最近美團比較火。
今天美團股價再次收漲0.51%，達到89.45元，美團市值也已經突破660億美元，成為中國網際網路的三哥。
2018年，美團點評經調整虧損凈額為85.2億元，今年一季度，美團點評經調整虧損凈額為10.4億元，今年二季度，公司扭虧為盈，經調整凈利潤為15億元，首次實現整體盈利。
業績出來了，護城河自然也就來了，資本市場對於美團的看法也變了，券商的吹捧也都出來了。
會有不少人想問美團能不能買，我說說我對於這塊的看法。
美團現在業務分為三大塊：餐飲外賣、到店酒旅和創新業務（打車、生鮮和摩拜等），這三塊需要分開來估值。
外賣業務最大，這塊可以參考餓了麼，今年1月份餓了麼融了一輪資，估值超過300億美元，美團外賣的規模大概是餓了麼的2倍，但是一級市場會有一些戰略投資者，給出部分溢價，如果按照10%~15%的溢價的，可以認為美團這部分估值是500~550億。
到店業務，二季度美團這塊業務大概是攜程的60%左右，直接參考老大攜程，現在市值160億美金，大概估算一下這塊業務估值是90~100億美金左右。
創新業務現階段毛利率仍舊是負的，處在鋪路階段，沒法估值。
疊加起來，可能在600~650億美元左右。等於現階段估值合理。
當然這種估值方法比較粗糙，如果想玩複雜的，可以參考美股相關公司，用企業價值倍數（EV/EBITDA）來估值。
現在美團凸凸地漲，我覺得原因是國慶數據大好，三季度很可能超市場預期。
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相比美團15億元的利潤，就能達到5200億港幣的市值，另外一家兄弟公司小米，就太慘了。
小米二季度利潤為57億元，卻只有2000億的市值，不到美團的一半。
其實小米和美團，可以看做中國趕超美國的兩個階段。
網際網路本質上屬於服務行業，是生意模式的創新。
這個國人比較擅長，國內的網際網路公司憑著對於中國人人性的理解，發明了各種層出不窮的玩法。
再加上數十億龐大的人口，可以很方便進行技術疊代，擴展市場，所以國內的網際網路成了美國之後的另外一極。
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但是小米選擇了一條更加艱難的路。
從昨手機開始，小米就是頂著蘋果公司在國內巨大的市場占有率，迎難而上，好不容易把手機做出了一片天，又一頭扎進了物聯網市場。
從手機市場的虎口拔牙，再到物聯網市場的大量研發投入，都需要大量的資本投入，需要在底層進行大量創新，也需要一路面對資本市場的質疑。
關於小米的估值，可以這樣看。
參考阿里和騰訊，雖然一個在港股，一個在美股，但是PE都在30倍左右來看，說明港股和美股對於明星公司給的估值水位差不多。
小米的目標是成為蘋果那樣的公司，圍繞手機打造一個物聯網的生態。那可以對標一下蘋果的估值，現階段PE是18倍，小米現階段的PE是16.6倍。
所以資本市場的大佬們都不傻，小米的估值妥妥的合理。如果想要有安全邊際，那就等超跌的機會。
這就是美團和小米市值差距巨大的原因。
國內需要有大量的小米這樣的企業，才能真正超過美國。
PS：本來想接著寫寫蔚來和海康威視，這倆也代表了我們追趕美國路上，兩種很有代表性的公司，但今天沒時間了，有時間再細聊吧。
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看這會兒A50期貨大漲，人民幣也直線拉升，是出什麼事兒了嗎？
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