本報記者 譚志娟 北京報道
12月15日，央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，對沖政府債券發行繳款等短期因素的影響，同時適當供應中長期基礎貨幣，當日人民銀行開展500億元7天期公開市場逆回購操作和14500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作。本月MLF操作利率為2.50%，持平上月，已連續4個月維持不變。
《中國經營報》記者注意到，12月MLF到期量為6500億元，由於此次實現凈投放8000億元，MLF繼續實現「量增價平」續做，凈投放量創年內新高。
有統計數據顯示，央行已經連續13個月超額續做MLF：去年12月、今年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月和12月分別加量進行了1500億元、790億元、1990億元、2810億元、200億元、250億元、370億元、30億元、10億元、1910億元、2890億元、6000億元、8000億元操作。
就此，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者分析說：「12月MLF連續兩個月大規模加量續做，主要是為了支持國債增發。此外，近期市場資金面持續收緊，銀行對MLF操作需求也在增加。」
「這主要是增發1萬億元國債即將大規模發行，著眼於體現貨幣政策與財政政策協調配合，控制國債融資成本，穩定貨幣市場運行，央行顯著加大了中長期流動性投放。另外，主要受社會融資規模持續處於高位運行等影響，近期市場資金面偏緊，其中1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率持續高於MLF操作利率，這會直接增加銀行對MLF操作量的需求。」王青解釋說。
東方金誠統計顯示，11月1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率月均值升至2.59%，已連續兩個月高於2.50%的MLF操作利率；進入12月，截至14日的月內收益率均值進一步升至2.66%；其他DRO07等短端利率也持續運行在短期政策利率（央行7天期逆回購利率）上方。
由此在王青看來：「當前正處於推動經濟復甦動能持續回升的關鍵階段，需要保持市場流動性合理充裕，遏制市場利率過快上行勢頭，穩定市場預期。可以看到，近期央行持續實施大額逆回購，而大規模加量續做MLF則有助於緩解銀行體系中長期流動性壓力。」
民生銀行首席經濟學家溫彬則認為：「本月MLF延續大幅超額續做，主要源於四個方面：一是緩解流動性緊張預期，強化貨幣與財政政策協同；二是緩解銀行體系中長期流動性壓力，穩固對實體經濟的支持力度；三是同業存單利率居高不下，遠超MLF利率，銀行機構對MLF的需求大幅增加；四是在提效率、防空轉、穩匯率等多重考量下，傳統總量工具空間收窄，MLF等加量續做成為當前政策選擇。」
溫彬還表示，相比降准，央行近期更傾向於增加OMO和MLF投放來平穩流動性。在傳統政策空間縮窄、效力有所下降，以及提效率、防空轉、穩匯率等考量下，央行或更多以公開市場操作等方式來均衡流動性，同時結構性工具也有望發揮更大作用，以實現「靈活適度、精準有效」。
王青也認為，MLF連續大規模加量續做，意味著央行針對國債增發實施降準的機率在下降。
不過，王青同時指出，短期內全面降准仍有可能落地。截至本月，MLF餘額已達70750億元。歷史規律顯示，當MLF餘額超過5萬億元，央行降准機率會相應增加。這主要是為了優化銀行體系資金結構，增強銀行經營穩健性。
對於即將出爐的LPR報價，多數業界專家認為，LPR報價保持不變的可能性較大。
王青認為，鑒於12月MLF操作利率不動，加之政策面正在引導銀行降低實體經濟融資成本，以及前期存量首套房貸利率較大幅度下調後，銀行凈息差持續低位下行，報價行降低LPR報價加點的動力不足，預計12月20日兩個品種的LPR報價保持不變的可能性較大。
溫彬也稱，「12月MLF利率保持穩定下，本月LPR報價預計維持不變。」
（編輯：郝成 校對：劉軍）