美元走強，人民幣更強，匯率創近4年新高。
人民幣為啥如此強勢？能持續麼？
人民幣匯率將如何影響股市？
如何布局春季行情？
主流券商表示：低位優質藍籌近期機會或更大。
A
美元走強，人民幣更強
人民幣匯率創近四年新高
美元走強，人民幣更強。
就在周五，境外離岸人民幣兌美元匯率突然大幅上漲約200個基點，一度創下2018年5月以來最高值6.3144。
2015年「811匯改」以來，人民幣兌美元匯率與美元指數走勢吻合度非常高，但2021年四季度以來有所不同。美元指數升值的背景下，人民幣兌美元匯率持續走強。
人民幣不僅兌美元出現升值，在去年10月初至今，對全球主要貨幣普遍出現了升值。
上周五的這波人民幣漲勢，讓眾多外匯從業人員感到意外。
有分析認為，或因俄烏局勢多變，使歐洲資本在2月18日16時歐洲交易時段開啟後，迅速大舉買入中國國債避險，無形間帶動離岸市場人民幣需求上升與匯率上漲。
受此影響，境內在岸人民幣兌美元匯率跟進上漲，一度刷新1月28日以來最高值6.3253。
B
人民幣為啥如此強勢？
國金證券在研報中表示，人民幣走強主要因為季節性、基本面和資金流三因素共振所致：
1、季節性。「匯改」以來，銀行代客結匯每年底會集中釋放，導致近年每年底人民幣匯率走強的季節性特徵。
2、基本面。疫情期間，因產業鏈優勢，中國出口持續超預期，放大了人民幣匯率季節性特徵。
3、資金流。美國經濟復甦最快的時點已過，而中國「政策底」夯實、「經濟底」在即，使得海外資金流對人民幣資產的青睞度不減。
EPFR數據顯示，海外資金今年以來延續了對中國股債快速流入的趨勢。截至上周，中國股票年內累計流入超過220億美元，中國債券年內累計流入近15億美元；香港本地股票年內累計流入超過15億美元，在過去41周持續獲得海外資金流入。
海外資金流入中國股票與債券市場
人民幣的國際化進程也正在不斷前進。據SWIFT在2月16日公布的最新報告顯示，1月，人民幣在全球支付排名中繼續維持在全球第四位，僅次於美元、歐元、英鎊，所占份額持續從去年12月的2.7%大幅升至3.2%，創下歷史新高。
值得一提的是，英國在商業貿易中最喜歡使用人民幣進行交易，貿易交易規模約占達5%，在全球各國排名第一。至1月，倫敦已成為世界第一大人民幣離岸交易清算中心，目前全球有超過1900家金融機構使用人民幣作為支付貨幣。
C
美聯儲加息在即
人民幣或貶值，但幅度不大
人民幣強勢，能夠持續麼？
有業內人士指出：隨著海外疫情對供應端的影響減少，未來我國出口增速大機率將高位回落，中美利差將重新主導人民幣兌美元匯率。
美聯儲加息幾成定局，會對人民幣匯率產生一定的壓制，而我國貨幣政策易松難緊，中美兩國的利差大機率將出現一定程度的收窄。
中泰證券陳興認為，從其去年兩次上調外匯存款準備金率的操作來看，央行可能並不希望看到人民幣匯率呈現持續單邊走強的態勢。今年人民幣匯率如果適度貶值，與央行的政策取向並不衝突。
在以美國為代表的發達經濟體逐漸收緊貨幣政策的情況下，人民幣匯率的適度貶值有助於抵消掉部分海外貨幣緊縮的壓力，使得我們能夠維護國內貨幣流動性環境的相對穩定甚至略偏寬鬆，這對於今年國內穩增長無疑具有重要意義。
但人民幣大幅貶值的可能性並不大。
華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，目前人民幣匯率的價格特點是「強而不貴」，與基本面是相匹配的。美聯儲加息下，人民幣有貶值壓力，但貶值幅度會比較可控。
海通證券梁中華團隊也表示，由於前兩年我國境內積累了異常充裕的美元流動性，將有效起到匯率波動的「緩衝」作用，人民幣也難出現「急跌」的狀況。而在有彈性的匯率、規範的資本管理情況下，我國政策仍將是「以我為主」。
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人民幣匯率如何影響股市？
從歷史經驗來看看，2018年以來，人民幣匯率與股票市場的相關性顯著增強：
2018年3月初至2018年11月，人民幣對美元匯率震盪貶值，上證指數也同步下跌。2018年11月底，外圍不確定性因素影響降低，人民幣對美元匯率與上證指數逐步築底回升。
2019年5月初，人民幣匯率與上證指數同步下調。直到2019年6月底，人民幣匯率與上證指數才略顯企穩，但隨後一波三折。
當然，人民幣匯率與上證指數也有背離時期，但時間相對較短：
2019年8月中旬至2019年9月初，人民幣匯率持續貶值，上證指數穩步上漲，但這種背離僅持續半個月左右時間，隨後，二者走勢又保持高度一致。
2018年底以來，人民幣匯率至少有三次領先股市：
