11月4日，社保基金會發布了《全國社會保障基金理事會基本養老保險基金受託運營年度報告（2022年度）》。據數據顯示，2022年社保基金會受託管理的基本養老保險基金投資收益額是51.05億元，投資收益率為0.33%。
投資收益率只有0.33%，這是一個並不靚麗的成績單。但從投資的角度來看，從2022年的股市市況來看，這卻是一份非常了不起的成績單。畢竟2022年A股市場整體表現不佳，全年上證指數下跌15.13%、深證成指全年下跌25.85%、創業板指全年下跌29.37%。面對A股市場全面下跌的局面，養老基金不僅沒有發生虧損，相反還略有盈利，因此，這是一個非常不錯的成績，是大幅度跑贏了當年度的市場指數。
但老百姓不會這樣來看問題。正所謂不論白貓黑貓，能抓老鼠的就是好貓，老百姓看重的是結果。而一年只有0.33%的投資收益率，這其實是一個並不能令人滿意的結果。這意味著養老基金投資一年的收益，還不如把錢存進銀行所獲得的存款利息高，畢竟2022年一年期的銀行存款利率都不低於1.75%，是養老基金一年投資收益率的5倍以上。在這種情況下，老百姓又如何會樂意將養老金投向股市了。
當然，基本養老保險基金是由各級政府部門來統一管理的，老百姓決定不了基本養老基金的投資去向。但面對如此微薄的投資收益，收益率甚至遠低於銀行存款利率，就是一些地方政府部門讓養老基金入市的態度也會受到影響。而作為老百姓來說，至少在個人養老金的繳納與投資的問題上，是有決定作用的，老百姓還會選擇股市方面的投資嗎？
也許有人會說，從2016年12月以來，養老基金實現年均投資收益率達到5.44%，這個年均投資收益率還是不錯的，但這種平均數在現實中是沒有多少意義的，它改變不了2022年養老基金投資基本上不賺錢的事實，就像人均收入一樣，那些高收入者會把自己的收入給到低收入者嗎？這種人均收入概念對於低收入者來說沒有絲毫意義，也改變不了低收入者低收入的事實。
所以，儘管2022年養老基金在股票投資方面表現出了相當不錯的投資水平，遠遠跑贏了大盤指數的漲跌，但由於股市本身缺少賺錢效應，總體表現為指數大幅下跌，這就嚴重影響了養老基金的投資收益情況，導致養老基金2022年的投資收益率偏低。由此帶給市場的影響是負面的。
比如，不利於加快中長期資金入市的步伐。近年來，監管部門一直都在強調引中長期資金入市，包括高層自7月24日提出「要活躍資本市場，提振投資者信心」以來，監管部門也多次表示要吸引更多的中長期資金入市，但面對如此微薄的投資收益，同時面對股市的虧錢效應，作為中長期資金重要組成部分的養老基金，其入市的熱情難免會受到一定的影響。
又比如，影響到個人養老金的發展。去年11月4日，五部門聯合發布《個人養老金實施辦法》，個人養老金正式在我國落戶。而個人養老金的設立是基於個人自願的原則，且個人養老金的投向也由個人來決定。而作為老百姓來說，如果只是將個人養老金作為銀行存款來存放，那還不如直接把錢存進銀行。但選擇投資的話，老百姓熟悉的投資還是股市投資。然而，既然股市缺少賺錢效應，養老基金的投資收益甚至還不及銀行存款利率高，那麼老百姓又有什麼理由還要選擇股市投資呢？如此一來，老百姓選擇股市投資的熱情就會大打折扣，要不要開設個人養老金帳戶也需要好好地掂量掂量了。
所以，股市要更多地吸引中長期資金入市，要更多地吸引基本養老金入市，甚至吸引個人養老金入市，股市本身必須要有吸引力，也即股市本身必須要有賺錢效應。否則，就像2022年的養老基金，即便表現出了較高的投資水平，但由於絕對收益率偏低，只有0.33%的年投資收益率，這也是很難打動人心的。而如何讓股市更有吸引力，形成賺錢效應，這是監管部門需要直面的現實問題。這其實也是對融資市與投資市的一種選擇。