下半年新變化：股市蹺蹺板
今天滬指微跌，從收盤看，雖然創業板跌幅較大，但A股總體表現算穩健，但相比於昨晚美股，A股顯然相對偏弱也是正常的。很多人對我說的「中美股市蹺蹺板」有疑慮，這是因為很多投資人的交易觀局限在A股，要看懂全球資本流動方向，那必須從全球視角來看。
金融永不眠，全球交易量最大、最複雜的市場，不是美股，不是A股，是匯市，全球外匯市場每天成交金額高達7.5萬億美元，超過所有股市日成交量的總和，A股如今每天大約也就1000億美元成交量，美股也就3000億美元。所以，搞懂匯市邏輯是搞懂股市邏輯的基礎，一般情況下，人民幣匯率上升，意味著外資在流入。
要搞清楚匯市，先來個案例，從7月11日開始，日元匯率出現連續上漲，而在5月和6月期間，儘管日本央行不斷發出緊縮加息信號，但日元還是連續下跌。好，問題來了，為什麼5、6月份日元會跌？為什麼7月份日元又漲？有一種解釋，如今日元匯率交易中存在規模很大的投機套利行為，全球投資人借入日元，換成美元，再投資美股科技股。這中間一定是有複雜的衍生工具和曲折的交易路徑，但最終結果，就是投資人借日元買美國科技股，因為日元利率低，而美股科技股市值巨大，需要大量資金來支撐。
可以看到，美股七巨頭中超過2萬億美元市值的有5家，只有亞馬遜和特斯拉市值略微靠後，而七巨頭加總市值超過15萬億美元。如此龐大市值，勢必對全球流動性造成虹吸效應。所以，5、6月日元貶值，其實就是借日元，買美股七巨頭，而7月日元升值，就是投資人賣出七巨頭，還了日元的債。所以，說到底，納斯達克下跌造成日元升值。
同樣的思考方式，七巨頭超過15萬億美元市值中，有沒有中國投資者的身影？日元和人民幣都是低利率，本該相同趨勢，儘管中國有跨境資本管制，但跨境，借人民幣買美股的投資者一定是存在的，所以一定有，畢竟，在7.5萬億美元成交額的大匯市中，一切皆有可能。所以，這個流動性蹺蹺板一定就在那裡。回頭，你看看近期人民幣是不是和日元一樣升值了？ 如果9月開始美聯儲降息，人民幣升值，那麼你認為A股的反轉會很遠嗎？
今天有一個重磅文件：《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》。從樓市角度，是吸引2億農民進城落戶買房，亮點是有的，《行動計劃》從農村移民和城市居民在社保、就業等社會保障的均等性上入手。農民工進城，本質上是農民變市民的過程，這是符合城市化進程的，而戶籍制度阻礙了這一經濟大趨勢，全世界實行戶籍制度的，不超過五家，所以，新型城鎮化，要從戶籍制度改革開始。
我之前說過，要農民進城買房，買得起嗎？當下肯定買不起，但如果：一部分農民通過新型城鎮化實現增收，買城市的房子，另一部分通過貢獻點（積分），獲得政府保障性住房，住上城市的房子，那麼最終還是可以皆大歡喜。樓市有接盤，農民能進城享受現代生活，地方財政也有土地收入支撐基礎設施建設。所以，邏輯上通順，但關鍵看落地。
最後，板塊，有兩個文件值得關註：一個是工業機器人，工信部發《工業機器人行業規範條件(2024版)》和《工業機器人行業規範條件管理實施辦法(2024版)》；另一個是低空經濟，商務部《關於優化調整無人機出口管制措施》。
對於工業機器人，我國是製造業大國，工業機器人和數控工具機是我國製造業強大的根基，工業機器人除了控制器，數控工具機除了數控系統，其他方面我國的技術實力都很強，所以，最近三天工業機器人走強在意料之中，我一直看好工業機器人。
對於低空經濟，實際上我一直看好無人機出口，而非內銷，說句真話，我懷疑各地搞載人電動飛行器有點「形式化」，實際上2024年國內無人機飛行反而是減少了，因為從2024年1月開始，無人機起飛是要報備的，甚至出現了很多公共場合安保擊落無人機的局面。而對於出口，我國無人機一直有優勢，這次調整了兩項：一項是原來限制出口的，比如雷射紅外等高精尖組件，允許出口了，另一項是用於非法目的的無人機出口被限制了。總體上是利好無人機出口，但利好程度有限。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】