作者：周繪
出品：全球財說
8月，A股主要指數中，上證綜指收3119.88點，跌5.2%；深證成指收10418.21點，跌6.85%；創業板指收2102.58點，跌6%。
國家統計局發布數據顯示，7月，居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，環比上漲0.2%，核心CPI明顯回升；工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降4.4%，環比下降0.2%，降幅雙雙收窄。全國規模以上工業增加值同比增長3.7%，環比增長0.01%。社會消費品零售總額同比增長2.5%，環比下降0.06%。1-7月，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長3.4%。
政策上，多部門持續發力。7月下旬開始的醫藥領域雷霆反腐，短期內對醫藥行業造成一定衝擊，但長期來看將有利於對凈化醫藥行業生態、控制醫療交易成本和降低道德風險等。
8月下旬，房地產、A股市場等相關政策密集發布，具體來看：
8月7日，最高人民檢察院發布《2023—2027年檢察改革工作規劃》，提到將加大金融證券類犯罪打擊力度。
8月8日，國家標準委與國家發展改革委、工業和信息化部、生態環境部、應急管理部、國家能源局等部門聯合印發《氫能產業標準體系建設指南（2023版）》，是國家層面首個氫能全產業鏈標準體系建設指南。
8月14日，國務院印發《關於進一步優化外商投資環境加大吸引外商投資力度的意見》，提出6方面24條政策措施，包括提高利用外資質量，拓寬吸引外資渠道；保障外商投資企業國民待遇；持續加強外商投資保護；提高投資運營便利化水平；加大財稅支持力度，鼓勵外商投資企業境內再投資；完善外商投資促進方式等。
8月15日，三大關鍵政策利率一同「降息」——中期借貸便利（MLF）中標利率、7天期逆回購操作（OMO）中標利率、常備借貸便利利率（SLF）多個品種分別下調15個基點、10個基點、10個基點。
8月15日，由國家網際網路信息辦公室等七部門聯合發布的《生成式人工智慧服務管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）施行。截至目前，有11家大模型陸續通過備案。
8月25日，住房城鄉建設部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發了《關於優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》，推動落實購買首套房貸款「認房不用認貸」政策措施。繼8月30日廣州和深圳宣布「認房不認貸」後，武漢、東莞、廈門、中山、惠州、上海、北京等地也相繼發布官宣「認房不認貸」政策，刺激房地產市場的需求。
8月27日，財政部、國家稅務總局發布公告稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半徵收。同日證監會還宣布了包括規範股份減持、調降融資保證金比例以及優化IPO、再融資監管安排等在內的一系列舉措。
8月31日，央行、國家金融監督管理總局發文，自2023年9月25日起，符合條件的存量首套住房貸款人可申請置換貸款。同日發布《關於調整優化差別化住房信貸政策的通知》，指出對於貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例統一為不低於20%等。
9月1日開盤前，央行公告降准，自2023年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%。
關於當前市場，平安證券認為目前已處於底部階段，西部證券認為政策與經濟底部逐步明朗，而安信證券則認為政策底已經清晰，市場底還需要時間確認。
在市場未來的走向上，在降印花稅、限制減持等政策頻發的積極影響下，多數機構仍持樂觀預期，如中郵證券、光大證券、長江證券等認為市場行情或偏向樂觀。
在具體配置上，部分機構更推薦「攻守兼備」的策略。建議關注受益於市場情緒回暖，調整後性價比逐步回升，且板塊本身產業周期向上的TMT板塊，以及受益於相關政策及事件驅動，有望迎來交易活躍及資本約束放寬雙重催化的券商板塊等。
值得一提的是，中泰證券認為，雖然8月中下旬以來政策密集出台，市場對於經濟刺激的預期有所回暖，但當前政策定力仍相對較強，財政大刺激政策或難出現，市場趨勢性的反轉或仍要保持耐心，市場或呈「先揚後抑」走勢。
