投資快報：五一假期期間，外圍市場依然動盪，但昨天A股逆風飛揚，這說明什麼?
張德良：說明A股的內在做多力量已凝聚。這一力量，短期內還不會迅速消失。支撐做多的理由，也十分簡單：
一是疫情控制已取得成效，復工復產全面推進。二是改革沒有因疫情而停頓，反而更快、更有效推進。包括與經濟結構調整、經濟轉型有關的要素市場改革，特別重要的，就是資本市場改革，正加速推進。
節前，已推出創業板註冊制改革，存量改革邁出最重要的一步，節前我的觀點是「影響深遠而持久」。優勝劣汰將持續加速，科技創新、消費升級有關的優勢企業，有望持續崛起。節日期間，又有兩大重磅改革，一是基建REITs，另一個是紅籌企業回歸A股的試點。改革的核心，又是圍繞新基建、科技創新。特別是前者，採用公募基金+ABS形式的REITs，為真正的REITs，將成為財政政策、貨幣政策的補充。換言之，資本市場的改革，始終圍繞為實體經濟服務，真正體現「資本市場的樞紐作用」。
對此，市場也積極響應。節後，承接節前的熱點趨勢，繼續強化，也就是以半導體產業鏈為核心，涉及半導體、5G網絡、數據中心、雲服務等的科技龍頭，開始全面轉強。
投資快報：是啊。不過，科技股的估值不低，這也是我們一直討論的話題。在這個時候，我們應該如何厘定交易策略?
張德良：科技創新，這是支撐經濟轉型的重要著力點。新基建，也是圍繞未來新產業而布局。方向是沒有問題的。當下，二級市場上，惟一讓人們擔心的，就是估值。
估值，每個市場是不同的。如果靜態的與美股相比，A股的半導體產業鏈龍頭股，整體估值是很高的。美股的半導體龍頭整體平均市銷率5倍左右，我們呢，大體是18倍左右，這是現實的。但估值，也不能簡單的靜態比較。特定時間會有高估，是正常的。
站在全球長期產業發展角度，我們的半導體產業鏈龍頭企業，還處於啟步期。此時，給予高估值是有理由的。因為，未來，我國在這一領域的市場空間、政策扶持，都是前所未有的。就像1970年代中後期的納斯達克一樣，當時對一批中小市值科技成長股，也是一路受追棒的。
因此，交易策略上，首先方向是明確的，選擇對象也是明確的，重點就是各子領域的龍頭或有絕對競爭力的企業，而不要簡單選擇概念題材性品種。其次就是要強調，這是趨勢交易，不要用價值投資來衡量。趨勢交易，就要特別重視波動風險的控制。
投資快報：非常清晰。科技股，重視龍頭、重視波動風險控制。與之對應的，消費服務類寡頭，現階段是不是彈性會弱一些?
張德良：當然。一般來說，當科技成長股崛起的時候，消費品寡頭的彈性就會下降。這是由它們的二級市場屬性所決定的。消費服務類龍寡頭，更適合於長期趨勢，而不是短期波動。
近期醫藥醫療、消費品領域，也有大量相對低估值的龍頭，寡頭企業也繼續合適於長期配置。
投資快報：最後，還是原有套路，談談指數吧。
張德良：指數也會跟隨轉強。當前的指數趨勢是楔形形態演變而來，這本來是向淡形態，現在選擇向上，這叫「以毒攻毒」。一般來說，上攻力度會比較大。但有一前提，就是成交量要持續放大。短期壓力，就是500日均線(2876點)，估計突破之後，會有一些反覆。從中長期角度考慮，只有有效站穩於500日均線，指數才會有趨勢性上漲。現階段，估計更多提突破並寬幅震盪鞏固。一句話，5-6月，估計會是寬幅震盪中逐步尋找趨勢建立的過程。