2015年首任董事長張子良即提出上市期望。2019年7月，國元農險披露了關於員工持股計劃的公告，對象為公司管理層、業務骨幹和專業技術人才，在持股期限中明確劃分了公司在6年內上市與否所對應的員工持股期限問題。

2020年正式啟動IPO進程，與華龍證券、國元證券、容誠會計師事務所、通力律師事務所簽署上市服務合作協議。自2021年底證監會受理其IPO申請，此後再無更新狀態。

也是在2020年國元農險正式開啟IPO進程後，公司董事長、總經理進入密集調整期。

2020年12月董事長吳天因工作調整，辭去公司董事長等職務，後選舉蔡皖伶為公司第三任董事長。2022年8月，蔡皖伶因到齡退休辭任，後選舉魏李翔為新任董事長。時至今日，國元農險四年換了3任董事長。

就在證監會受理其IPO材料的當年，程斌接替因工作調整辭去總經理職務的殷寅成為公司第二任總經理，從任職到卸任僅2年有餘。而臨時負責人雷經升能否順利成為第三任總經理，且行且看。

盈利水平偏低

從目前來看，國元農險上市路並不平順。

從大環境看，保險行業正處於低迷期，資本市場對保險股有顧慮是事實。從內部看，公司經營面臨較大壓力，最為顯著的是保險業務收入規模和盈利能力長期不同頻。

2023年第三季度償付能力報告顯示，公司累計實現保險業務收入88.81億元；凈利潤2.70億元。不難看出，公司保險業務收入規模和凈利規模相差較大。

對此，公司領導層也早有察覺。在近日國元農險召開的2023年三季度經營形勢分析會上，臨時負責人雷經升就表示，要處理好規模與效益關係，提升發展成色。

事實上，這種「失衡」情況，由來已久。

近5年，公司保險業務收入增速較快，2022年成功闖入百億保費行列。2018年-2022年國元農險分別實現保險業務收入為58.38億元、58億元、67.77億元、85.68億元、104.08億元，收入增幅明顯。

但凈利潤表現卻顯「拖沓」，不僅絕對值過低增幅不高，甚至還有起伏。報告期內公司分別實現凈利為0.85億元、1.75億元、1.42億元、2.07億元、3.17億元。不難發現，公司盈利水平雖呈波動上升，盈利能力卻偏低，與保險業務收入規模並不匹配。

從險種經營來看，2023年第三季度，公司累計實現簽單保費81.78億元。其中，車險簽單保費占比僅9.44%為7.72億元，保費來源主要依靠非車險保費。公司獲取簽單保費方式主要以直銷渠道為主，占比超8成，達71.68億元。

國元農險作為一家專業農險保險公司，農業保險自然是基石。以2022年為例，農險原保險保費49.33億元，占原保險保費比例為55.78%。不過受自然災害多發等因素影響，農險「不賺錢」是行業普遍現象，大多僅能實現保本微利。

此外，商業保險長期承保虧損同樣拖累凈利水平。2018-2022年，在商業保險產品中，公司保費收入居前5的險種分別占當年商業保險保費收入比例為98.9%、98.81%、98.61%、98.86%、98.94%。這期間保費收入居前的五大險種幾乎全部承保虧損。

從綜合效益類指標來看，2023年第三季度公司綜合成本率為95.28%，處於較高水平。其中，綜合費用率為16.70%，綜合賠付率為78.58%。可見高賠付率是造成綜合成本率較高的主要原因。

從償付能力來看，截至2023年第三季度，公司核心償付能力充足率為220.77%，綜合償付能力充足率為225.10%，分別較上季度提升38.23個百分點和38.86個百分點。

由此可見，國元農險償付水平較高，完全符合監管要求的專業性農業保險公司償付能力不低於150%的要求。

值得注意的是，國元農險償付能力並不穩定。2022年末由於公司保險業務快速增長，以及償二代二期監管規則影響，使得最低資本快速增加，綜合償付能力出現了大幅跳水，較2021年末綜合償付能力充足率下降了163個百分點。

從投資端來看，公司前三季度投資端指標持續攀升。截至2023年第三季度，公司凈資產收益率為7.25%，總資產收益率為1.87%，投資收益率為3.60%，綜合投資收益率為3.60%。不過，較近3年平均投資水平還有差距。根據第三季度償付能力報告顯示，近3年平均投資收益率為6.01%，平均綜合投資收益率為5.75%。

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