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一
最近，中信發布了2019年半年報告，很亮眼，營收和凈利潤繼續保持增長。
作為證券行業龍頭，從一季報就知道，中信雖然同比增長不如其他券商，但營收和利潤一直保持著龍頭低位。
今年上半年，中信凈賺64億元，對很多散戶投資人來說，中信的存在感確實比較弱，因為它的業務大頭主要在自營，經紀業務和資管業務都下滑了。
這是中信在開始轉型，未來其他券商也可能會沿著這種策略進行，畢竟經紀業務的同質化和資管業務的嚴格監管，都不太容易賺錢了。
回到證券指數上，我還是看好它的潛力的。
上半年證券的表現很亮眼，與現在醫藥一樣，都在市場低迷時，走出了自己的步伐。
今年券商的業績肯定爆炸，這一點毋庸置疑，隨著科創板分批上市，新增業務帶量還是很可觀的。
目前證券板塊市凈率1.65，歷史上超過80%的時候都比它要貴，現在算比較便宜的時候。
證券公司指數市凈率，數據來源：Choice
直接看估值表的數據，難有直觀的輪廓，上圖是從2013年開始的證券公司指數市凈率走勢。
一般來講，市凈率低於1倍時，越低越好，但證券行業它的周期性決定了市凈率很難低於1，大概圍繞1~2之間波動。
歷史上低於1.5倍都屈指可數，2018年是第一次砸出了絕對黃金坑，大部分時間PB都在1.5~2之間。
營收和凈利潤都保持不錯的增長，估值也不算太貴，圍繞黃金坑邊緣徘徊。
鑒於整個市場低迷，證券的作用肯定還是存在的。
二
全球市場指數數據，主要是根據PE/PB/盈利收益率為評估值。
90%為國內A股的相關指數，海外市場指數則包含德國DAX、美股標普500和納指100、港股恒生指數和H股指數。
原油、地產信託基金等其他資產，可根據歷史價格或波動進行配置。
第570期全球市場指數估值表
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指數估值表說明：
1. 綠色部分為相對低估指數，安全邊際高，上漲機率大，定投可選；
2. 白色部分為正常合理估值指數，已定投持有，不買賣；
3. 紅色部分為相對高估指數，安全邊際低，可根據市場熱度，分批止盈；
4. 指數估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數，同時納入石油、REITs相關資產類型；
5. 指數交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市凈率和凈資產收益率；
6. 歷史分位點參考界限：30%、50%、80%；
7. 部分指數不適用以上指標。
三