近年來，A股震盪較大，量化指增產品整體業績表現好於主觀多頭產品，且由於量化持倉一般數量較多、集中度較低，往往業績波動也更小。因此，近年來，指增產品受到很多投資者的青睞。
而中證500指數，其涵蓋了500隻A股中的中小盤公司，彈性較好。中證500指增產品在儘量複製中證500指數的基礎上，通過量化模型進行一定程度的增強，旨在獲得超越中證500指數的收益。
根據私募排排網數據，截至2023年9月底，有業績顯示的736隻指增產品中，中證500指增產品占493隻，占比超過60%。
較早發力指增產品的安值投資，旗下多隻指增產品有不俗的業績表現。其中，旗下的中證500指增產品「安值***2號」在今年的弱勢環境下表現尤為亮眼。
[應合規要求，私募基金不能公開展示業績，文中涉及產品名稱及收益數據用***替代，合格投資者可查看收益數據。]
數據來源：私募排排網。排排網財富無法確保全部凈值經託管覆核，請投資者謹慎參考。基金的過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績不代表對基金業績表現的保證。
根據私募排排網數據，截至2023年9月底，「安值***號」今年來取得了***%以上的絕對收益和近***%的超額收益，在493隻中證500指增產品當中位列第2名，在管理規模超5億的私募當中，該產品業績位列第1名。
那麼安值投資的指增產品為何表現如此亮眼呢？為此，私募排排網採訪了安值投資。
數據來源：私募排排網，截至2023年9月30日。排排網財富無法確保全部凈值經託管覆核，請投資者謹慎參考。基金的過往業績不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金業績不代表對基金業績表現的保證。
安值投資：踐行「量化和邏輯相結合」的投資理念
資料顯示，安值投資成立於2017年9月，2018年1月獲得中國證券投資基金業協會的私募基金管理人資格，同年5月加入了中國證券投資基金業協會，為中國證券投資基金業協會觀察會員。
公司在上海、青島均有辦公地址，核心投研團隊由美國常青藤院校畢業的華爾街及上海量化資深人士組成。公司專注於量化投資和量化資產配置，致力於通過量化多策略投研體系、持續的策略創新能力，以及多重風控機制，打造國內領先的量化對沖基金。
公司創始人於超先生，在華爾街及上海積累了15年的量化投資經驗。曾先後就職於瑞士銀行（倫敦），摩根史坦利（香港），2008年加入Group One Trading LP(紐約)成為期權做市商交易員，主要進行美股期權市場的做市商交易。2010年回國加入海通證券擔任衍生產品部投資經理，獨立負責產品管理，並且負責海通證券衍生品投研體系的創立和搭建。2012 年加入海通創新證券投資有限公司擔任量化投資部總監。2017年創辦安值投資，擔任總經理兼投資總監。
對於量化投資，安值有區別於同行的核心理念。就是在運用數量化方法分析、研究市場的同時，也非常重視策略邏輯方面的挖掘。數量化方法更多的是對過去數據的規律挖掘，邏輯認知更多是對未來策略有效性上的評估和判斷。
安值認為這兩方面都是投資里重要的因素，僅從歷史數據上找規律，在行業充分競爭的今天，且市場環境的不確定性加大的時候，可能會遇到策略失效，所以安值投資形成了「把數量化方法和邏輯挖掘結合在一起」的投資理念。在用數量化方法研究來搭建策略的同時，尋找邏輯層面等能支持這個策略穩定和可靠的要點。
安值的指數增強策略，已經運營五年有餘，滬深300、中證500、中證1000指增產品線齊全，且一直在按照上述投資理念的方向和規划去完善及疊代，歷經多輪行情考驗，今年以來由於業績突出獲得多個業內獎項。
圖片來源：安值投資
三大優勢助力打造亮眼指增產品
對於過去在指增產品方面的亮眼表現，安值投資將其歸因為以下三點：
1、安值是數量化的團隊，但對於如何搭建策略、從模型到策略到交易的整體邏輯要求較高
安值認為，量化的底層邏輯或者基本假設是通過過往數據找到規律、希望過去發生的大機率在未來仍能重複，未來如果市場環境一致，則方法論大機率有效，反之則失效。策略如果是基於各類經濟學邏輯去實現，則策略有效性、魯棒性（模型對數據變化的容忍度）會更強，典型的例如減少過擬合方面的優化、做策略自適應的設置等，這是安值的策略一直強調與追求的方向。
2022年安值的策略模型做了全方位疊代，運用數量化方法進行多因子模型的搭建，方法論上對基本面類因子的使用和模型預測有效性上的提升，在解釋性和預測性之間找到了平衡點，能較為全面的去找到全局最優點，顯著提高了策略模型的效能。
2、安值的策略歸因很清
雖說是量化團隊量化方法，策略也會用到機器學習和非線性的處理方式，但策略整體不是一個黑箱，安值的歸因體系能明確知道策略收益的來源、暴露了哪類因子或風格，基於此也能夠更好地提升疊代策略體系。
3、模型的解釋性更強
模型對樣本內的解釋能力，就是對當下市場或者近期特徵的總結。目前大多數策略還是通過不斷地挖掘去尋找對當前市場解釋最佳的因子，但是這些因子都是顯性層面的；這樣的弊端就是顯性因子是不穩定的，會隨著市場波動切換，而且像這兩年極端行情的出現，這些因子無法適應當下市場，導致策略失效。安值更多是挖掘隱形特徵分布，增強樣本外表現，回測也在樣本外進行，所以實盤表現接近回測且表現效果穩定。
策略細節方面，基本面與分析師預期兩類因子占比80%以上，均為標準化數據，每個因子均具備經濟學或投資學邏輯，高頻量價數據則保證量綱一致。採取產品個股集中度不超過千三，周度換倉的策略。
歸因系統能夠直觀顯示策略具體選擇了哪一類型的股票，直觀而言，安值選股的是業績預期向好且估值偏低的標的。因此，安值超額來源更多的還是業績預期向好且估值偏低的、由市場認知差異逐漸改變帶來的收益。
溫馨提示
總的來說，安值投資的量化策略富有特色，真正的將量化與邏輯相結合，把對邏輯的思考很好的融入量化的方法中去。
展望未來，安值投資表示將承載投資人深厚的信任，再接再厲，秉承一貫穩健的風控、專業的投資管理、成熟的產品運營及嚴謹的投資態度，認真穩健持久地的為每一份信任創造財富。
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