7月22日，國內高溫合金材料創新企業隆達股份(688231.SH）順利登陸科創板，發行價39.08元/股，正式迎來新的發展快速階段。
隆達股份專注於合金材料的研發、生產和銷售，業務由合金管材（銅基合金）向鎳基耐蝕合金、高溫合金逐步拓展。自2015年開始，公司加大對高溫合金業務的戰略投資，先後建成鑄造高溫合金生產線和變形高溫合金生產線，同時調整優化合金管材業務。
獲得資本市場加持後，隆達股份將繼續通過自主研發、合作研發等多種途徑，形成包括產品開發設計、生產工藝、試驗檢測在內的完整技術體系，保證公司能夠將自主創新的研發成果實現快速產業化，持續擴大公司技術領先優勢。
營收凈利穩健增長，打開快速發展通道
通過國內外高溫合金材料及應用場景的研製生產，精準把握全球領先的高溫合金材料技術發展方向，提高隆達股份整體研發實力和產業化核心競爭力，參與國際化市場競爭，不斷擴大國際市場占有率。在做大做強高溫合金材料主業的基礎上，隆達股份將適時適度進行產業鏈縱向拓展延伸，從涉足鑄造高溫合金母合金、變形高溫合金，逐步實現向航空級高品質高溫合金棒材、板材、絲材等產品鏈的延伸和拓展。
作為國內先進的合金管材及高溫合金生產商，隆達股份始終把「提供全球動力產業核心基礎材料」作為企業願景，致力於「打造國際一流高溫合金研發製造基地」，緊密圍繞國家戰略，始終堅持科技創新引領作用，致力於為我國航空發動機、燃氣輪機、太空飛行器、能源、軌道交通以及石化產業等國家重點產業領域提供關鍵的高品質高溫合金材料自主保障；緊密圍繞國際戰略，始終堅持國際化發展道路，致力於融入全球高溫合金上下游產業鏈。
從業績數據來看，在這樣的戰略目標下，隆達股份正在處於快速發展的階段。招股書顯示，2019-2021年度，隆達股份實現營業收入分別為5.66億元、5.40億元、7.26億元，其中來自合金管材收入占比為51.49%，高溫合金收入占比43.77%；實現歸屬於母公司股東的凈利潤分別為-2,234.82萬元、3,474.04萬元、7,020.81萬元。
隨著公司合金管材產品結構調整優化、高溫合金業務的快速增長，公司整體盈利能力逐漸顯現，業績規模還將進一步快速增長。根據招股書，隆達股份預計，2022年上半年可實現營業收入4.40億元至4.80億元，同比增長38.24%至50.81%，主要系高溫合金銷售收入同比大幅增長；預計2022年上半年可實現歸屬於母公司股東的凈利潤5,000.00萬元至6,000.00萬元，同比增長167.09%至220.50%；預計2022年上半年可實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤3,500.00萬元至4,500.00萬元，同比增長595.52%至794.24%。
緊跟國家戰略，行業發展空間巨大
近年來，隨著全球先進航空發動機和燃氣輪機市場持續增長，尤其是中國市場進入快速迅猛增長階段，我國開展了新一代高性能航機和燃機的自主研發和製造，航機和燃機高性能、高可靠性及長壽命，均對關鍵熱端結構部件用高品質高溫合金提出了十分迫切的需求。這也為隆達股份持續快速發展提供了良好的市場前景。
高溫合金是國家戰略性核心基礎材料，國防建設、航空航天、燃氣輪機、軌道交通等應用領域都會大量應用。隆達股份是國內為數不多的既生產航空級鑄造高溫合金，又生產航空級變形高溫合金的企業。隆達股份瞄準較高的行業定位，將自身的發展戰略與國家戰略深度綁定，不斷實現持續創新發展。
招股書資料顯示，隆達股份掌握著先進的「真空感應+電渣重熔+真空自耗」三聯熔煉工藝，實現了真空感應熔煉技術、穩定化重熔技術、多階段均勻化處理技術和高頻高速細晶鍛造技術的突破，已具備航空轉動件用變形高溫合金大錠型、超高純、低偏析、高穩定的工程化生產能力，所生產的變形高溫合金純凈度高、成分均勻性和組織一致性好，技術處於國內先進水平。
以市場需求為先導，以技術創新為動力，隆達股份不斷加大研發投入，開發新產品，優化產品結構。未來，公司還將充分發揮現有的技術領先優勢，在進一步提高現有產品質量的基礎上，持續開發出適用於不同領域的新產品，並重點開發為航空發動機、燃氣輪機、航天裝備、核電裝備、石化裝備等高端領域的系列合金管材料和高溫合金產品。
隆達股份具備通過優化目標合金成分，從而提升合金拉伸性能、持久性能、蠕變性能、疲勞性能、抗氧化性能、鑄造性能等力學和工藝性能的能力；此外，也具備針對特殊合金需求，開發滿足其力學性能、物理性能和工藝性能等綜合性能達到要求的新合金的研發能力和技術儲備。
當前，隆達股份鑄造高溫合金母合金的技術成果已經實現產業化的應用，自投產以來，產品應用涵蓋民用和軍用，下遊行業包括航空、航天、能源、汽車、油氣等。2019-2021年度，公司鑄造高溫合金母合金復合增長率約50%，呈現高速增長態勢。
對於隆達股份上市，中航證券最新發布的首次覆蓋研報認為，作為合金材料行業的佼佼者，憑藉紮實的生產工藝技術及強大的研發實力而順利切入具有高附加值的高溫合金產品領域，募投項目的推進有望助力公司提升各類高溫合金產品的產能，未來其在高溫合金行業將有望具備更強的綜合競爭力。未來更多高溫合金新牌號的過驗和投產、產品結構優化帶來的盈利性提升以及擴產後產能的逐步釋放將成為公司業績釋放的核心推動力。鑒於國內高溫合金產品的供需關係依然偏緊，中期內基本無需擔憂行業供給端過於寬鬆的現象，因此高溫合金產品的盈利水平有望維持高位，公司作為行業內的後起之秀將充分受益。預計公司2022-2024年實現營業收入分別為12.0/17.7/22.0億元，同比增長65.1%/47.8%/24.0%，實現歸母凈利潤分別為1.67/3.12/4.45億元，同比增長137%/87%/43%，對應PE57.9/30.9/21.7。給予「持有」評級。