，自9月24日以來已累計漲幅38.21%，在31個申萬一級行業中位列第三。尤其是在10月18日的大漲行情中，券商股集體拉升，板塊整體上漲6.93%，展現出較強的進攻彈性。
事實上，復盤歷次牛市行情，券商板塊作為牛市旗手就有著明顯的高貝塔特點：比其他行業板塊的上漲更快更迅猛，且漲幅往往領先於大盤，所謂牛市「急先鋒」即是如此。
數據來源：wind
中信建投非銀金融團隊介紹，券商本輪行情，始於9月24日金融政策利好疊加高層對經濟政策的定調，具有顯著「政策牛」特徵，券商估值因此有望得以重估。同時，政策組合拳下，投資者信心快速修復，增量資金入市為券商基本面改善也提供了較大空間。
在太平洋證券分析師夏羋卬看來，政策組合拳節奏和力度均大超預期，資本市場相關行業都將迎來情緒面、政策面、基本面三重共振；對證券行業而言，預計其盈利底部會在三季度確認，後續業績高彈性將得到迅速展現。
除了券商板塊，大金融板塊的銀行也被機構投資者看好，「在目前政策落地效果尚在驗證的過程中，銀行板塊有著更明確的業績拐點預期和持續的經營能力，使得它們在政策出台後成為投資者的優選配置。」有機構策略分析師表示，投資者也可關注相關指數基金。
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