有評論稱，「兒子給媽打工的公司，也算有價值？」
作為平安集團孵化的獨角獸之一，金融壹帳通在其成立四周年之際如願完成IPO。從市場的表現上來看，金融壹帳通並未得到足夠的認可。
日前，金融壹帳通以「壹帳通金融科技有限公司」為註冊主體在紐交所掛牌上市，發行價為10美元，股票代碼為OCFT。上市首日，金融壹帳通盤中最高漲至10.71美元。隨後有所回落，維持小幅震盪。
截至2019年12月13日美股收盤，金融壹帳通的股價報收10.08美元，與10美元的發行價基本持平，總市值36億美元。柒財經旗下網際網路金融新聞中心發現，金融壹帳通上市的第二個交易日就已然破發。
分析分為，相比2019年11月前赴美上市的中概股高達41%的首日破發率，金融壹帳通的表現似乎在意料之外。Bloom berg數據顯示，截至2019年11月，2019年上市的29隻中概股中，有12隻掛牌首日宣告破發。
其中，包括被稱為「區塊鏈第一股」的嘉楠科技（NASDAQ：CAN）、網易旗下網易有道（NYSE：DAO）、在線教育平台華富教育（NASDAQ：WAFU）、網紅電商平台如涵控股（NASDAQ：RUHN）與原創媒體36氪（NASDAQ：KRKR）等。
而金融壹帳通在上市前夜選擇了保守定價策略，下調了發行價與發行規模。據網際網路金融新聞中心了解，12月12日前後，金融壹帳通再次提交了更新版的IPO招股書。經過兩次調整後，最終發行3120萬股美國存托股票（ADS），定價為10美元。
具體而言，根據金融壹帳通於12月13日更新的IPO招股書信息，公司發售3120萬股ADS，融資規模2.87億美元（約合20億元）。若承銷商選擇完全行使468萬股ADS超額配股權，則共募集資金3.59億美元。
一波又三折：募資規模嚴重縮水
早在2018年3月，就有外媒報道，金融壹帳通正積極籌備海外IPO相關事宜，擬融資30億美元。但由於港股動盪以及金融壹帳通的表現不如預期，其上市日程被迫推遲。
此後又有媒體報道，金融壹帳通將於2018年9月在港上市，最後也無疾而終。今年2月，有媒體報道稱，金融壹帳通正籌備2019年下半年香港IPO。根據報道，金融壹帳通估值為80億美元，計劃籌資10億美元。
不過，金融壹帳通則多次表示對於市場傳聞不作回應，也並未有公開的上市相關動作。直到2019年5月，有消息稱，金融壹帳通將與平安集團旗下主營支付業務的「壹錢包」合併，以期做大估值乃至為上市鋪路。不過，鑒於央行反對第三方支付機構的VIE，「雙壹」合併計劃也最終落空。
2019年11月13日，金融壹帳通正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股說明書，但未明確募資規模以及價格區間。此後，金融壹帳通又多次更新了招股書，初步擬定了IPO發行價格區間為12至14美元，募資規模為3600萬股ADS。
而在12月12日，金融壹帳通上市的前一日，其招股說明書再次更新，把發行區間下調至9至10美元之間，融資規模減至2600萬股ADS，為原計劃的一半。12月13日，金融壹帳通則公告稱，融資規模為3120萬股，發行價10美元，募資2.87億美元，市值36億美元。
相對於金融壹帳通A輪融資後的估值75億美元，已然縮水超過五成。根據中國平安2018年度年報，金融壹帳通於2018年上半年共完成7.5億美元融資，投後估值75億美元。
此前，中國平安於2018年2月2日曾發布公告稱，該集團旗下科技業務金融壹帳通完成6.5億美元首輪融資，其投資方主要以IDG、SBI集團等境外投資者為主者。以此計算，金融壹帳通A輪輪融資規模為1億美元。
業內人士認為，上市前夕，金融壹帳通之所以下調預期，採取更加審慎保守的募資策略，是基於對當前股市環境欠佳，中概股募資規模普遍縮水這一事實判斷所做出的策略調整。
有數據顯示，對比2018年赴美上市的中概股，2019年最顯著的特點就是赴美上市公司數量創新高，但融資額和價格水平卻不及2018年。面對遇冷的市場環境，儘管金融壹帳通採取了相對保守的融資策略，但依然收效甚微。
二級市場上，金融壹帳通上市首日盤中破發，收盤時與發行價基本持平。而在第二個交易日，金融壹帳通再次跌破發行價，報收9.75美元，單日跌幅為2.5%，市值蒸發0.9億元。12月17日，金融壹帳通最低跌至9.43美元，報收9.84美元，收漲0.92%。
平安是金主：背靠大樹好乘涼
同時，正如金融壹帳通董事長兼 CEO 葉望春在上市首日的致全員內部信中也提到：「上市不是終點，而是快速發展的新起點。」對於金融壹帳通而言，其快速發展還未到來。
