SMM4月23日訊：今日早盤LME金屬市場全線飄紅，截止上午9時30分左右，倫鎳漲近1.3%，倫錫、倫鉛行近0.7%，倫鋁漲近0.5%，倫鋅漲近0.4%，倫銅漲近0.2%，國內市場同樣紅旗飄飄，滬銅、滬錫漲近2.2%，滬鋁、滬鉛漲近1.9%，滬鎳漲近1.5%，滬鋅漲近1.1%。隔夜原油出現反彈，市場憂慮氛圍緩解，早間國內多數商品上演報復性反彈行情，昨日大幅跟跌的有色板塊也在集體回血中。
銅方面，銅基本面來看，供應側的緊張仍對銅價下方有較強支撐，廢銅緊張問題率先凸顯，部分使用粗廢銅原料煉廠開工率不足五成，3月廢銅製杆開工率延續低位，精銅替代廢銅消費明顯。原生冶煉暫未受到影響，但5、6月份存在原料供應風險，且已有煉廠調整檢修計劃至二季度。而較受市場擔憂的需求部分，目前根據SMM調研，銅材加工企業反饋新增訂單表現良好，成品庫存開始去庫，近期未受到海外疫情直接衝擊。而部分下遊客戶有出口業務的工廠反饋目前出口企業訂單多持續至四月下旬，若傳導至銅材埠預計在5月中旬左右。但根據SMM測算，國內銅出口（包含終端部分）比例約在12.5%，出口比例相對不大，而國內消費仍處在復甦過程，可部分彌補出口部分損失。 儘管目前銅價受原油影響下跌，但SMM認為，原油只是對銅價短線有較明顯衝擊；疫情之下，礦端干擾增多，進口銅精礦減少，廢銅供應受阻，精銅替代廢銅，國內消費轉好，去庫存加快，銅價仍有來自基本面的較強支撐。
鋅方面，目前，受到海外疫情影響，海外供應端故事仍在繼續，供應依然相對緊缺。大部分海外礦山因疫情導致減停產，若停產禁令解除，將儘快恢復生產。但目前來看伴隨國內礦山陸續復工復產，疊加目前加工費持續下調，後續國內鋅精礦供應或有小幅緩解。 供應端來看，由於原料短缺等問題，短期內有部分冶煉廠有常規檢修計劃。 消費端來看，鍍鋅版塊主要支撐鋅消費。近期基建及房地產等終端帶動下，大型鍍鋅板及鍍鋅結構件企業訂單較好，下游企業逢跌採買力度有所增強。此外疊加部分黃銅棒企業受制於進口廢銅供應緊缺，選擇採買鋅錠及銅錠配比降低成本，也帶動了部分鋅錠消費，預計本周去庫力度較好，對於鋅價有所支撐。據SMM調研，目前，基建項目存在趕工現象，利於提振鋅消費。但終端工程多趕工以完成前期2-3月損失的工作量，趕工期結束後，鋅消費或將逐步走弱。 SMM認為，展望第二季度，冶煉廠陸續檢修及原料問題給予供應端一定支撐，但海外經濟緩慢重啟，預計外需慘澹的情況或有所改善，消費存在逐步回暖的可能。
黑色系方面，焦炭漲近2.2%，鐵礦漲近1.8%，不鏽鋼漲近1.4%，熱卷漲近1.1%，螺紋漲近1%，焦煤漲近0.1%，螺紋方面，昨日期螺低開後，盤中受股市技術性上漲帶動，拉漲較快。金融屬性較強的市場現貨報價隨之上調，低價成交良好，而部分中西部城市，如武漢、長沙、貴陽等地，心態更偏謹慎，主流報價未有上漲，低價資源穩定去庫。熱卷方面，昨日，無論消息面還是基本面均顯示利好，導致期捲走勢總體保持震盪上行，提振市場心態。促使各市場貿易商報價隨之上調10-20元/噸不等，成交轉好。其中， 消息面：中鋼協呼籲深化供給側改革，防治盲目防止盲目大舉擴大產能，警惕再次出現嚴重產能過剩的風險、財政部表示，對購置的新能源汽車免徵車輛購置稅、乘聯會數據顯示，4月第三周(13-19日)的乘用車市場零售回升相對平穩。 基本面：本周，上海熱卷區域庫存降2.5萬噸，樂從熱卷區域庫存降0.84萬噸，寧波熱卷區域庫存降0.85萬噸。
SMM簡評：
隔夜宏觀面影響因素：
