由於美國經濟韌性較強，美聯儲鷹派發言頻現，預計年內可能再次加息，因此以美元計價的大宗商品上方承壓。但美棉主產區，如德克薩斯州近期持續的高溫天氣不利於新棉生長，美棉產量不確定性增加，在棉價下方形成一定支撐。利多利空因素交織，美棉震盪運行。今年疆棉產量回歸正常年份，而多數軋花廠更為理性，今年大機率出現謹慎搶收的局面，同時儲備棉出現流拍的情況，成交熱情有所下滑，下游紡企多按需採購，因此棉價上行空間不足。但從庫存情況來看，在傳統旺季的影響下，紗線累庫的局面有所緩解，但仍需持續關注下游新訂單跟進情況。
棉價上方存在壓力
鄭棉期貨走勢震盪，市場繼續關注新棉上市情況，關注新年度皮棉成本，由於籽棉收購價格的不確定，以及棉花現貨價格仍然較堅挺，繼續對鄭棉期貨構成支撐。短期棉價上方存在壓力，但主產區降溫，棉價在17000元/噸一線得到支撐。9月26日，棉花期貨主力合約收盤價為17215元，較昨日結算價上漲0.20%。
近期鄭棉主力合約市場走勢
庫存情況
隨著「金九銀十」的到來，棉紡產業迎來小旺季，庫存格局也有所改變。根據我的農產品網數據顯示，截至9月22日，紡紗廠棉花折存天數為25.7天，較前一周減少0.4天，較前四周均值減少1天，紡紗廠棉紗折存天數為25.8天，較前一周減少0.7天，較前四周均值減少0.65天。進入秋涼季節，棉紡織品和服裝成衣等需求增加，紗線累庫的情況有所緩解，庫存持續下降，對棉花價格形成支撐。但由於宏觀經濟環境仍有較大恢復空間，疊加新棉上市可能再次助推庫存累積，因此需持續關注後續下游訂單跟進狀況。
新棉收購仍有故事可講，旺季需求或落空
近期棉花現貨總體成交一般，紡企採購清淡，儲備棉成交率走低，雖然舊作供給緊張，但並不缺棉花；新棉減產預期仍在，但幅度不及預期，目前南疆絮棉開始收購，收購價格在9.1-9.3元/公斤，機采棉價格一般要比絮棉低一元左右；上周鄭商所再次提高鄭棉保證金和漲跌幅，在新棉收購前，國家穩定棉價決心較強，滑准稅進口已經發放到企業手中，且在新棉收購期間，儲備棉銷售仍將繼續。內地紡企利潤虧損較大，有挺價意願，報價下調有限，局部貿易商拋貨現象增加，拋售價對市場形成一定負反饋。行情不及預期，市場信心目前較弱
對於新棉產量的預期，通過和棉農、軋花廠以及貿易公司的溝通，預計新疆棉花產量在550萬噸左右，雖然較去年620多萬噸的產量大幅減少，但也屬於近幾年較高的產量，由於種子和種植技術的進步，新疆的棉花單產長期處於穩步增加的趨勢。預計今年開秤價格或在7.58元/公斤附近，目前棉籽價格在3.1-3.2元/公斤，加工費按照1000元噸，計算出新棉的成本17200-18400元/噸，和目前現貨和盤面偏差不大；另外就是從調研過程中，我們也發現，軋花廠一直在強調要根據盤面來定自己的收購價格，如果倒掛幅度超過一千元，會考慮暫停收購；如果利潤較好，肯定會搶收，產能大於產量局面仍是最大的難題，總體看今年收購呈現謹慎搶收的局面，能接受適當幅度的倒掛。
截至目前9月旺季需求表現一般，內需疲弱，外需雖有增量，但好轉有限；下游紡企的棉紗庫存壓力不大，但棉紗貿易商庫存在長期高位，市場預期棉紗貿易庫存或高達130-150萬噸，如果後續需求好轉，棉紗庫存能向坯布端去傳導和消化，否則下游壓力將逐漸加大。
行情展望
短期來看，新棉採收在即，市場關注籽棉收購價和軋花廠心態，利多利空因素交織，棉價預計維持震盪走勢。臨近中秋和國慶長假，建議輕倉過節，規避風險。
中長期由於美聯儲鷹派發言頻現，我國經濟恢復仍有較大空間，軋花廠搶收熱情降溫，因此新季棉價預計高開低走。
來源：國投安信期貨、長安期貨
編輯：中國紗線網新媒體團隊
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