今天是周一，市場上午走的還是反彈節奏，下午刷刷回落，莫非有變？
大家不必慌，首先因為這周趕上端午小長假休市，包括滬深港通資金等都有結算安排，短線出現震盪迴避、交易萎靡是正常的。
另一方面這段時間不少熱點題材概念短期積累過多漲幅，獲利盤的兌現引發資金流出壓力，煤炭鋼鐵等周期股、業績好的消費股，這兩塊我們中長期邏輯看好，但是短期別碰，現在調整是好事兒，等待止跌、就到了我們上車拿籌碼的時候。
端午節後我們只有兩個交易日，上半年就過完了。根據近期的市場風向，不難推測出下半年的市場基調：
科技牛市
▎政策方面
下半年政策環境的基本基調依然是舒緩而友好的，政策收緊空間有限。
貨幣政策上，不會有大的收緊，但也很難有超預期的寬鬆。財政政策上，各類新舊基建項目在下半年逐漸兌現。同時，新基建被明確，將獲得國家大力支持。
▎實體經濟方面
一方面，是5G布局大潮開始推進、新能源汽車方持續推進，科技產業見底回升，進入到業績持續增長的階段，估值被快速消化，同時又被快速提升。另一方面，傳統產業復工復產推進，業績持續改善。
▎投資布局兩大方向
方向一：科技
一方面，國內新基建將加速推進，5G上游建設如火如荼，運營商開支不減，另一方面，儘管疫情有所反覆，但復工復產仍然將逐步推進，需求有望復甦。
重點關註：5G產業鏈、數據中心、科技上游基建、新能源汽車產業鏈等板塊。
方向二：困境反轉板塊
相當多的行業在這次疫情中受到重大衝擊，公司股價也隨著業績下滑出現大幅度下跌。隨著復工推進，這些行業的業績將逐步回升，特別是其中的龍頭標的，股價有望明顯回歸。
重點關註：影視傳媒、院線、交運等方面的龍頭企業。
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科創牛市
▎事件
6/19上交所宣布，將於 2020 /7 /22 盤後發布上證科創板 50 成分指數，7/23正式發布實時行情。科創板運行元年收官之際，指數設立為科創板運行定「錨」。現在市場高呼科創板歷史首輪牛市就在門口，大機率三季度開啟。
▎1、背景：為轉型升級、打贏科技戰而生。
18 年以來，去槓桿下的企業融資困境疊加中美摩擦下打贏科技戰的迫切需求，成為資本市場加速改革、科創板快速推出的重要驅動。
科創板的推出標誌著我國資本市場主要任務由助力國企融資、改革，向實現轉型升級、推動科技創新、打贏科技戰轉變。
▎2、定位：聚焦最優賽道，致力突破前沿。
科創板註冊制為重研發、盈利周期長的高新科技企業提供了直接融資便利。
從行業分布看，科創板公司集中分布於計算機、醫藥生物、機械設備和電子四大行業；從細分產業及主題看，科創板聚焦長期最優賽道、致力突破前沿科技的定位明晰。
▎3、 盈利：優勢已經顯現。
從財報分析出發， 參考營收、凈利潤增速、 ROE、凈利率等指標，科創板標的近期的業績增速和盈利能力均明顯優於同期的創業板指及滬深 300，優勢顯著。
▎4、估值：當前不是主要矛盾，長期空間更重要。
從傳統的 PE、PB 估值角度看，當前科創板確實處於較高水平。
但結合科創板公司生命周期、板塊整體定位和監管層表述，我們認為對科創板企業定價應更具包容性，短期的盈利和估值不是主要矛盾，成長性、賽道、空間才是關鍵。
回顧納斯達克發展歷程，早期估值也一度高達 80 倍以上，但伴隨估值逐漸被消化、FAANG 由此誕生。科創板也將經歷類似進程， 中國「納斯達克」正在孕育。
▎5、資金：存量低配，增量確定，直接驅動科創牛。
首先，科創 50 指數問世，為科創板相關指數型 ETF 設立敞開大門，ETF 有望帶來直接增量；
其次，科創板基金加速擴容，且基金「科創」屬性不斷強化、提純，科創板持續迎來定向澆灌；
最後，存量資金明顯低配且個股配置高度集中，諸多優質標的有待掘金，未來配置潛力巨大。
▎6、擇時：7 月解禁帶來入市良機，有望成牛市起點。
7 月科創板一周年之際，首批科創板公司將迎來首發、戰配股集中解禁，其中，7/22 將是本次「解禁潮」的集中爆發點。
但是， 基於我們對科創板長期方向的看好、以及確定性增量資金的注入，我們認為若集中解禁導致短期調整，反而將成為配置資金的入市良機，更有望成為科創板首輪牛市起點，建議積極把握。
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-tw/BV_U4HIBiuFnsJQVgwmH.html