周五美股收盤攜程股價下跌0.80%，報33.42美元，成交額6286.55美元。截止發稿，攜程盤後下跌0.33%。
攜程計劃於2020年2月26日星期三發布其下一個季度收益公告。
日前，攜程發起"健康守護聯盟"。截至2月17日，已有成都、鄭州、青島、杭州、北京、西安、廣州、重慶、上海等全國近300個城市、數萬家酒店加入"健康守護聯盟"。攜程相關負責人表示"加入該聯盟的條件非常嚴格，包括過去14天未發現確診及疑似病例、嚴格每日消毒和配備必要的消毒等6項健康守護標準。"同時，"聯盟酒店還將承諾給予特殊時期連住最低6折的優惠。"
現在的攜程還值不值得繼續持有，不妨來看看主流的機構和媒體對攜程當前的看法。
圖源：雪球
1、 機構是怎麼看的？
中國銀河國際：維持攜程增持評級 目標價42.5美元
中國銀河國際發布對攜程的研報，維持"增持"評級不變。
報告認為攜程利潤率擴張將抵消行業弱勢的影響。19財年三季度公司實現非GAAP凈利潤14.69億人民幣，略高於預期，主要受惠於經營利潤率上升。但是根據公司指引，19財年四季度收入料僅同比增長8-13%，反映香港社會事件和宏觀經濟疲弱均拖累表現。我們預計中期而言，公司提升和國際相關業務的強勁增長可以抵消上述弱勢。報告維持「增持」評級，最新貼現現金流目標價42.5美元。
報告認為攜程在面對不利因素後盈利前景仍正面，維持增持評級。雖然我們將19財年每股盈利預測下調了15.1%，以反映一次性項目的影響(主要是19財年一季度的股票證券投資公允價值變動33.48億人民幣)，但我們將20/21財年的每股盈利預測上調4.9%/6.2%，以反映：(1)往香港的出境游表現疲弱，導致該分部收入增長減弱;(2)利潤率擴張好於預期。我們將貼現現金流目標價輕微上調至42.5美元(加權平均資本成本：10.1%)，這相當於23.0倍20財年市盈率。主要下行風險方面，包括中國市場競爭加劇，以及地緣政治風險進一步升級導致出境游減少。
花旗：預計攜程Q3有下行風險 下調目標價至40美元
花旗發表研報指出，由於12306推出免費候補購票功能，對攜程（CTRP.US）的列車票務收入（VAS）是否可能在19年二季度和未來季度受到影響持謹慎態度。花旗預計攜程2019年第二季度的收入可能在指導範圍的低端（同比增長16%-21%），且2019年第三季度有下行風險，故下調目標價至40美元，維持"買入"評級。
該行還指出，自7月份以來，大陸赴港台旅客減少，預計攜程旅遊和永安旅遊的業務可能會受到影響，運輸收入、團體旅遊和企業旅遊業務存在潛在的放緩。
建銀國際：下調攜程目標價至35美元，評級從跑贏大市降至中性
建銀國際宣布：將攜程評級從跑贏大市下調至中性，目標價為35美元。疫情發生後，大量遊客集中變更行程，境內外機票、火車票、酒店、門票、用車、當地玩樂等全品類旅遊產品均出現了大量退改需求。攜程股價也受此影響。此前7500班國際航班受疫情影響，攜程開啟應急保障。加大保障力度，通過改簽、轉機等方式協助旅客順利回國。
美股研究社：Q3營收同比增長12%，攜程重拳發力國際市場
在2019年第三季度，攜程集團凈營業收入為105億元人民幣（15億美元），同比增長12%，環比增長21%。根據三季度財報數據來看，攜程的核心數據增長還是較為穩定。從攜程公布這幾個重要的數據表現來看，整體的增長並未受到宏觀經濟太大的衝擊。
全球經濟環境受到很多不可控因素影響，對於在線旅遊巨頭來說他們受到的負面影響還是頗大。這次攜程重拳發力國際市場，與同一賽道的Booking、Expedia在業務上會有更多競爭。事實上，在整個模式和市場方面都逐步開始競爭的情況下，踏上全球化征程的攜程不得不去面對海外OTA巨頭的競爭。
國泰君安：維持攜程目前"買入"的投資評級，目標價為49美元
國泰君安(香港)發表研報稱，百度控股有限公司(BIDU US,"百度")計劃出售3,130 萬至3,600 萬其所持有的攜程美國存托憑證，相當於5.6%至6.5%的攜程已發行美國存托憑證。攜程旅行網(CTRP US，"攜程"或"公司")公告將由大股東百度發行31,304,352 份美國存托憑證("ADS")，每份ADS 相當於0.125 股普通股。承銷商將有30 天的選擇權，從大股東百度處額外認購至多4,695,648 份ADS，作為可能的超額配售。我們認為此次發售對攜程的影響是中性的，因此我們將維持目前"買入"的投資評級，目標價為49.00 美元。百度目前尚未就此次出售發布公告，而百度和攜程也未披露此次出售的動機。我們推測，百度減持攜程股份的原因之一是因為旅遊和酒店行業不是百度的核心業務，以及百度可能需要募集更多的資金，特別是在它目前專注於人工智慧與智能音箱計劃的情況下。廣發證券：攜程網(CTRP)Q3經營利潤增長靚麗 維持"買入"評級
