國家正不斷加大對醫藥行業的治理力度。2023年，國家衛健委會同九部門對醫藥領域的腐敗問題開啟為期一年的集中整治。反腐風暴雖然主要針對醫院和上游藥企，但連鎖藥店作為醫藥產業鏈的重要一環，也不可避免地受到了衝擊。

7月底，老百姓發公告稱，公司實際控制人、董事長謝子龍被湖南省監委留置、立案調查。

在商業道德問題上，公司採取了監督、培訓等方式確保廉潔合規。根據公司披露，督察部作為監督廉潔合規的部門，由董事長直管。2023年公司對於員工反腐敗反賄賂培訓覆蓋率100%，並與上游供應商簽訂了反腐敗、反賄賂協議。

不過，此次風波無疑暴露出公司實質上仍然缺乏較為透明的商業道德審計機制，特別是在監督高層管理人員行為層面。公司需要引入合規運營、反商業賄賂以及反壟斷與公平競爭等方面的定期商業道德審計，不僅要關注公司內部的行為，還應該擴展到關鍵供應商的審計。

提升公司治理水平是確保合規經營的關鍵因素之一。去年，老百姓大藥房的靈魂人物謝子龍在接受媒體採訪時，也曾強調過對公司治理結構的重視。老百姓曾在2019年底引入戰略投資者優化股權治理結構、並在公司經營中一直保持治理層和管理層相分離。

股東層面，根據老百姓大藥房今年的一季報，公司實控人、一致行動人謝子龍和陳秀蘭夫婦兩人通過直接和間接方式合計持股27.89%；第二大股東澤星投資持股22.09%，背後是在新零售、大健康產業有豐富經驗的春華資本與方源資本。

董事會層面，公司董事會共有9名董事，平均年齡52歲，成員背景較為多元化。其中，獨立董事3人，分別具有金融投資、財會管理和數字化諮詢的專業背景。非獨立董事6人，分別是公司實控人董事長謝子龍；目前擔任董事長特別助理的董事長之女；來自戰投方春華資本和方源資本的兩名投資人；以及兩位各自具有多年醫藥從業經歷和零售供應鏈從業經驗的老將。除公司董事⻓外，董事會其餘董事均不擔任公司管理層職務。

目前，公司高管層架構為一正五副，平均年齡40歲。可能由於經營壓力以及戰略重點變化等諸多因素，高管層並不穩定。近三年，老百姓大藥房先後約有9人在副總裁任上在離職或內部轉崗，高管變動頻繁。

未關注藥品負責任營銷議題 員工股權激勵解鎖較難

一線員工不僅負責藥品的銷售和服務，還承擔著一部分提供專業用藥指導的重要職責。他們的專業素養、服務態度以及對顧客需求的理解直接影響顧客滿意度和忠誠度，進而關係到藥店的整體業績和品牌形象。MSCI ESG也將勞工管理列為對藥品零售行業的關鍵考察議題。

截至2023年底，老百姓大藥房員工總數4.09萬人，其中銷售人員占比超過80%。員工年平均薪酬8.23萬，相較於同屬於行業頭部的大參林和益豐大藥房低7%—10%左右。目前，公司暫未公布整體流失率與人員流動結構。

員工能力提升方面，公司推行「智能薦藥」數字化工具，包含病種/症狀解決方案等功能，支持員工快速查找信息和科學薦藥，提升專業知識。2023年，老百姓大藥房在內部推行執業藥師助考機制，503⼈通過執業藥師考試，通過率為23.20%，高於全國平均通過率8.6個百分點。

公司ESG工作中仍未將員工負責任營銷視為一個關鍵領域。在2022年底，老百姓大藥房位於上海的一家直營門店就曾因違規發布廣告被處罰3萬元，陝西門店、山東門店也都曾因營銷違規而被當地市場監督管理部門行政處罰。2023年，還有長沙門店被發現存在為門診患者提供不必要的醫藥服務等違規行為。

截至 2023年底，老百姓大藥房共有直營和加盟門店約1.36萬家，聯盟門店超1.2萬家，門店服務質量良莠不齊的情況難免存在。在門店加速擴張的策略下，整合和消化如此規模的門店網絡確實是一項挑戰。公司更是需要加強對營銷等服務的關注，以免造成品牌形象的損失。但在ESG報告中，對於員工營銷規範方面，列出的一系列培訓中並未有涉及。

公司還通過員工持股計劃調動骨幹員工的工作積極性。根據公司2022年10月發布的股權激勵公告顯示，當期授予人數為305名，授予股數255.84萬股，授予價格16.78元/股，其中中層及核心骨幹群體被授予總股數超過92%。不過，公司股價已經從當時的25元左右跌至如今不足13元，且超過20%的激勵對象已陸續選擇放棄股權激勵離職。

此外，在公司制定的業績考核解鎖條件中，要求以2021年歸母凈利潤為基數，2022-2024三年間歸母凈利潤增長率分別不低於15%、40%、65%。

但2023年，公司實現歸母凈利潤9.29億元，同比增長18.35%，相較於2021基數年增長38.8%（未剔除激勵計劃支付影響），並不滿足業績解鎖條件。在如今行業整體經營環境承壓下，2024年一季度，老百姓大藥房歸母凈利潤增速更是僅有10.27%，本年度想要實現解鎖條件中的增長率，難度極大。

自身環境績效披露質量低 未關注加盟、聯盟門店的環境足跡

從連鎖藥店行業整體看，環境績效披露質量較低，僅有老百姓和益豐兩家上市公司披露了部分環境數據。此外，所有已發布ESG報告的公司，其披露數據均未經過第三方審計。

根據連鎖藥店的業務性質，老百姓大藥房的環境足跡應集中在旗下門店運營、物流中心倉儲、貨物運輸配送過程中。此外，還有子公司藥聖堂從事中藥飲片和食品的生產業務會產生一定的污染物排放。

具體來看，至2023年底，公司共有直營門店9000餘家，經營面積近百萬平方米。物流網絡方面，公司計劃建設1個位於長沙總部的全國物流樞紐、4個區域分撥中心，以及20個可以直配門店的省級配送中心。目前，長沙全國物流中心和揚州華東物流中心已建成。門店運營和倉儲物流會帶來照明、空調系統、冷藏等方面的能源消耗以及包材廢棄物，還有物流過程中產生的車輛排放等。

2023年，老百姓大藥房用電1.22億度，強度約為每百萬營收消耗5450度電；用水153萬噸，耗水強度約為每百萬收入68.19噸。但目前公司用電和用水統計範圍仍有限制，並不包含旗下的百杏堂中醫館及健康藥房自營⻔店。

老百姓大藥房是首年發布ESG報告。關於溫室氣體排放，僅有通過使用標準周轉箱而減少碳排放1萬餘噸二氧化碳當量，物流配送使用新能源車輛占比25%等簡單統計，並未有碳排放等信息，也沒有關於減排的目標、計劃方案以及產品碳足跡的測算等。公司的環境信息披露工作整體上處於起步階段。

此外，公司已有四千餘家加盟店以及超過一萬家聯盟店。在行業持續「跑馬圈地」的擴張態勢下，這個數字仍在不斷增長中。對於這些並非直接有隸屬關係，但公司可以施加一定影響的門店，如何建立一個系統性的評估框架，計量其在能源消耗、水資源使用、廢物管理等方面的環境足跡，並在後續引導這些門店推行減排、節水以及廢物減量措施，也是公司ESG工作需要解決的難點。