聯合國世界糧食計劃署：在世界應對新冠肺炎大流行的同時，全球也正處於「飢餓大流行」的邊緣。2020年世界將面臨二戰以來最嚴重的人道主義危機，到2020年年底，新冠肺炎疫情將導致額外的1.3億人口「被推到飢餓的邊緣」。此外，二十國集團農業部長應對新冠肺炎特別聲明提到，努力確保糧食、產品以及農業與糧食生產必需投入品繼續跨境流動的重要性，將避免採取任何可能導致國際市場糧食價格過度波動的不合理限制措施。
銀保監會：疫情衝擊下貸款逾期和違約情況增多，不良貸款有所增加。截至一季度末，銀行業不良率2.04%，較年初上漲0.06個百分點，餐飲等小微企業不良貸款上升較快，預計二季度不良率可能會有些上升，但是幅度不會非常大，風險完全可以控制。監管部門目前也正在對銀行業做綜合和分門別類的各種壓力測試。在包商銀行等機構風險處置化解過程中，把清理違規股東股權、開展市場化兼并重組作為重要抓手，目前包商銀行等機構的風險處置和改革重組工作正有序推進。
財經早餐：中國銀行原油寶負值清算，投資者不僅虧完本金還要賠償銀行的消息引發熱議。對此，中國銀行發布關於原油寶業務情況的說明，原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，按照協議約定，目前已依據事先約定完成5月合約的到期處理。對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。另據媒體報道，各大行已在監管的要求下進行自查，並要求遞交自查報告。建設銀行22日晚間公告，暫停帳戶原油Brent與帳戶原油WTI品種月度合約的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。
銅：昨夜倫銅收於5108.5美元/噸，漲幅1.63％，成交量1.5萬手，持倉量增293至26.1萬手。昨夜倫銅止跌反彈，震盪上行並重上5100關口，盤中探高5137美元/噸。布油盤中觸及逾20年低位後大幅，美油一度漲近40%。這也使得近期受原油崩盤而出現回調的銅價得到喘息，以及投資者押注全球各國政府將推出進一步刺激措施美股三大股指收漲利好銅價。從銅基本面來看，供應側的緊張仍對銅價下方有較強支撐，預計今日銅價仍將圍繞5100關口位置附近博弈。現貨方面，前兩日銅價連續回調後，買盤成交改善；持貨商挺升水意願較強，目標升水200元/噸，但目前的僵持狀態難以支持升水順利再抬。預計今日倫銅5120-5180美元/噸，滬銅41800-42300元/噸。預計今日升水170-200元/噸。
鋁：周四滬鋁主連2006合約早間開於12085元/噸。盤初空頭少量增倉，盤面探至日內最低位12045元/噸，隨後多頭連續增倉，推動盤面上漲至12245元/噸，盤尾小幅回落，終收報12195元/噸，較前一日收盤上漲90元/噸，漲幅0.74%。成交量減21995手至11.7萬手，持倉量增868手至12.8萬手，以多頭增倉為主，日K線收一小陽線。日內現貨較強，華東地區對當月在升水30-50元/噸，推升滬鋁近月back結構進一步拉大，截至收盤，滬鋁2005-2006合約間價差擴至85元/噸。臨近長單月尾，現貨市場流動性相對偏緊，預計近月鋁價將因此保持相對堅挺，下方12000元/噸位置能獲支撐。預計今日滬鋁主連2006合約震盪運行於12000-12250元/噸，現貨對當月在升40-60元/噸。 周三倫鋁早間開於1490.5美元/噸。亞盤時段初倫鋁短暫橫盤，北京時間午後盤面跟隨滬鋁上漲，自1486.5美元/噸低位沖高至1499美元/噸，隨後拉一根長上影線回落，繼續維持偏弱震盪姿態；進入北美交易時段，倫鋁震盪上行，終收於1520美元/噸，日K線衝破20日均線，上漲30美元/噸，漲幅2.01%，成交量減1361手至12013手，持倉量減716手至78.2萬手。料日內倫鋁區間運行於1490-1520美元/噸，需持續關注海外宏觀局勢變化。
