上周,外圍因素帶來對情緒面擾動,通信(中信)板塊周跌幅5.69%,跌幅高於主要指數。審視行業發展趨勢,華泰證券TMT總監兼通信首席王林在進門財經路演時,重申5G作為新一代基礎設施在驅動國家科技創新上的戰略地位,持續看好5G發展。
一、運營商推出5G體驗計劃套餐,聯通助力冬奧智慧場館建設
北京電信將推出5G體驗計劃,不換卡贈送100G流量。8月8日C114報道,據國是直通車消息,北京電信用戶5G體驗計劃即將於8月中旬推出。
活動期間購買5G手機的中國電信客戶,無需換卡換號,也不用更換套餐,即可獲贈每月100GB的體驗流量,並享受最高1Gbps的5G下行速率體驗服務(體驗有效期為2019年9月30日)。
此次贈送的100GB體驗流量為通用流量,不區分2G、3G、4G、5G網絡,每部5G手機可領取一次,9月底自動失效。
中國聯通公布5G體驗方案。8月5日C114報道,中國聯通公布了一項短期5G體驗方案,8月、9月購買5G手機的用戶可辦理,每月贈送100GB體驗流量,最高可以實現1Gbps的5G速率,而且該5G體驗流量包不區分4G、5G網絡,將於9月底自動失效。
此前,在2019年6月的MWC2019上海中國移動5G+媒體溝通會上,中國移動公布了5G測試統一套餐。每月套餐包含200G流量、1000分鐘語音、100條簡訊,供中國移動5G友好客戶測試使用。
北京國資公司與中國聯通簽署戰略合作協議,共建冬奧智慧場館。8月8日,北京市國有資產經營有限責任公司與中國聯通在北京鳥巢簽署戰略合作協議。
根據協議,雙方將在場館通信網絡建設、智慧場館建設等領域,面向國家速滑館、國家游泳中心、國家體育場三大冬奧場館開展深入合作,共同打造5G智慧場館。
中興通訊在中國移動實驗室成功完成5G核心網SA模式規模用戶性能測試。8月6日C114報道,中興通訊在中國移動研究院實驗室成功完成5GSA模式5G核心網的大容量數據轉發和穩定性的設備性能驗證,在5G商用進程中邁出堅實的一步。
中國電信率先實現SA終端晶片與多廠家系統全面互通。據C114報道,2019年7月底,中國電信率先實現5GSA終端晶片巴龍5000與多個廠家系統全面互通,這標誌5GSA商用突破了終端瓶頸。
二、華為與泰國True簽署5GMoU,韓國用戶加速向5G升級
華為與泰國True簽署5GMoU,打通中泰首個5G國際視頻通話。8月8日C114報道,華為與泰國運營商TrueMoveH簽署《5G使能數字生活轉變——5G領導力合作諒解備忘錄(MoU)》。True還與華為攜手合作,成功測試了中泰首個5G國際視頻通話。
韓國SK電訊預計今年5G用戶數將達到200萬。8月8日C114報道,韓國運營商SK電訊(SKTelecom)預計,到今年年底其5G用戶數量將達到200萬。此前在公布今年第二季度財報時,SK電訊表示,截至今年6月底,其5G用戶數為53萬。
「我們預期,我們的5G用戶數將在8月份突破100萬,並在今年年內達到至少200萬。」SK電訊財務長YoonPoong-Young表示。「基於目前的增速,我們預期5G用戶將在2020年超過700萬。」
韓國用戶加速向5G升級。韓國e-Daily網站8月1日報道,韓國科學技術信息通信部7月31日發布《6月移動通信服務用戶統計》顯示,截至6月底全韓國境內的5G用戶數為134萬人。
5、6月兩個月間,5G用戶凈增106萬人,而LTE用戶同期減少了32萬人,說明用戶正加速從LTE網絡升級至5G網絡,按此趨勢發展到2019年底韓國的5G用戶數將超過之前預測的200~300萬名規模,達到400萬左右。
