雙減政策和疫情的雙重打擊，讓本來紅紅火火的教培行業瞬間進入寒冬。相關上市公司整體性業績大幅下滑，股價折腰。這個行業曾經有多風光，現在就有多悲傷。去年7-10月，中國教育培訓相關企業註銷、吊銷的數量達21萬家。
但另一方面，我們需要考慮的是：
一.雙減政策後孩子們多出來時間做什麼？
二.當前初升高約50%的錄取率，大量沒機會上高中上大學的孩子未來做什麼？
三.二胎、三胎政策後，新生兒需不需要課外培訓？
如果市場有需求，行業就有機會，關鍵看誰能抓住。
A
苦寒之行
當前，A股中主營涉及K9教育的學大教育、豆神教育、昂立教育、科德教育4家公司紛紛發布了2021年業績預告。在政策影響和疫情持續發酵之下，業績慘不忍睹，並伴隨著巨額商譽減值。
實際上，2021年業績不容樂觀的，並不止以上四家。
凱文教育2021年度業績預告顯示，凈利潤虧損為1.1億元-1.2億元。
中公教育2021年業績預告顯示，凈利潤虧損20億元—24億元，同比2020年度盈利23億元下降186.79%—204.15%。
此外，主打教育信息化的三盛教育和佳發教育，主要從事職業技能培訓、職業資格考證培訓與學歷輔導服務的開元教育，以及主打繼續教育和教育信息化的全通教育，均預計2021年業績為虧損。
此前1月21日，美股的新東方發布公告，預計截至2021年11月30日止，6個月錄得8億美元至9億美元的虧損凈額。
業績的直線下滑伴隨著股價的斷崖式墜落。
在去年A股十大熊股中，中公教育和學大教育分別以年度跌幅75.43%和64.55%分列跌幅榜第一和第七名，美股的好未來和新東方更慘，跌幅分別為94.5%和88.71%。
據平安證券不完全統計，幾大教育巨頭裁員均以萬計。
「雙減」政策發布後，新東方裁員6萬人，高途裁員近1/3，各機構紛紛進行收縮及部門調整。
此外，伴隨著股價的大跌，教育行業也出現了大逃亡似的出清。
根據天眼查數據，從2021年7月下旬提出「雙減」政策之後至10月，中國教育培訓相關企業註銷、吊銷的數量達21萬家。
B
危中之機
那麼，在教培行業厚厚的冰雪層之下，是否能找到幾個頑強的綠芽呢？我們重點來看看現實中的需求。
首先，目前全國初升高的比例約50%，有一半學生將分流去職高和中專參加職業培訓，部分二三線地區的普高率則更低，有些地區甚至不到40%。
升不了高中，讓孩子學一門過硬的技能也好，至少未來不愁沒飯吃，這決定了國內職業培訓有著廣闊的天地。
其二，當前家長的育兒觀念也在發生變化。很多80後、90後成為父母之後，對子女的教育觀念並不僅僅拘泥於學習成績，更關注孩子的全面發展。
雙減政策給孩子帶來更多的課餘時間，教育界也提出培養孩子一生的競爭力，加強了體育、社團、音樂、美術等方面的教育。
以體育為例，當下大火的谷愛凌讓每個家長都看到了，孩子的未來不只限於上大學這個獨木橋。
此外，各種興趣培訓，如像插花、烹飪、茶藝這類日常生活都能用到的技能，也逐步受到社會重視，各地人社部門還提供大量補貼，並頒發技能證書。
其三，隨著三胎政策逐步放開，各地鼓勵生育的力度也逐步加碼，新生兒數量增加也會加劇教育資源的短缺，幼兒教育相關產業鏈將迎來發展契機。
以上這些教培細分領域正蓬勃發展。對於新東方、好未來等行業龍頭來說，品牌、資金、管理、資源，都遠遠優於市場上零散的培訓機構。若能夠順利切入這塊藍海，便可以解決長期發展的問題。
C
誰能脫困？
教培行業如何活下去？有些公司已經嘗試著「摸著石頭過河」。
年近60歲的俞敏洪原本已計劃退休，但面對如此波折，正加緊帶領新東方轉型。他在抖音上一邊為自己前一天晚上喝多了酒而內疚，一邊鼓氣道：「後續還要為新東方發展做很多事情，我要儘量保持身體健康，為新東方的發展繼續努力！」
新東方年前正式推出直播帶貨平台「東方甄選」，俞敏洪領著幾百位老師直播帶貨，專門銷售農產品。同時，還陸續投資成立了多家新公司，涉及軟體開發、職業中介、食品經營、網際網路信息服務、銷售化肥、智能機器人研發、教育硬體等領域。此外，新東方進一步加碼大學生培訓，其中包括四六級、考研、出國考試、教資、財會等項目，未來也將拓展計算機等級考試、司法考試等教育培訓項目。
不止新東方，各大機構均紛紛開始了轉型，價值線研究院整理了一份教培頭部機構業務轉型新動向。
不管是直播帶貨還是賣羽絨服，大家都使出渾身解數，渴望在這場暴風雨之後快速恢復活力。
轉型之路雖困難重重，但會不會從雪地里冒出幾個新芽，讓我們拭目以待。
D
暗中躁動
近期，教育板塊的股票也有暗暗躁動的跡象。
2月21日教育板塊震盪走強，中公教育、美吉姆、凱文教育漲停，拓維信息、昂立教育、開元教育、學大教育、三盛教育等跟漲。其中美吉姆最近十二個交易日收穫八個漲停。
從去年第三季度開始，橋水、景林等著名外資機構也開始大舉買入中概股，其中就包括新東方。新東方創始人俞敏洪也在2021年11月，分兩次增持了142.9萬股和214.3萬股，共涉資約2500萬港元。
政策方面，2021年10月12日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》，其中明確提及要鼓勵職業教育人才的培養。
「加快構建現代職業教育體系，建設技能型社會；到2025年，職業教育類型特色更加鮮明，現代職業教育體系基本建成，技能型社會建設全面推進；到2035年，職業教育整體水平進入世界前列，技能型社會基本建成。」
在1月16日至17日舉行的2022年全國教育工作會上，也重點提到發展基礎教育、職業教育、高等教育。
政策大力鼓勵學歷型職業教育，也積極支持非學歷職業教育培訓，民辦職教有望從招生擴大中受益。
在職業教育領域，A股中傳智教育、凱文教育值得關注。
傳智教育（003032）：國內領先的從事非學歷、應用型IT技術高精尖人才教育培訓的高新技術企業，主要培養人工智慧、大數據、智能製造、軟體、網際網路、區塊鏈等數字化專業人才。
凱文教育（002659）：公司提前布局職業教育領域，延續校企合作與學科共建，未來兩年重點圍繞中職、高職、應用型本科賽道發力。
E
等待時機
經歷了前期大幅下跌後，教育板塊估值已降至歷史低位，A股、港股、美股的不少教育股開始了大筆回購自救。
尤其政策對上市公司職教辦學的認可，也有望掃除市場對政策面的擔憂，預計未來職教等領域將迎來新的發展機遇。
行業巨震，對經歷過市場磨礪的教培老兵們來說，是挑戰，也是巨大的機遇，畢竟教育在中國有著普遍且廣泛的需求，未來細分賽道仍大有可為。
從投資的角度來說，誰值得投，什麼時間投？目前尚未可知，但不妨持續相關公司的動態，在雙減政策之下，誰能率先轉型成功，或許就是信號。