秒殺Windows?國產軟體核心標的是它?

2019-08-24     新浪理財師

軟體行業需要替代的核心軟體主要包括作業系統、資料庫、中間件等基礎軟體。這是一塊難啃的骨頭,基本以國企為主導,其中中國軟體則是軟體「國家隊」的典型代表。

一、根正苗紅的國產作業系統龍頭


現在我們的電腦或者手機仍然被Windows、安卓、蘋果iOS等國外作業系統霸占著,對於個人來說還沒甚影響,對於國家機構尤其是黨政軍機構來說,有著很大的網絡安全隱患。

為此,我國兩大國有IT集團中國電科和中國電子信息產業集團很早就致力於作業系統的國產替代,其中,中國軟體就是中國電子信息產業集團持股45.13%的控股子公司。

中國軟體目前已經打造了作業系統資料庫中間件安全產品應用系統的完整產業鏈;在全國黨政、稅務、交通、金融、能源、工商、公用事業等領域為上萬家客戶進行服務。

公司營業收入主要包括行業解決方案、自主軟體產品與服務三大業務板塊。其中,行業解決方案業務占比最大(2018年實現25.84億元營收,占比56%),主要是為各行業提供信息系統集成、以及為Oracle、SAP等國外軟體產品進行分銷的業務,技術含量較低。

第二大業務板塊是服務化業務,2018年實現營收14.21億元,占營收比例為30.81%,主要是為稅務行業提供信息系統運維以及黨建雲等業務。

第三大業務板塊是自主軟體產品,2018年實現營收5.72億元,占營收比例為12.41%,主要包括基礎軟體產品(以作業系統為主)、數據安全產品(中軟防水壩)以及鐵路專用產品(包括數字調度系統、通信動力及環境監控系統、鐵路隧道應急系統等)。

這三大業務當中,哪塊最賺錢?恰是自主軟體和服務最賺錢,服務化業務的毛利率高達71.44%;自主軟體產品的毛利率為68.09%;而行業解決方案業務的毛利率僅有14.29%,營業利潤僅有3.69億元,在三大板塊中貢獻最小。

營收增速方面,2018年公司整體營收增長陷於停滯,主要是行業解決方案和服務業務增速放緩;自主軟體產品營收同比下降39.52%,主要是因為孫公司邁普通信撤出合併報表範圍。

從營收來看,中國軟體業務增長似乎遇到了瓶頸。對此,公司的解釋是部分安全可靠工程和政府項目簽訂合同周期加長;運維項目多集中在年底驗收回款;軌交項目交付回款周期延長等因素,拖累了公司業績。

從公司一季度的業績增速來看,Q1營收為10.07億元,同比大幅增長78.18%,可能是回款增加;凈利潤虧損1.03億元,不過公司歷年一季度營業利潤均為虧損,整體業績還是要看全年表現。

二、王牌產品-中標麒麟系統


公司作為自主可控軟體建設的典型代表,每年在研發上都投入了巨額的費用(2018年投入9.72億元,研發收入比為21%)。截至2018年底,公司研發團隊人數高達3340 人,占員工比例高達50.08%。公司目前仍在繼續加大對基礎軟體的投入。

經過多年研發的積累,公司目前在基礎軟體領域已經擁有幾大王牌產品,包括中標麒麟作業系統、銀河麒麟作業系統、達夢資料庫、中標普華辦公軟體和Sword Enhance安全可靠中間件。

其中,中標麒麟是由原中標Linux和銀河麒麟作業系統合併而成,擁有伺服器作業系統、桌面作業系統和涉密虛擬化軟體等系列產品,適用於龍芯、申威、兆芯等國產主流晶片平台。中標麒麟作業系統在中國Linux系統市場排名中多年居於榜首。

經過不斷升級,目前中標麒麟高級伺服器作業系統V6.0、V7.0 已經能夠兼容騰訊雲TStack,能夠便捷管理伺服器,並藉此成功中標了國家政務平台(一期)工程。

該系統集成了普華Office辦公軟體、PDF閱讀器、瀏覽器、圖形圖像處理工具、翻譯工具、王碼五筆、搜狗輸入法和音視頻播放器等等,同時也能兼容WPS、瑞星殺毒等國產軟體,既可辦公也可娛樂,已經具有較為完備的生態系統,跟我們平時所用系統並無二致。

中標麒麟作業系統是有中國軟體控股子公司中標軟體與國防科技大學共同開發,主要為政府、國防、涉密領域服務,具有高安全等級。是構築自主可控軟體生態系統的基礎。

近幾年,全球網絡安全事件頻發,網絡信息安全及自主可控已經升級為國家戰略。雖然民間仍然使用外國大公司微軟蘋果谷歌的作業系統,但政府機關部門對作業系統的國產替代已經進行了數年。

早在2014年,我國政府就禁止官方採購Windows8,其後微軟發布的win10也在禁止採購之列。由於微軟將於2020年停止對Win7系統的技術支持,屆時國家黨政機關所使用的電腦桌面作業系統也將開始換成國產的,這對於中國軟體意味著機遇。

目前,我國財政供養人員共有5000萬人左右,券商估計黨政系統的電腦保有量在2000萬台,每台作業系統價格按500元計算,則整體國產作業系統的市場規模在100億元左右,假定在三年內完成國產化,則年均市場規模在30-40億元。

另外,其它一些重要行業包括稅務、金融、石油、航空航天、電信、電力、交通、醫療等新購入電腦,為了滿足安全需要,未來也將逐漸去windows,這將是中國軟體的另一大塊市場。

中美貿易摩擦刺激了中國軟體行業加速了國產化的進程,對於技術實力強的中國軟體來說,機會大於風險。

雖然IT行業需要很高的投入,短期影響了利潤水平,也可能因此影響到股價表現,但未來隨著國產作業系統的推廣,規模優勢將逐漸顯現,中國軟體也將享受這一波國產替代的紅利,中長期來說,或將迎來營收利潤雙增長。

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