藥房行業老大為何如此落魄?

2019-11-14     澄泓財經

一、國藥一致的喜與憂

國藥一致是國務院國資委直接管理的中國醫藥集團、國藥控股旗下的綜合性醫藥上市公司,戰略定位為中國醫藥集團屬下的全國醫藥零售整合平台,完成了與國大藥房的整合重組,實現了「零售+分銷+工業投資」的戰略轉型與升級。

通過公司公布的半年度報來看,國藥一致的主要收入來源為醫藥分銷與醫藥零售占其主營利潤的41%與52%。

其分銷業務全面覆蓋廣東、廣西甲級以上醫療機構和大型連鎖藥店,並為眾多第三終端提供藥品配送服務,在兩廣地區市占率第一在15—20%。從結果來看2019年上半年醫藥分銷營收同比增長23.12%,其中傳統業務增長22%、零售直銷同比增長30%、器械耗 材同比增長52%、零售診療同比增長80%、基層醫療同比增長34%。從結果來看GPO、帶量採購、兩票制等政策對分銷業務影響有限或者說由於公司的思路轉變夠快應對積極政策帶來的影響基本可控。

2019年上半年醫藥零售營業收入同比增長16.16%,其中,國大藥房直營門店3470家,銷售收入53.81億元,同比增長11.82%;加盟店1123家,配送收入6.22億元,同比增長7.64%。

考慮到國大藥房有批、零一體的優勢,加上其之前連續六年為全國連鎖藥店銷售額第一以及積極推進公司品牌升級,優化管理基礎,強化專業藥事服務能力,打造新模式(包括與沃博聯攜手推出的「新概念」試點藥店、探索網際網路+醫藥模式以及提升藥學服務專業化等)。我們有理由認為其醫藥零售板塊有能力保持一個穩定的增速。考慮到未來可能的醫藥分業浪潮,也為其藥品零售增加了充足的想像空間。

另外本次公布的2019年三季度報中,公司前三季度營業收入同比增長22.38%,歸屬上市公司股東的凈利潤為9.6億同比增長3.79%,歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為9.4億元同比增長4.14%,凈利潤、扣非凈利潤增長小於營收的原因主要是執行新的租賃準則,利息支出大幅增加公司財務費用增加了6957萬元,以及引入新的戰略投資者導致少數股東損益增加8176萬元。

根據國藥業績增長的速度,目前來看國藥一致的成長空間還是不小的。但是國資背景的企業資本運作能力相對較差。

本篇只代表個人觀點,不作為任何投資建議。

二、來看今天的大盤

大盤今天整體出現小幅反彈,下午在科技股的帶領下一度漲幅11個點,券商午後也有所表現,但是目前券商還不是介入的最佳時機,大家仔細看可以發現不少券商股開始不斷陰跌,券商整體的估值還是偏高的。目前為止已經弱反彈3天,如果大盤不放量繼續弱反還會尋找下探機會,所以大家在倉位上控制住,節奏上快進快出為主,之前提示的科技類最近修復的也不錯還是可以作為關注點。

文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-tw/jKSOam4BMH2_cNUg9mkE.html