投資有風險，入市需謹慎，以下內容僅供參考。
中郵證券：市場行情或偏向樂觀
策略觀點：降印花稅、限制減持等重磅活躍資本市場政策集中落地，政策出現超預期釋放，且隨著優化地產政策的持續出台，地產銷售有望逐漸企穩，房企債務問題也有望逐步緩解；而當前處於經濟數據的觀測期，隨著大宗商品價格的回暖以及穩增長政策的持續發力，經濟下行或已進入末期並有望迎來修復。
同時，中報業績披露進入尾聲，市場對盈利不確定性的疑慮也將消除；而美國二季度GDP季調後環比折年率意外下修，ADP就業數據大幅放緩，邊際降溫的經濟和就業數據有利於通脹的控制，美聯儲加息的機率也將有所下降；疊加美國商務部長訪華，中美關係有望迎來階段性緩和。後續壓制市場風險偏好的眾多因素均有望得到緩解，市場行情或偏向樂觀。
配置建議：隨著市場風險偏好的改善和政策的集中兌現，市場或將從博弈政策的順周期和金融板塊轉向產業趨勢明確的科技板塊。建議關注受益於華為手機回歸的華為產業鏈，包括消費電子、半導體設備等板塊；以及產業趨勢明確的智能駕駛和機器人等板塊；此外，建議關注美聯儲貨幣政策轉向帶來的大宗商品漲價，關注貴金屬、有色等板塊。
金股組合：銅牛信息、銀泰黃金、華峰鋁業、芯朋微、新雷能、派斯林、好太太、揚農化工、中國汽研、立高食品。
西部證券：政策與經濟底部逐步明朗
策略觀點：央行再度降息，地產政策密集出台，818活躍資本市場答記者問與827降低印花稅、收緊IPO及再融資、規範大股東減持、降低融資保證金等四方面政策組合拳出台有助於穩定市場信心，市場量能重回萬億。
從基本面來看，1-7月規模以上工業企業利潤同比下降15.5%，降幅逐月收窄；二季度經濟數據與中報業績反映二季度盈利進一步確立盈利底，後續庫存周期的變化有望夯實經濟修復動能。
ROE為矛，PB為盾，等待破局。隨著市場情緒充分釋放，人民幣匯率趨穩，外資流出壓力緩解，雖然中報整體偏弱，但是隨著預期的充分反應，市場有望在中報披露期結束後迎來階段底部，而引導後期市場走出存量博弈的力量仍然來自於政策支持與內生動能修復共振下順周期行業的基本面改善。
配置建議：三條主線：（1）順周期資產：穩增長政策加碼，順周期行業修復具備更高確定性。關注與經濟修復相關，或受益於補庫周期的食品飲料、交運、機械與化工等細分領域。（2）地產鏈：隨著「認房不認貸」、「換房退稅」供給端需求端政策密集出台，地產鏈有望在2024年逐步迎來修複式增長；房地產供需兩端政策有望進一步優化，短期關注政策利好催化下的家電、建材家居等行業。（3）彈性成長：市場交投活躍好轉，熱點有望輪動表現，TMT板塊調整後性價比逐步回升，建議關注成長板塊中業績高景氣或有望改善的新能源、消費電子、軍工等。
金股組合：天宜上佳（電新）、中信證券（非銀）、西部超導（軍工）、神州數碼（計算機）、奧來德（電子）、分眾傳媒（傳媒）、三美股份（化工）、東阿阿膠（醫藥）、潮宏基（商社）、唐人神（農業）。
光大證券：市場將波動上行
策略觀點：信心恢復，震盪上行。活躍資本市場「四箭」齊發，預計市場將波動上行。8月27日，財政部發布消息稱，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半徵收。同日，證監會也發布了三則政策調整：階段性收緊IPO節奏、規範減持行為、降低融資保證金比例。隨著活躍資本市場政策的陸續出台及落地，股市將得到持續提振，有望逐步上行。
配置建議：關注三條主線。（1）TMT：受益於市場情緒回暖，且板塊本身產業周期向上；（2）「中特估」，證監會明確提及推動中國特色估值體系建設，研究限制破發或破凈企業融資，未來可關注破發或破凈央企；（3）券商，有望迎來交易活躍及資本約束放寬雙重催化。
金股組合：中國聯通、新大陸、卓勝微、微導納米、東華測試、長安汽車、今世緣、中國石化、中國石油、新城控股。
平安證券：市場已處於底部階段
策略觀點：當前市場已處於底部階段，對於基本面及風險的悲觀定價已經較為充分，政策加碼落地有望帶來進一步的改善。
配置建議：結構上，短期地產金融消費板塊仍有波動博弈的機會，但中期風格仍偏向於更具有趨勢性及彈性的成長板塊。
金股組合：紫光股份、勝宏科技、神州數碼、卓勝微、鼎陽科技、山西汾酒、保隆科技、中國船舶、中信證券、越秀地產。
興業證券：轉機或在9月出現
策略觀點：經歷8月中旬以來的調整後，上證綜指股權風險溢價已超過三年股東平均+1倍標準差，指向市場已處於底部區域。
