[ 截至8月28日收盤，中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行六大國有商業銀行的總市值合計達到8.71萬億元。 ]
即便指數日內上漲回暖，創業板的總市值，仍被六大國有銀行超越。
截至8月28日收盤，中行、農行、工行、建行、交行、郵儲銀行六大國有銀行的總市值，合計達到8.71萬億元，超越創業板的總市值8.68萬億元。
市值逆轉背後，今年以來，銀行板塊指數（882115.WI）不斷走高，目前已累計上漲27.34%。而創業板指（399006.SZ）則不斷震盪走低，年內下跌超過19%。
走勢出現分化的關鍵，可能在於市場的業績預期和估值。業內分析人士認為，近期市場避險情緒較高，投資者更傾向於低估值、高股息、業績較為穩定的標的。
創業板市值被六大行超越
雖然28日略有回調，但六大行的總市值依然高於創業板總市值。
截至8月28日收盤，中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行六大國有商業銀行的總市值合計達到8.71萬億元。
根據同花順數據，六大行今年平均漲幅達到30%。其中，農業銀行、工商銀行、交通銀行今年股價累計漲幅超過30%；建設銀行、中國銀行年內漲幅分別為26.1%、27.7%；即便是漲幅最小的郵儲銀行，年內漲幅也高達18.3%。經過一路水漲船高，六大行的總市值，從去年底的6.64萬億元增長至當前的8.71萬億元，增量超過2萬億元。
與此同時，創業板指震盪走弱至低位。截至8月28日收盤，創業板指報收於1531.45點，總市值8.68億元，上漲0.05%。雖然短暫上漲，但目前，創業板指不僅逐步逼近今年2月的年內最低點1482.99點，同時，其點位也已基本回撤至2019年7月時水平。
據Wind數據，創業板指年初至今跌幅超19%，總市值也從去年年底的11.39萬億元，縮水到了目前的8.68萬億元，市值縮水2.71萬億元。
市值一增一減之下，從8月27日開始，六大行的總市值已超過創業板1349隻成分股的總市值。
為何跑輸
創業板市值跑輸六大行，是哪些原因造成的？多位受訪機構人士認為，這可能與板塊業績與估值有關。
機構多認為，今年的銀行股行情基於低估值、高分紅的投資邏輯。雖然已經歷多輪上漲，但目前銀行板塊仍處於低估值狀態。截至28日收盤，銀行板塊的市盈率僅有5.92倍，市凈率為0.62倍，大多數銀行股仍處於破凈狀態。
國信證券金融業首席分析師王劍認為，近兩年大行業績持續下行，估值早已反映了極度悲觀預期，2022年11月大行PB估值降至約0.45倍的極低位置。
王劍分析，伴隨房地產維穩政策頻發，以及地方政府化債的有序推進，銀行信用風險預期有所改善。因此在紅利策略占優的投資風格下，「低估值+高分紅+業績波動較小」的大行受到低風險偏好資金的青睞。
艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅對第一財經說，銀行股市值逆轉的主要原因包括兩點。一方面，近期市場避險情緒較高，投資者更傾向於低估值、高股息、業績較為穩定的標的。銀行股就是符合這一特徵的典型代表，因此成為市場避風港。另一方面，監管環境的改善、銀行股的超額收益也為上漲提供有力的支持。
張毅進一步指出，長遠來看，銀行股市值仍有擴張空間。從業績來看，雖然近年來由於息差因素，銀行業績持續承壓，但仍有一定增長點。據調研，在對公貸款領域，銀行的競爭對手是風險投資商。風險投資商近年高對賭、高回購的利息是銀行的2.5倍~3倍左右。因此，近期企業需要資金大多首選銀行，這點有利於銀行業績增長。從市場看，接下來一段時間內，市場避險情緒大機率仍然會存在，銀行股或持續受到資金青睞。
與具備穩定市場預期的銀行股相比，創業板的標的則多為較大市值的高新技術公司，近期業績波動較大。
從近期密集披露的中報來看，部分創業板公司業績表現不佳。Choice數據顯示，創業板共有842家公司披露業績快報，已披露公司整體營收為1.31萬億元，同比下跌27.22%。已披露公司的凈利潤為1012億元，同比下跌約30%。
同時，創業板的估值相對較高。根據Choice數據，在2021年，創業板的市盈率一度高達60倍以上，市凈率在8倍以上。雖然經歷多輪下跌，截至28日收盤，創業板的市盈率為23.13倍，市凈率為2.99倍，仍顯著高於銀行板塊。
一名業內人士對第一財經記者表示，作為代表創新、成長型個股的板塊指數，創業板指中多為較大市值的高新技術公司，其中，又以電力設備、醫藥生物、電子、通信股占比較高。不過，隨著近年來這些行業頻頻迎來調整，創業板指也相對表現不佳。其次，較高的發行市盈率，讓創業板的限售股股東存在拋售套現的衝動，容易引起市場波動。
哪些資金在買銀行股？
創業板與銀行股市值一減一增背後，除了市場環境因素外，增量資金的變化也是關鍵。
香頌資本董事沈萌對第一財經記者分析，創業板股票大多是市場投資者關注，而作為重要的指數成分股，銀行股更受機構投資者關注，因此當指數低迷、不斷下挫時，負有穩定市場職責的機構投資者就會買入低風險的銀行股，既保證投資安全，又帶動指數回升。創業板下跌說明市場投資者的預期較弱，當經濟出現結構性翻轉時，投資者信心恢復，創業板行情也會隨之變好。
興業證券首席策略分析師、策略研究中心總經理張啟堯認為，ETF和保險資金是今年銀行股上漲的重要驅動。一方面，保費高增帶動險資大幅流入，為市場尤其是其重倉的銀行板塊帶來資金增量。截至2024年一季報，險資重倉股中銀行持倉占比高達48.3%，較年初提升0.8pct。
另一方面，今年ETF資金大幅流入並主要加倉滬深300，銀行作為滬深300指數第一大權重行業，同樣顯著受益。根據估算，截至8月16日，年內股票型ETF凈流入約6293億元，寬基類ETF為核心增量，凈流入6359億元。寬基類ETF中，流入最多的為跟蹤滬深300指數的ETF產品，年內凈流入約4477億元，占全部寬基凈流入規模的70%以上。
與銀行板塊增量資金湧入不同，創業板領域槓桿資金已連續撤離。截至8月27日，創業板兩融餘額合計2102.35億元，較上一交易日減少10.57億元。其中，融資餘額合計2090.76億元，較上一交易日減少9.70億元，為連續六個交易日減少，其間累計減少41.69億元。