韓國5G用戶月均移動數據使用量達4G用戶2.6倍。據市場研究公司StrategyAnalytics援引韓國電信部門的數據稱,在推出商用5G服務後,韓國移動用戶5月份的平均5G移動數據使用量達到24GB,是4G用戶平均使用量9.1GB的2.6倍,同時達到整體市場平均值7.4GB的3.2倍。
三、鴻蒙,全球首款基於微內核的全場景分布式OS問世
據C114報道,8月9日華為鴻蒙作業系統(HarmonyOS)在華為開發者大會(HDC.2019)上正式揭開了面紗,搭載鴻蒙OS的首款產品榮耀智慧屏發布。
據悉,「鴻蒙」是全球第一款基於微內核的全場景分布式作業系統,具備「分布架構」、「天生流暢」、「內核安全」、「生態共享」四大技術特性。
華為消費者業務CEO余承東表示,「基於方舟編譯器,我們從安卓的生態遷移到鴻蒙生態上來是非常便捷的。」
華為還公布了鴻蒙內核及OS的演進路標,將在今年首發的智慧屏產品中率先使用鴻蒙OS1.0。
未來,它將發揮其輕量化、小巧、功能強大的優勢,率先應用在智能手錶、智慧屏、車載設備、智能音箱等智能終端上,著力構建一個跨終端的融合共享生態,重塑安全可靠的運行環境,為消費者打造全場景智慧生活新體驗。
為了快速推動鴻蒙OS的生態發展,華為宣布鴻蒙OS將向全球開發者開源,並推動成立開源基金會、建立開源社區,與開發者一起共同推動鴻蒙的發展,並通過討論對產業或技術發展提出建議。
四、從中移動19中報看行業機遇
1、個人移動市場收入占比下降
根據公司財報,2019年上半年,伴隨流量紅利快速消退、市場競爭加劇、提速降費持續以及公司對轉型資源投入增加,中國移動上半年實現營運收入3918.32億元,同比下滑0.6%;
其中通信服務收入3561.2億元,同比下滑1.3%,剔除新租賃準則影響後,EBITDA較上年同期下滑4.6%,凈利潤同比下滑13.9%。
分業務情況來看,2019年上半年,個人移動市場收入2516.62億元,同比下滑6.2%,占通信服務收入的比重由上年同期的75.3%下滑至71.6%。
其中,手機上網流量收入1946.85億元,同比下滑1.5%,同時,手機上網DOU大幅增長140.9%至6.2GB,6月單月的4G DOU更是高達8.0GB。高速增長的流量對無線網絡承載提出更高的要求。
家庭、政企和新業務市場收入保持增長,其中,2019年上半年,家庭市場收入266.11億元,同比增長21.3%,占通信服務收入的比重為7.6%,較上年同期提高1.4pct;
政企市場收入440.58億元,同比增長15.7%,占通信服務收入的比重較上年同期提高1.8pct至12.5%,政企客戶數量同比增長18.1%;新業務市場收入290.95億元,同比增長4.1%,占通信服務收入的比重較上年同期提高0.5pct至8.3%。
從各細分業務對通信服務收入變動的貢獻來看,上半年通信服務收入整體下滑主要源於語音、無線上網收入的負增長,有線寬頻和應用及信息服務的收入增長較多。
2、中國移動4G基站建設力度不減
根據公司財報,到2019年上半年,中國移動4G基站達271萬個,近半年凈增30萬個。
5G基站建設方面,公司在財報中披露,年內建設超過5萬個5G基站,實現超過50個城市5G商用服務。
3、全年總計劃略下調,5G投資大幅增長
中國移動上半年資本開支852億元,較上年同期增長7.2%。在2019年中報中,中國移動對全年資本開支的計劃做了一些調整。
