徐洪才：阿根廷出現金融動盪絕非偶然

其中，股票市場盤中一度下跌超過38%，比索兌美元匯率一度貶值37%。另外，債券市場收益率也上漲了近3%。還有，銀行同業拆借利率暴漲，信用違約掉期CDS大幅飆升，這些都表明金融市場的恐慌情緒急劇上升。

爆發「黑色星期一」的直接原因是阿根廷總統初選的結果揭曉，現任總統馬克里在初選中落敗，他主張自由市場經濟政策的，但是過去幾年政績表現十分糟糕。出乎意料的是，左翼民粹主義分子費爾南德斯脫穎而出，引起了市場對未來經濟政策的劇烈調整的擔憂。

從根本上講，金融動盪的主要原因還是阿根廷經濟基本面存在嚴重問題。目前阿根廷通脹率高達55.8%，失業率超過10%。更嚴重的是債台高築，特別是外債規模巨大。目前，其外債規模達到2758億美元，但國家外匯儲備只有447億美元。

阿根廷的國際收支長期處於不平衡的扭曲狀態，經常帳戶和資本帳戶「雙赤字」，經常帳戶赤字占GDP比重達到-5.4%，資金外流嚴重。

按照國際貨幣基金組織公布的信息，過去一年阿根廷經濟已經受到了巨大衝擊。2018年，其GDP增長是-2.5％。加之貨幣嚴重貶值，換成美元以後，GDP規模由6429億美元，降至5180億美元，降幅超過了19%。

與此同時，人均GDP大幅度縮水。由2017年人均1.5萬美元，下降到2018年的1.16萬美元，預期今年經濟增長為-1.2%。通脹率與失業率繼續居高不下，老百姓生活成本大幅提升，工業、建築業等實體經濟持續衰退。

從阿根廷的例子來看，一個國家融入全球化，打鐵還需自身硬。如果自身實體經濟發展基礎不紮實，靠借錢過日子，導致債台高築。同時，金融體系過度開放，過度市場化和自由化，外資大進大出，金融體系脆弱不堪，一有風吹草動，必然會出現金融危機。

阿根廷政府決策完全被民粹主義綁架，老百姓對提高生活質量、改善福利水平的要求越來越高。為迎合民意，政府不得不寅吃卯糧，這是不可持續的。

總的來說，這次阿根廷金融動盪對中國影響不大，畢竟相隔萬里之遙，且雙方經貿合作規模比較小。但是，再一次提醒我們注意，在眼下全球經濟金融體系出現巨大不確定性的背景下，中國一定要兩眼向內，認真做好自己的事。特別是金融體系必須保持穩定，資本帳戶開放要穩步有序推進，千萬不要冒進。