矽料
本周矽料價格暫時企穩。單晶復投料主流成交價格為60元/KG，單晶緻密料的主流成交價格為59元/KG；N型料報價為64元/KG。
從交易層面看，截至本周大部分企業已完成本月訂單簽訂，周內整體成交訂單規模不大；從交易結構看，在下游N型需求提速後，N型矽料整體成交情況較P型活躍。供給側看，本周仍以執行前期拉晶廠訂單為主，除去部分料企處於檢修期間外，其餘企業正常產出，本月邊際供給增長較為明確；而從需求側看，P型矽片需求加速萎縮，導致P型矽料需求疲憊，而N型在下游終端需求切換過程中，仍有一定的剛性支撐。在矽料的供需關係中，矽料供給彈性係數較小，供給較為剛性，因此在無成本的硬性支撐下，需求變動將決定價格邊際變動的趨勢。從現有趨勢看，P型矽片普遍虧損，減產跡象明顯，需求曲線下移，導致P型價格支撐面臨較大壓力，而N型需求線則仍有剛需支撐，當前價格尚可維穩。本周矽料價格全線企穩，但P型矽片價格持續下行背景下，不排除後續導致P型排產進一步下滑，P型矽料價格或將再度承壓。
矽片
本周矽片價格分化，P型M10矽片主流成交價格為2.10元/片；P型G12主流成交價格為3.15元/片；N型M10矽片主流成交價格為2.25元/片。
觀察供給側情況，下游P型182電池片持續陷入虧損狀態下，減產跡象明顯，反饋傳導至矽片端，使得P型182矽片出貨阻礙較大。而矽片廠商在本月排產中，雖陸續下修P型產出，但自身調整幅度跟下游需求減量不完全匹配，導致P型182矽片庫存逐步累積，無法被下游完全消化，P型182矽片價格延續下周跌勢，預計將跌穿2.1元/片虧損線；而210P型問題類似，技術切換對P型矽片需求迅速坍塌，價格也進入跌價通道。從需求情況看，182P型電池價格跌穿0.40元/W，達到0.38元/W，擊穿生產成本線後，迅速往現金成本線下墜，大量P型182電池產能走向出清，P型交易逐漸進入休克狀態。本周矽片價格N型外全線下跌，182P型價格來到歷史低位，在P/N需求切換的關鍵期，若P型矽片廠商採取恐慌式拋售策略，將會進一步加劇P型價格的踩踏。
電池片
本周電池片價格分化，M10價格下行，其餘型號暫穩；M10電池片主流成交價為0.39元/W，G12電池片主流成交價為0.42元/W，M10單晶TOPCon電池人民價格為0.48元/W。
從供給層面看，P型182電池價格環比再度下降2.5%至0.38元/W，此價格下，電池片廠商的毛利率基本在負值區間運行。據觀察，P型產能出清停產的速度較月初預期甚至更快；在此背景下，電池片廠商均開始加速升級TOPCon產能，以換取進一步的生存空間。而P型210價格在缺少交付訂單支撐後，延續下跌趨勢，且跌幅進一步擴大，已跌至0.42元/W，測算下已經擊穿盈虧線。我們觀察到，部分210專業化電池片廠商有停產動作；需求看，終端訂單能見度較差，直接影響組件排產計劃，P型需求再度走弱。當前電池片已進入P-N切換的深水區，疊加終端需求疲憊的背景，預計電池片價格仍有一定的時間在虧損線下運行；此時才著手推動N型結構調整的廠商，預估需要面臨需求與價格的雙殺，承壓巨大，再次印證我們此前呼籲廠商儘早調試N型產能的觀點，起碼能夠在出清階段，憑藉高效片產出維持一定的利潤，度過寒冬。本周電池片價格，除N型外，全線承壓。
組件
本周組件價格企穩，182單面單晶PERC組件主流成交價為1.01元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為1.02元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為1.02元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為1.03元/W。
供給側看，除部分龍頭廠商有訂單支撐外，其餘廠商全線下調排產，組件產出環比再度下行。當前價格下，組件廠商同樣叫苦不迭；倘若擊穿1元線後，估計組件環節再次面臨新一輪洗牌。而供給側看，本月訂單能見度較差，需求同樣走淡。觀察國內需求趨勢，地面項目的採購需求尚未觀察到有起量趨勢，而海外需求仍處於去化階段，因此24Q1需求仍需視庫存消化進程而定。本周內組件價格企穩，供需兩側同步收縮，要靜待24Q1需求是否出現明顯回暖信號。
光伏玻璃
本周玻璃價格下調,2.0mm鍍膜主流成交價為17.0元/㎡，3.2mm鍍膜主流成交價為26.0元/㎡。
供給側，本月共有3-4條產線存在點火預期，預計整體供應量會繼續攀升，進一步加劇光伏玻璃的整體庫存水位，廠商出貨壓力面或將增大。而需求側看，組件廠商的交易情緒萎靡，臨近年底，部分廠商為消耗過剩庫存，採取低價拋貨策略，因此對輔材的讓利訴求走強，疊加當前二、三線組件廠商不同程度地減產止損，因此對光伏玻璃的需求不斷走弱，市場交易中當下買方力量占主導優勢，議價能力較強。本周內光伏玻璃價格均出現下滑，隨著新產線陸續開出，為了避免自身庫存壓力，大部分廠商均採取以價換量策略。
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