首先,在總支出計劃方面,2018年年報中對2019年資本開支計劃為全年不超過1671億元,在2019年中報時下調至全年不超過1660億元,下調幅度1%;
其次,從4G和5G的支出結構來看,2018年年報中,計劃4G資本開支1499億元,5G不超過172億元。
2019年中報業績說明會上,中國移動董事長楊傑表示,今年資本開支中5G投資約240億元,即4G投資下調5%至約1420億元,5G投資大幅上調。5G投資占全部投資的比重由不足10%上調至14%左右。
從資本開支的細分結構來看,2019年中報相較於2018年年報,對2019全年計劃資本開支的結構有所調整,移動通信網的計劃占比提高,從45.5%增至47.6%,傳輸網、業務&支撐網、土建及其他的計劃占比均下滑。
按照最新的計劃資本開支結構,2019年下半年,中國移動將在移動通信網投入341.16億元,傳輸網投入264.77億元,業務&支撐網投入139.27億元。
五、中國鐵塔2019中報解析
整體經營情況:收入利潤雙增長,共享率有所提升
根據中國鐵塔2019年中報,2019年上半年,公司實現營業收入379.80億元,同比增長7.5%;凈利潤25.48億元,同比增長110.6%,凈利潤率6.7%,較上年同期3.4%提高3.3個百分點。
折舊方面,根據公司財報,得益於建設造價良好管控以及共享水平的提高,公司上半年折舊與攤銷221.89億元,可比口徑同比增長4.6%,低於收入增速;
EBITDA278.15億元,剔除會計準則變動影響後的可比口徑220.11億元,同比增長5.3%;EBITDA率可比口徑為58.0%,基本保持平穩。
收入結構方面,2019年上半年,公司塔類收入占比94.3%,非塔類收入較上年同期提高2.1個百分點,占比5.7%。塔類租戶結構方面,2019年上半年,公司塔類租戶增至308.2萬戶,較上年同期增長11.75%,其中,跨行業租戶占比4.9%,較上年同期提高2.8個百分點。
2019年上半年,塔類站均租戶1.58戶/站址,較上年同期的1.47戶/站址提高7.5%,亦高於2018年全年的1.55戶/站址。同時,站址平均收入有所提高,2019H1塔類站址平均收入為1.89萬元,較上年同期的1.84萬元增長2.7%。
5G基站建設:上半年接到6.5萬個5G基站建設需求,預計全年10萬個據工信部網站,截至7月底,北京鐵塔公司已完成建設交付5G基站7863個。
在2019年中報業績說明會上,中國鐵塔總經理顧曉敏表示,隨著5G商用牌照發放,5G建設已全面展開,公司助力運營商在全國多個城市展開5G建造,全國多個省市已明確由中國鐵塔統籌5G站址規劃。
顧曉敏表示,截至6月底接到6.5萬個5G基站建設需求,今年主要為現有鐵塔基站改造。中國鐵塔董事長佟吉祿表示,中國鐵塔預計全年會接到10萬個基站的建設需求,隨著5G更大規模的布局,一定會有更多新建的出現,5G的收入貢獻將是逐漸增加的過程。
結語
上周,外圍因素帶來對情緒面擾動,通信(中信)板塊周跌幅5.69%,跌幅高於主要指數。審視行業發展趨勢,我們重申5G作為新一代基礎設施在驅動國家科技創新上的戰略地位,持續看好5G發展。
商用進程上,運營商推出5G體驗套餐,中國移動持續推進5G建設,在確定的產業趨勢下關注回調中核心資產的配置機遇,重點推薦中興通訊。
承載網方面,下半年運營商SPN有望開啟招標,推薦烽火通信。本周重點推薦中興通訊、數據港、海能達、光環新網、烽火通信、中際旭創。建議關注星網銳捷、盛路通信、和而泰、紫光國微、移遠通信。
文章內容為華泰證券TMT總監兼通信首席王林在進門財經路演核心觀點