廣發證券發布研報，攜程網(CTRP)三季度營收增速放緩，經營利潤率顯著提升。公司19Q3實現營收105億元，同比增長12%，在宏觀經濟壓力和部分出境游目的地遊客人數下降衝擊下，增速較前兩個季度有所放緩。Non-GAAP凈利潤為22.6億元，同比增長30.6%。
廣發證券給出建議是，四季度出境遊客流結構性波動，以及國際機票價格下降等因素影響將持續，根據公司業績指引，19Q4收入同比增長8-13%。考慮到攜程不斷拓展國際化業務和低線城市業務，交易規模有望持續增長，控費水平持續優化，未來盈利能力有望持續提升，預計19~21年Non-GAAP凈利潤分別為57.2億元、71.0億元和90.8億元，採用11月17日美元兌人民幣即期匯率1美元摺合7.01元人民幣，每ADS對應的Non-GAAP盈利分別為1.39、1.72和2.20美元/ADS。維持公司合理價值35.3美元/ADS的觀點不變，對應2020年合理P/E估值為20.5倍。維持"買入"評級。
2、 媒體是怎麼看的？
中國質量萬里行：攜程的王冠正逐漸褪色？
一家上市公司該不該忍受相當長時間利潤下降的鎮痛去做改變，一直以來都是個備受爭議的話題。攜程已經成立了20年，就企業的平均存續時間而言，這是一個不小的年紀，但無論從業務發展和企業價值觀來看，這家旅遊巨頭在步入成熟期的同時，伴有中年危機。
正因為看到大象難起舞，很多後起之秀開始將顛覆攜程作為目標或使命。環球悅旅會創始人、原去哪兒網創始成員戴政就曾說，"雖然攜程太大了，短期無法撼動，但改變會出現在不經意間，或許就是兩三年後。"
面對新一輪的市場競爭，攜程無法再向"去攜大戰"時期那樣洶湧澎湃。因為從近幾年逐漸放緩的增速、大幅回調的市值、連續發酵的輿論原因看，攜程更需要用新增長來更換公司新引擎。
一些業內人士認為，攜程已經開始全力進攻。只是在傳統主營業務遭遇瓶頸的背景下去做改變，既有風險，又十分刺激。
人人都是產品經理：疫情之下：攜程、飛豬們怎麼熬過2020？
在疫情雨過天晴之前，攜程、飛豬、去哪兒等OTA平台還要熬很長一段時間，而其他中小型旅行社、酒店或將在行業低谷期覆滅，行業面臨新的洗牌。
即使此次疫情，給旅遊業帶來的經濟損失是巨大的，但也有人認為經此行業洗牌期之後，旅遊業將會引發效率、服務、產品等方面的優化和升級，促進旅遊行業全面走向精細化運營。
疫情期間，壓抑太久的消費者在結束後會有短時間的反彈，而在城市裡宅了一個多月的人們，最先選擇的將會是鄉間農家生活體驗、親子農莊等遠離市區的旅遊產品。
其實，在疫情發生之前鄉村旅遊行業已經成為各大平台開展新旅遊產品的重要方向。
中國產業信息數據：2018年全國休閒農業和鄉村旅遊接待人次超30億，到2019年上半年，全國全國鄉村旅遊總人次已經超過15億次，同比增加10.2%。鄉村旅遊產業進入高速發展階段，各大OTA平台也該緊跟市場紅利發展。
總而言之，疫情對攜程、飛豬、去哪兒等OTA平台的打擊是巨大的，但同時也突出了鄉村旅遊市場、線上旅遊產品等在此次疫情面前需求強、前景廣闊，這是攜程、飛豬們的機會。
當然，在機會面前，運營成本、效率、體驗三方面的優化和升級，都需要各大OTA平台去思考和衡量。
創業邦：當超負荷挑戰襲來，攜程在做什麼?
新型冠狀病毒肺炎的蝴蝶效應開始顯現，對於很多企業來說，此次疫情帶來的是生死考驗。
對於很多消費者而言，旅遊是生活錦上添花的部分，而不是必需品。疫情爆發後，全國陸續封城，火車票、客車票、船票、機票等遭遇退改，境內外跟團游和"機票+酒店"半自助旅遊產品則直接暫停。
作為國內的OTA巨頭，攜程的主營業務受到了最快也最廣泛的影響，數百萬訂單退改，瞬時10倍電話進線量，每天13小時極限加班值。
攜程需要首要解決的是用戶的退改需求。但問題在於，攜程能否承載並解決瞬間湧入的數以百萬計的用戶和退改需求？作為一個平台，攜程如何讓涉及其中的數萬合作夥伴和它共進退？
攜程客服成為疫情中承壓的中心。
攜程同樣從兩個角度去解決問題，一方面為了避免消費者焦急等候，攜程連夜為所有春節期間申請退訂的海外酒店訂單用戶墊付了退費，並開發了自助入口，簡化客戶退訂操作。另一方面，攜程則推進和合作酒店的溝通。
一場危機，將攜程拉離了企業正常的發展軌道，也考驗了企業是否有著成熟的預警機制，能否對危機有著快速的反應能力。
本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-tw/Rd36UnABgx9BqZZIOrHP.html