第一次是2018年11月前後，人民幣匯率已開始築底回升，而上證指數卻繼續震盪下跌，直到2019年1月初才開始企穩回升。
第二次是2019年3月開始，人民幣匯率已開始橫盤震盪，上證指數卻繼續上漲，直到2019年5月初，上證指數才出現大幅下跌。
第三次是2019年9月底前後，人民幣匯率不再貶值，並逐步築底回升，而上證指數繼續震盪下跌，直至11月底前後才逐步築底回升。
從上市公司投資角度看，中泰證券陳興團隊認為：如果人民幣匯率貶值，對於出口行業而言無疑是一大利好，匯率變化帶來的成本下降使得行業盈利能夠得到持續改善。
建議關注如汽車零部件Ⅱ、半導體、光學光電子和通用機械等行業A股公司。除此之外，化學製品、服裝家紡、家用輕工和白色家電等出口較多的行業也有不小的海外營收占比，這些行業或也將受益於人民幣匯率的貶值。
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如何布局春季行情？
主流券商這樣說
1、中信證券：私募被動減倉已結束，三重底確認， 圍繞「兩個低位」布局優質藍籌
節後寧德、東財等機構重倉龍頭個股大跌，意味著部分投資者已經開始拋售底倉品種，市場受迫性賣出進入尾聲。
此前部分私募機構面臨凈值快速回撤有明顯的被動減倉行為，但從近一周的調研來看，集中減倉已經完成。公募倉位有小幅上升，但從凈值變動的分布來看，持倉更加均衡。
政策底、市場底和情緒底已依次確認。
建議投資者緊扣「穩增長」主線，重點圍繞「兩個低位」積極布局優質藍籌。
1）基本面預期處於相對低位的品種，重點關注前期受成本問題壓制的中游製造，如汽車及零部件、光伏風電設備等，基本面預期仍處於低位的航空和酒店；
2）估值處於相對低位的品種，地產信用風險預期緩釋後的優質開發商、建材和家居企業，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網及儲能和受益「東數西算」的數據中心和雲基礎設施，以及具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。
2、海通證券：短期金融地產占優，未來看新能源和數字經濟
海通策略分析師荀玉根今日也表示，2021年12月以來的調整已經較充分。借鑑歷史，本輪春季行情從價值到成長的催化劑可能來自政策面和一季報業績預告。今年類似2012年是震盪市，上半年最好窗口期是穩增長型春季行情，短期金融地產占優，未來有望切換至新基建的新能源和數字經濟。
3、國泰君安：水往低處流，成長型公司回暖還需等待
當前以消費與基建鏈為核心的低估值板塊具備上述優勢，「穩增長」行情仍在途中。整體來看，當前市場偏低風險偏好、經濟基本面仍未兌現之下，價值仍將階段占優，而成長尤其是賽道型公司的機會還需要等待風險偏好的回暖。
水往低處流，按照穩增長的發力先後順序、盈利的邊際改善程度，推薦：
1）基建：煤炭/鋼鐵/交通運輸/建築/化工-基建地產/機械設備；
2）消費：農林牧漁（生豬）/家電/消費者服務；
3）金融：券商、銀行；
4）消費電子。
F
這個周末還發生了哪些事情？
1、富時羅素北京時間2月18日晚間公布了旗艦指數2022年2月的季度審議結果
102家在A股的上市公司被納入指數，其中大盤A股共26隻，中盤A股4隻，小盤A股72隻。以上變動將於3月18日收盤後(3月21日開盤前)正式生效。
2、俄羅斯烏克蘭邊境局勢持續緊張，烏克蘭軍方稱炮擊致烏軍2死4傷
近日俄烏邊境地帶的攻擊次數「急劇增加」，據歐安組織20日凌晨最新報告，頓巴斯地區19日一天內違反停火協議的事件近2000起。
3、證監會談註冊制改革、中長期資金入市、財務造假
證監會表示，下一步會做好註冊制試點評估和經驗總結，統籌研究推進全市場註冊制和交易機制等配套制度改革。
4、銀保監會：防範以「元宇宙」名義進行非法集資
銀保監會發布《關於防範以「元宇宙」名義進行非法集資的風險提示》稱，近期，一些不法分子蹭熱點，以「元宇宙投資項目」「元宇宙鏈游」等名目吸收資金，涉嫌非法集資、詐騙等違法犯罪活動。
5、證監會：支持符合條件的證券公司依法開展跨境業務
證監會表示，下一步將繼續支持符合條件的證券基金期貨經營機構在境外設立、收購或參股經營機構，支持符合條件的證券公司依法開展跨境業務，進一步服務民營企業境外投融資。
6、國家衛健委：我國已在重點地區先行啟動序貫加強免疫
近日，經國務院聯防聯控機制批准，國家衛生健康委已開始部署序貫加強免疫接種，即要完成四劑次，前兩個劑次用滅活疫苗，後兩劑次用減毒活疫苗。
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