7月3日，A股出現了反彈，有突破頸線位3276點進入反彈趨勢的可能，短期指數趨勢又立起來了，頸線位就是阻力位，突破則有一輪反彈行情。
6月PMI數據，製造業統計局數據為49%，環比0.2%，財新50.5%，環比-0.4%。經濟周期中最小的周期是基欽周期，對短期投資有參考意義，但如今出現兩個完全相悖的PMI指標，怎麼看？
我說一下原因，統計局對應大型企業、規模企業，股市偏上證製造業，而財新對應中小民營企業，對應科創板、創業板和北交所的製造業，尤其是北交所，9成中小製造業。這一看就瞭然，今天指數滬強深弱的原因所在，其中北交所還下跌。
當然，有人問當前基欽周期是上還是下？現在是向上，起點是2023年年初，向上持續大約1年半。基欽周期四個階段，被動補庫存，主動補庫存，被動去庫存，主動去庫存。如今依然是被動去庫存階段，國內需求剛開始回升，由於過去三年影響，企業依然保持謹慎，沒有加產能，謹小慎微。
一個潛在利好是耶倫訪華。耶倫訪華有一定意義。美政府內部有很大分歧，財長耶倫算對華友好的官僚，2016年1月還曾為A股連跌延遲加息。當然，耶倫的友好只是個姿態，更重要的是耶倫對中國有訴求：其一是想要中國買美債，當然中國不買美債也有美聯儲兜底，但這樣的話美聯儲就要增發美元，進而破壞美元信譽，財政部作為發債方會很難辦。美國財神爺來找你借錢，你是不是頓時感覺自己有點財大氣粗，有信心了？
其二是想要人民幣升值來減少貿易逆差。前幾天我說人民幣貶值不是什麼大事，但我不在乎僅代表我個人看法，比如房價和人民幣升貶基本同步，買房的人還是希望人民幣升值，在當前人民幣貶值大背景下，耶倫來了會扭轉人民幣貶值預期，強勢人民幣對應的是股市強勢。
其三是美國也是一朝天子一朝臣，明年就是美國大選年，美國現任政府想打開局面，破除分歧。天時地利人和下，預期的確會談出一些成果。而有成果的話，股市還是會有積極響應。這裡提一點：對資本市場來說，全球化有利於股市，保護主義不利於股市。
熱點板塊上，金融、能源、旅遊酒店、飛機航空等板塊火爆，這裡後兩者是夏日經濟，出國游在回升，能源自不必說，夏日缺電不是今年才有，當然，適度關注氫能儲能，雖然我認為氫能物流成本制約發展，但政策可能還是會積極推動氫能普及，有推力就有投資機遇。
金融裡面獨占鰲頭的是保險股。看保險公司我們一般是三差：利差=實際投資收益率-負債成本；死差是指實際死亡率或發病率低於保險公司的定價假設，保險公司便有正的死差益；費差是費用實際支出低於費用定額，比如一些財產險，不用賠或者賠付較少就是保險公司盈利。而當前保險公司利差收益主要包括固定收益和股權投資收益，一般認為，由於利差存在，股市上漲能夠提高保險公司短期收益，利率上漲能夠提高保險公司長期收益。
當前，利率是下降的，所以固定收益不行，故而保險公司上漲理由來自股市，而保險公司主要投資於長線的消費股和公用事業股。換句話說，保險公司的強勢側面看是投資人看好消費股和公用事業股。
最後補一句：醫藥龍頭有望價值回歸，別問為什麼，估值便宜就是硬道理。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】