事實上，金融壹帳通也在其招股書中表示，公司仍處於發展初期，「預計將來會發生經營虧損，並且我們可能無法實現或維持盈利能力。」同時，將繼續產生大量費用來開發解決方案來實現商業化，促進業務發展。
雖然上市之初股價並不驚艷，但身處藍海，金融壹帳通未來仍有可期待之處。葉望春認為，全球有17億成年人沒有銀行帳戶，僅亞洲就有10億成年人；中國有近40%的成年人從未獲得過消費金融服務，超40%的中小企業融資需求難以滿足。
由此可見，金融科技公司發力B端市場，具有廣闊的市場空間。經過多年摸爬滾打，金融壹帳通在行業內積累了可觀的客戶數量。資料顯示，自2015年12月成立以來，金融壹帳通為金融機構及其終端客戶提供了1.8萬億元（0.3萬億美元）的交易量服務。
根據金融壹帳通招股書，截至2019年9月30日，金融壹帳通發展了超過 3700 家機構客戶，覆蓋中國6大國有銀行和12家全國性股份制銀行，國內99%的城商行，以及46%的保險公司。
與此同時，2017至2018年，該公司總營收由5.819億增長至14.135億元，增幅達142.9%。截止2019年9月30日，該公司實現營收15.549億元，較上年同期增長72.3%，且已超過2018年全年水平。
據網際網路金融新聞中心了解，金融壹帳通與平安集團的關係也是其備受關注的原因之一。公開信息顯示，平安集團是金融壹帳通最重要的客戶和供應商，也是主要股東。並且在此次上市過程中，金融壹帳通獲得了平安集團的大力支持。
金融壹帳通在其招股書中指出，其在2017年，2018年和2019年前三季度從平安集團獲得的營業收入為2.36億、3億和6.77億元，占金融壹帳通總體營業收入的比重分別為40.5%、37.3%和43.56%。包括平安集團聯營公司陸金所等在內，平安集團體系對金融壹帳通的營收貢獻占比超過50%。
金融壹帳通還與平安集團簽訂了一份協議，雙方合作延長至IPO完成後的10年，前提是平安集團繼續持有或實際持有至少30%的股份。根據招股書，平安集團通過BoYuLimited實益持有金融壹帳通39.8%的股份。
如果不行使超額配股權，在IPO發行後，平安集團將持有金融壹帳通35.9%的普通股。此外，招股書也顯示，平安集糰子公司平安海外控股有意認購金融壹帳通至多1億美元美國存托股票（ADS）。
3年巨虧30億：投入與壓力並存
在掘金市場的過程中，金融壹帳通的營收雖然獲得大幅增長，但是目前仍尚未實現盈利。
招股書顯示，2017年、2018年以2019年前三季度，金融壹帳通的凈虧損分別為6.07億元、11.903億元、10.49億元。3年累計虧損已超過30億元。此前，平安集團聯席CEO陳心穎曾表示，「金融壹帳通50%的成本是放在新產品上，如果不做新產品的話馬上可以盈利。」
同時，陳心穎也稱，金融壹帳通還會持續進行創新產品的開發和投入。數據顯示，今年前三季度，金融壹帳通的研發成本為6.41億元，是2018年同期的2.57倍，幾乎與去年全年投入研發的費用相當。今年三季度，研發成本占總支出比例的57.29%。
營銷方面，金融壹帳通營銷費用2017年、2018年，以及2019年的前9個月分別為2.08億元、4.42億元、4.72億元。其中，2019年前9個月同比2018年同期激增116.81%。
成本支出上，2017年、2018年與2019年前三季度，金融壹帳通分別從平安集團購買了3.581億元、6.758億元和3.915億元的產品和服務。有評論稱，「兒子給媽打工的公司，也算有價值？分出一個部門來賣，讓股東給他的部門買單。」
此外，金融科技市場看似是藍海，實則競爭也愈發激烈。網際網路巨頭早已開始布局科技金融，如螞蟻金服，微眾銀行、京東數科，蘇寧金融，度小滿金融等，在各自的細分領域已頗具影響力。
同時，一些商業銀行也成立了金融科技子公司。有分析人士指出，這些子公司一方面為自家銀行提供金融科技服務，另一方面也在開拓市場，為其他金融機構提供服務。可以預見，未來科技金融領域的競爭會更加激烈。
金融科技To B，是個好機會，也是個好故事。但能否落到實處，還是一個問題。值得關注的是，服務金融機構上下游的多個大數據、徵信機構、催收公司也接連被打擊。更有多人被帶走。
今年10月，中國金融學會會長、央行原行長周小川在出席2019中國普惠金融國際論壇上表示，有一些人打著普惠金融的幌子，卻更注重一些其他目標，「但往往到最後風控出了問題，監管也沒太顧得上。」（文 / 苑楨、張軍）
來源：網際網路金融新聞中心
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