美聯儲降息漸入視野，黃金板塊迎來絕佳布局時點。上周倫敦金價上漲1.2%，上金所金價環比持平。12 月美聯儲利率區間維持5.25-5.50%，點陣圖隱含的明年降息幅度較9 月時增加50BP；11 月美國CPI/PPI 同比增長3.1%/0.8%，通脹進一步緩解；12 月美國Markit 製造業PMI 初值為48.2（預期49.1）。
美聯儲加息或進入尾聲，實際利率有望下降，黃金將迎來配置機會，布局時機來臨。全球央行黃金增儲趨勢仍在持續，伴隨當前貨幣體系逐步生變，黃金或迎來長牛。2024年全球貨幣環境由緊向松轉變、國內經濟逐步修復，黃金有望再度迎來超額收益，彈性強度排序為貴金屬>銅>小金屬>鋁>稀土。
騎牛看熊發現12月FOMC會議重燃市場降息預期，重點提到了4個方面：
第一，維持聯邦基金利率目標區間在5.25%-5.5%不變，符合市場預期。
第二，FOMC 聲明中對經濟運行狀態的表述有所調整，提出經濟已有所放緩、通脹有所緩解，相對鴿派。
第三，鮑威爾在新聞發布會中提及何時降息已經成為美聯儲官員的考慮議題，並且並不需要等到通脹降至2%才降息。
第四，12 月點陣圖顯示2024 年的政策利率中位預期為4.6%（相較於9 月點陣圖中的5.1%有所下修），隱含著明年降息75bp。由於此前市場寬鬆預期較強，疊加11 月非農略超預期、通脹存在粘性，市場普遍預期聯儲將繼續放鷹來進行回擊，但結果是此次FOMC 會議鴿派程度大超預期，導致金價大漲。
從短期高景氣有望延續，長期行業空間可期短期展望2024 年，金價上行預期+黃金珠寶工藝升級驅動配飾等非婚慶場景需求+元旦春節假期行業迎來傳統旺季，短期景氣度有望延續。從中長期來看，相對美國/新加坡/中國香港等成熟市場，中國內地人均珠寶消費金額仍有3-7倍提升空間。騎牛看熊認為未來伴隨中國經濟水平增長和國民可支配收入提升，以及黃金產品工藝升級下居民配飾需求提升趨勢下，中國內地人均珠寶消費額仍有較大增長潛力。
2023年黃金價格保持強勢，國際金價重回2000美元以上，主因美國通脹數據持續下行，且前期非農就業情況有所下調所致。美聯儲本輪加息周期或已結束，2024年降息預期升溫，黃金價格有望受催化上漲。受全球金融資產價格劇烈波動、全球地緣政治形勢惡化及俄烏持續衝突造成的通脹高企等因素影響，全球各國央行對黃金這一避險資產的需求大幅增加，其中新興市場國家如土耳其，中東地區的埃及、卡達、伊拉克、阿聯等為主要購金國家。
黃金價格並非完全由市場交易供需決定，央行體系始終扮演著非常重要的角色，央行黃金需求旺盛。當前全球央行對黃金的總需求仍然龐大，世界黃金協會統計，2023 年前三季度全球央行凈購金達800 噸，超過2022 年之前所有完整年份凈購金量。地緣政治局勢的不確定性極度加劇，2022年以來，市場對黃金對沖極端風險情況的需求不斷增長。2022年全球央行購金需求為1135.69噸，同比增長145.24%。