7月19日，廣州酒家發布公告稱，擬以1.99億收購陶陶居100%股權。兩大餐飲老字號此次交易主要目的為著眼利益還是配合整改，以及此次交易是否能為兩家公司帶來雙贏等問題，仍有待解答。
近年來隨著廣州市國資國企改革的提速和深化，廣州多家企業公司響應改革部署，紛紛進行重組或資產整合。
餐飲界也不例外。2019年7月19日，廣州酒家集團股份有限公司（下稱「廣州酒家」）發布公告稱，擬以1.99億收購廣州國資管理集團持有的陶陶居食品有限公司（下稱「陶陶居」）100%股權，評估價值較其凈資產帳麵價值的增值率達295.8 %。
要知道，廣州酒家同持「國有身份」，其由廣州國資委控股68%。
不過，這一交易在7月22日收到上交所的問詢函，要求廣州酒家在26號前對「收購後再繳土地出讓金」、陶陶居商標續簽及陶陶居業績等細節進行披露，截至目前廣州酒家暫未發布披露公告。
在「陶陶居」商標的使用權限仍交由第三方公司手中的前提下，兩大餐飲老字號此次交易主要目的為著眼利益還是配合整改，以及此次交易是否能為兩家公司帶來雙贏等問題，仍有待解答。
仍未掌握品牌所有權
目前廣州市面上的老字號，其商標持有者多為國營，餐飲企業通過購買商標租用權和餐飲經營權，在合同時限內經營。此次交易的被收購方陶陶居就是採取這樣的運營模式。
公告顯示，陶陶居現經營業務主要分為食品的銷售經營、品牌的授權經營和監管兩個模塊。在其近2億的評估價中，有5126萬元來自無形資產「陶陶居」商標。
不過，「陶陶居」商標的使用權在收購後仍「漂流在外」。
根據《評估說明》，陶陶居在2015年與廣州食尚國味飲食管理有限公司（下稱「食尚國味」）就「陶陶居」商標籤訂（餐飲範圍內）使用許可合同，期限至2024年3月20日，陶陶居從該業務中僅獲得「品牌外部授權」收益；同時，「陶陶居」註冊商標及陶陶居酒家「中華老字號」品牌將普通許可陶陶居第十甫老店的承租方在餐館範圍內使用。
中國食品產業分析師朱丹蓬指出：「雖然陶陶居由其它實體運營，但是最關鍵的問題在於，廣州酒家和陶陶居兩者不同的運營模式會如何把老字號發揚光大。」朱丹蓬同時表示，食尚國味的整體運營能力優於陶陶居原來的運營團隊，但此經營模式同時也是在體制跟機制發生變化時所起的化學反應。
餐飲業老IP如何跟上新步伐？
此次收購看似為老IP的「強強聯合」，但在如今餐飲界品牌輩出的市場下，廣州酒家仍面臨銷售風險。
自發布《受讓陶陶居100%股權意向》公告後，截至7月23日，廣州酒家累計跌去約8.1%的股價。
創辦於1935年的廣州酒家是廣州知名的老字號，以經營傳統粵菜聞名，主營業務包括以月餅、速凍食品等為主的產品製造，以及廣式茶樓的餐飲服務。2017年在上交所上市後，成為廣東首家上市餐飲集團。上市後，市值從76億元增長至124億元（2019年7月24日）。
財報顯示，月餅市場的變化成為影響廣州酒家業績的重要因素，也由此，廣州酒家的營收主要集中在每年的第三季度。2018年，廣州酒家月餅營收為10.38億元，占總營收逾四成，且63.22%的毛利率為眾業務之冠。速凍系列產品則是增長最快的品類，營收為4.1億元，毛利率為36.92%，同比增長29.86%。
艾媒金榜統計數據顯示，在2018年中秋節月餅品牌排行榜中，前兩名為美心月餅、元朗榮華，廣州酒家位列第三。
不過，隨著星巴克、奧利奧、哈根達斯等潮品牌紛紛「下海」搶月餅市場，競爭逐漸激烈，且若月餅銷售出現波動，公司業績將直接被影響。因此，在收購了食品銷售以茶點、月餅為主的陶陶居後，廣州酒家的單一產品重大依賴情況及季節性銷售風險仍存在。
廣州酒家也注意到所處烘焙行業存在的區域性和銷售的季節性問題，並在《廣州陶陶居食品有限公司評估說明》中表示，「目前這兩個制約是這個行業跨區域規模化連鎖的最大困境」。
「中國的月餅市場應該是在2016年裂變為兩個不同的陣營，一個是以傳統品牌為代表的情感陣營，另一個是以新生代網紅品牌的陣營，例如星巴克和哈根達斯。」朱丹蓬認為，兩個陣營各有不同的訴求：傳統品牌講究情懷，以「思念」和「家庭」為核心；而網紅類新生代月餅主要由IP、流量和情感等各方面因素來組成。
朱丹蓬表示，如何匹配、復合從而滿足新生代對於產品的需求，以及如何將「老字號」和「新生代」之間進行有效嫁接，對於廣州酒家來說是一個很大的挑戰。「儘管廣州酒家在近兩年來對整個菜色和服務方面有所改觀，但更新疊代得還不夠。」
著眼利益還是配合整改？
應了解的是，廣州酒家此次收購是在國企改革的背景下實施的。
2015年，廣州市出台了《關於全面深化國資國企改革的意見》。該意見明確提出，至2020年，競爭性領域的市屬企業將全部實現整體上市或至少控股一家上市公司。強調加大整合重組力度，鼓勵企業通過證券市場、產權市場，開展跨地區、跨所有制的開放性聯合重組。希望在此期間能夠讓上市公司成為國有企業的基本組織形式，省屬企業資產證券化率由現在的20%上升到60%，主營業務完全實現整體上市。
《華夏時報》記者同時發現，廣州酒家與陶陶居在食品方面的業務範圍相差不多，均為茶點、月餅等。對於兩家公司是否具有優勢互補的潛力，朱丹蓬表示：「一加一等於二，正因兩家公司業務板塊差不多才能夠夯實市場。」
收購後是否能夠形成市場壟斷？若成功壟斷市場，是否有好的盈利模式？這些問題是所有公司在實行收購前都應考慮的。
對於本次收購源於公司利益還是配合相關改革、如何看待收購後「陶陶居」商標使用權仍歸屬其他公司一事、以及後續是否會繼續整合其它餐飲資產，《華夏時報》記者向廣州酒家董秘辦多次致電並發送採訪函，但截至發稿均未收到回復。
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