36億賣身失敗，匯源果汁天地壹號合資計劃終止

7月16日，匯源果汁發布公告稱，與天地壹號飲料股份有限公司(下稱「天地壹號」)等成立合資公司的計劃告吹。

今年4月27日晚間，身負巨額債務的匯源果汁(01886)一度被認為已迎來喘氣之機。其當時發布公告稱，公司將與全資子公司北京匯源和天地壹號飲料股份有限公司(以下簡稱「天地壹號」)、廣州和智投資管理有限公司(以下簡稱「廣州和智」)簽訂投資合作框架協議，擬成立合營企業，共同拓展果汁飲料市場。

根據簽訂的框架，在合資公司中，匯源果汁占股40%，以資產出資方式注入24億元，包括匯源果汁商標。天地壹號與廣州和智以現金方式向合資公司出資36億元，占股60%。

另外合資公司成立後，將以人民幣30億元向匯源集團受讓合資公司開展經營活動所需要的資產、股權和渠道，以拓展果汁市場。同時，匯源果汁與天地壹號建立密切合作關係，匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產所需的原料及代加工生產服務。

然而，這一切終以匯源果汁發布的公告而告終。在公告中，匯源果汁提到，訂立合作框架協議後，合作框架協議的各訂約方曾就進一步推進合作框架協議項下擬進行的交易的方法進行積極討論。在相關訂約方作出詳盡審慎考慮後，本公司認為進一步推進協議項下擬進行的交易的條件可能尚未成熟。

另外，該公司還強調，終止合作框架協議對其現有的業務營運及財務狀況「並無重大不利影響 」。

而交易的另一方，在新三板上市的天地壹號也同步發了合資計劃終止的公告。

天地壹號主要從事醋飲料的研發、生產和銷售，在華南市場具有較高知名度並掛牌新三板。據天地壹號2018年財報顯示，該年度其銷售收入為21.17億元(其中廣東省市場收入15.60億元)，凈利潤3.4億元。

天地壹號最新公告顯示，公司股票於4月24日暫停轉讓，恢復轉讓日期不晚於7月23日。

2018年4月，匯源果汁發布了未經審計的業績報告。在此之前，匯源已經連續兩年未能發布業績報告。報告顯示，2017年全年，公司收入為53.82億，同比下降6.26%;凈利潤為1.35億，同比增長10.35倍。但2017年上半年，由於1.35億元的凈利潤不足以抵消5.46億元的利息支出，匯源果汁負債規模高達114.02億元。另外2014年——2016年，匯源果汁負債分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元。

2018年3月，匯源果汁公告稱，在沒有得到董事會批准，沒有簽訂協議，也沒有對外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團旗下的北京匯源借出了42.75億元貸款。

這一行為違反了港交所上市規則中關聯交易申報、股東批准及披露的條款。正是這筆違規貸款，導致匯源果汁的股票從2018年4月3日起停牌至今，共15個月。

雖然北京匯源違約借款，但若匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件，港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。

曾被稱作"人民水果汁"的匯源，現如今確是踏入泥潭，深陷了四面楚歌的處境。

2007年，匯源果汁在港交所上市。彼時，匯源果汁創下了規模最大的IPO紀錄，上市當日大漲66%。

2008年9月，可口可樂更是向匯源果汁提出以12.2港元/股，總價約179.2億港元，收購匯源果汁所有股份。不過，這場跨國的「聯姻」最終因涉嫌壟斷而夭折。

但在收購談判期間，匯源果汁為迎合可口可樂收購條件，不惜「揮刀砍掉」了16年建立起的銷售體系，員工人數從2007年底的9722人減少到2008年底的4935人，銷售人員則從3926人減少到僅剩1160人。

錯失收購後，匯源果汁很難在短時間重新建立起銷售團隊，而這也給其造成了巨大影響。

2008年，匯源果汁的營業額為28.19億元，同比上升6.2%， 凈利潤率從2007年的24.1%下降至2008年的3.2%;2009年，營業額為28.32億元，同比微升0.5%，毛利率上升至8.2%。

2010年，匯源果汁銷售額37.08億元，同比增長30.9%，出現了大幅度上升。而在這一年，銷售與營銷開支從2009年的8.46億元增加23.5%至2010年10.45億元，主要由於折舊、銷售代表的薪金開支及運輸開支增加所致。

2014年，匯源果汁出現首個虧損，凈利潤為-1.26億元，2015年虧損擴大至2.29億元。另外，如今匯源果汁總市值為53.97億港元，不足當時可口可樂收購價的一半。

2013年匯源果汁開始聘用職業經理人來紓困，但是效果並不理想。2013年7月，前李錦記醬料集團CEO蘇盈福接任匯源果汁行政總裁一職。一年後蘇盈福離任。2014年4月，前百事大中華區飲料運營副總裁梁家祥出任匯源果汁高級副總裁。同年9月，原常務副總裁於洪莉任職執行總裁。2017年，崔現國接任執行總裁一職，2018年6月，選擇了離開。

自2019年年初起，有五位董事或高管相繼離任，其中包括曾擔任行政總裁的吳曉鵬。匯源果汁內部忽高忽低、民心不確定，近些年大裁人的信息層出不窮。

停牌期內的高層人事變動更為比較敏感，讓外部猜想匯源果汁是不是已深陷停牌及債務危機。

匯源果汁是一個典型性的家族式企業，因為老總朱新禮在大家族中的一言堂，一直以來，匯源果汁仍未產生一個當代的公司體系管理。毫無疑問，老總朱新禮，貢獻今日的匯源，是他將公司一賣穩步發展，而且讓自個的諸多家屬競相添加，大家族全部組員齊頭拼搏、共謀發展趨勢。可是在公司發展到必須經營規模後，單一化的管理機制、堅固的裙帶關係為公司發展壯大種下了安全隱患。

打江山易，守河山難。匯源果汁造成今日的結果，恰恰是我國公司發展的縮影。