鉛：基本面： 滬期鉛弱勢盤整，持貨商因市場流通貨源較少，報價多維持高升水狀態，其中，上海市場南方、水口山鉛對滬期鉛2005合約升水430-480元/噸報價，無錫市場水口山鉛對滬期鉛2005合約升水400-450元/噸報價，原生鉛冶煉廠以交長單為主；再生鉛方面，低價廢電瓶採購依然不暢，還原鉛市場供需兩淡，含稅再生精鉛基本維持小貼水出貨，個別地區聽聞有大貼水出廠的報價；下游仍然以長單採購為主，部分散單補充按需而定，現貨市場成交體量不大，鉛錠流通貨源較少，現貨升水錶現堅挺。 鉛價： 倫鉛趨勢走弱，低位考驗1630美元平台支撐；據上期所通知，2月3日起無夜盤； 預計今日SMM1#鉛價漲125-175元/噸。
鋅：鋅價：隔夜倫鋅錄得一小陰線，下方布林道中軌提供支撐，上方5/40日線行成壓制。隔夜lme庫存減少250噸至97600噸，降幅0.26%，lme庫存連續5日減少。原油或保持偏弱走勢，然美國及歐盟或於今日通過一系列經濟刺激法案，或提振市場多頭信心預計。國內方面，短期消費持續向好，全國各地庫存均保持去庫階段，且廣東地區去庫亦超預期，本周價格下行下亦刺激下游采貨備庫，將支撐鋅價走勢。 今日預計：預計倫鋅價格在1880-1930美元/噸區間內運行，預期滬鋅主力2006合約或運行於15500-16000元/噸附近。料0#國產鋅漲200元/噸。
鎳：倫鎳昨日開於12200美元/噸並短暫震盪，開盤倫鎳受滬鎳跳水影響，下挫刺穿40日均線及10日均線支撐位，最低探底至11795美元/噸，隨後錄得V字反轉後，重回11850美元/噸附近，橫盤於40日/10日均線之間震盪整理。午後跟隨滬鎳走強突破日均線震盪上行，探高60日均線12225美元/噸，承壓小幅回落，尾盤圍繞日均線11950美元/噸附近小幅波動，最後收於11940美元/噸，跌220美元/噸，跌幅1.81%。日成交量減1072手至6293手，持倉量增2049手至22.1萬手。倫鎳連續兩日下挫，昨日錄得長下影線中陰柱，但K柱重心依然位於40日/60日均線之間。倫鎳今日開於11910美元/噸，今日關注下方10/40日均線交叉後，倫鎳是否繼續能得到有效支撐。
錫：倫錫走勢：倫錫電子盤昨日開盤14760美元/噸，最高15040美元/噸，最低14600美元/噸，收盤14865美元/噸，上漲25美元/噸。全天成交143手；持倉17758手，增加203手。庫存6325噸，較前期減少80噸。 倫錫電子盤昨日14760美元/噸開盤後，亞盤盤初快速下挫至日內低點14600美元/噸後有所返升，歐盤開盤後延續這一上揚趨勢一路震盪上行，攀高至日內高點15040美元/噸後承壓回落，最終以14865美元/噸收盤，呈小陽線，下影線受到20日均線支撐，上影線行至5-10日均線支撐，預計倫錫上方測試整數關口15000美元/噸附近阻力位，下方支撐位於14500美元/噸附近。
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