8月份數據疲弱或為9月初帶來新的宏觀、地產政策加碼預期；各項資本市場呵護措施也開始發力，有望逐步帶動微觀資金面改善、推動市場信心修復。一方面，證監會已明確表示將加強一、二級市場的逆周期調節。另一方面，公募和券商資管紛紛公布自購計劃，上市公司也密集披露回購預案等。
往後看，隨著國內政策寬鬆預期升溫，疊加人民幣匯率企穩，本輪外資流出有望進入尾聲。隨著中報披露完畢，市場對於負面財報信息階段性消化充分，來自業績的擾動有望減弱。
因此，儘管近期市場由於內外部風險因素衝擊再度回落，但隨著市場重新來到底部區域、政策呵護逐步落地，當前已是「黎明前的黑暗」，建議保持底線思維、保持耐心、等待轉機。
配置建議：關注三大方向：（1）以中長期的確定性應對短期的不確定，持續關注低波紅利資產；（2）受益於相關政策及事件驅動的主題性機會，如券商、環保等；（3）高質量發展下，仍是結構性行情特徵，聚焦景氣優勢的方向，建議關注興證策略118細分行業景氣比較框架。
金股組合：皖能電力、中航光電、廣深鐵路、長城汽車、愛爾眼科、瀘州老窖、亞康股份、順絡電子、中際旭創、中瓷電子。
安信證券：先穩大盤，再起TMT
策略觀點：政策底已經清晰，市場底還需要時間確認，先穩大盤，再起TMT。需要注意的是：市場底和反轉行情需要明確市場核心矛盾改善，同時市場最終底部往往對於利空因素極度鈍化，顯然這需要8月經濟數據、房地產基本面以及匯率層面進行後續驗證。
配置建議：歷史復盤來看，在當前市場經歷政策底到市場底「最後一跌」的過程中，高股息策略相對占優。而當市場從市場底向上的定價過程中，根據歷史復盤在可預期政策效果有限但滿足經濟托底，價值搭台成長唱戲的特徵將再次顯現，屆時TMT板塊和中證1000也將進一步占優。
金股組合：美的集團、徐工機械、保隆科技、工業富聯、奧海科技、神州數碼、中航重機、今世緣、亞鉀國際、神州泰岳。
長江證券：應積極看多
策略觀點：當前指數位置或已超調，應積極看多。政策預期的不確定性是主要矛盾，當下已逐步消除。流動性保持充裕，盈利端有待政策落地和經濟數據出現積極變化。
風格上，市場底部風險偏好回歸，歷史上行情初期特徵是以超跌反彈（過去2-3個月超跌）為主，疊加政策超預期的方向。
配置建議：先超跌反彈。傳統領域關注出口鏈，可逐步關注低庫存、低Capex、高槓桿的彈性方向。
金股組合：神火股份、中國電力、中航光電、匯川技術、龍凈環保、美的集團、長安汽車、青島啤酒、工業富聯、烽火通信。
銀河證券：關注政策窗口期
策略觀點：近期頻發政策組合拳，主要內容涉及證券交易印花稅實施減半徵收、優化IPO、再融資監管、降低融資保證金最低比例至80%等。當下市場正處於政策窗口期初期，利好市場的改革正在進行時，短期有一定的提振作用。中期要保持積極的心態，才能在市場後續情緒轉好時抓住機會。但要關注9月份公布的金融數據是否符合市場預期。
配置建議：9月的重點是在低位尋找攻守兼備的組合拳，注意節奏。隨著近期政策頻發，一定程度上提振投資者信心，但是投資者信心的完全恢復既需要時間也需要耐心。在投資者情緒較為複雜交織的當下，有的觀望情緒濃厚、有的樂觀布局，建議正視市場波動，堅定信心，提前做好適當布局，把握節奏。具有長期增長動能的行業可創造穩健的業績，好業績是不褪色的投資理念。
積極策略是適當布局，在低位找可攻守兼備的組合拳，即受益於政策利好+避險性板塊是9月配置主要方向。投資策略應當聚焦受益於政策助力板塊里的低估值價值股+成長型價值股。9月建議戰略性布局消費、科技、券商等板塊里的價值股。
金股組合：博實股份、通達海、中國移動、中國汽研、中金黃金、紫光國微、中信證券、山西汾酒、華東醫藥、南方航空。
中泰證券：市場或呈「先揚後抑」走勢
策略觀點：在8月中下旬以來政策密集出台的背景下，市場對於經濟刺激的預期有所回暖，或將帶來市場一定的反彈。但由於當前政策定力仍相對較強，財政大刺激政策或難出現，市場趨勢性的反轉或仍要保持耐心。總體來看，9月市場或呈現「先揚後抑」的走勢。
配置建議：投資策略仍要維持「攻守兼備，兼顧主題」。就當前出台的政策而言發力方向仍在資本市場領域而非刺激經濟，因此在本輪反彈中前期經過充分調整的數字經濟、半導體等科技、科創50方向攻守兼備。至於三季度至下半年策略，依舊維持「側重防禦，兼顧主題」的思路不變，建議關註：（1）數字經濟等科技方向；（2）電力等央企公用事業。
金股組合：東方財富、大業股份、酷特智能、中際旭創、德方納米、寧德時代、海爾智家、長安汽車、岱美股份、美利信。
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