- 陷入困境的碧桂園明年面臨149億美元的債務到期，因為它試圖避免成為最新一個違約的中國開發商
- 碧桂園大力押注中國三四線城市的未來增長，這些城市的過度建設和人口下降現在威脅著房價
雅虎財經
當碧桂園控股創始人楊國強準備下個月慶祝他的69歲生日時，他三十多年前創辦的公司卻陷入了歷史上最大的危機。
截至去年，碧桂園還是中國最大的開發商，明年將面臨巨額債務償還。由於經濟增長乏力，消費者持觀望態度，房地產市場放緩，而過去兩年 中國恆大集團和其他中國同行發生一系列違約事件後，對該行業的擔憂加劇。
這家總部位於佛山的公司自 7 月份以來就因流動性問題而備受關注，該公司成功延長了本月初到期的 6 多隻境內債券的 還款期限，並 擊敗了其他公司，為自己贏得了一些時間。9 月 5 日為彌補 8 月份未支付的兩支離岸債券利息的最後期限。
然而，據報道，該公司在 9 月 17 日未能支付另一隻美元債券的利息，並且仍面臨 1090 億元人民幣（149 億美元）的銀行貸款和債券，這些貸款和債券將在未來 12 個月內到期。
8月份，其合同銷售額 同比進一步下降72%，至79億元人民幣，創下今年前7個月中國百強開發商中的最高跌幅。
但是，碧桂園作為2017年至2022年間中國銷量最大的住宅建築商，也是一家與同行相比以保守債務管理著稱的公司，為何會陷入如此困境呢？
分析師表示，隨著中國房地產市場面臨潛在的結構性下滑，該公司專注於中國二線城市的戰略——這一曾一度推動其躋身榜首的優勢——已成為一個沉重的負擔。
標準普爾全球評級公司評級總監愛德華·陳（Edward Chan）表示：「在市場下滑的情況下，該公司的業務運營將面臨嚴峻挑戰。」
「即使未來沒有錯過任何還款，公司也很難恢復正常運營，因為購房者可能會擔心其完成項目的能力，因此出售房屋可能會遇到巨大困難。」
要了解碧桂園為何專注於中小城市而不是北京或上海，我們需要追根溯源。
創始人楊先生幾乎沒有受過正規教育，據報道直到 17 歲才擁有自己的第一雙鞋，他進入房地產開發行業純屬偶然。
20多歲時，他加入了一家縣級建築公司，並在20世紀90年代初晉升為總經理。面對當地政府的關閉，他將公司私有化，不久之後，在一個主要客戶破產後，他接手了公司的第一個住宅開發項目。
碧桂園控股創始人楊國強出席 2018 年 3 月在香港舉行的公司年度業績發布會。照片：Winson Wong
為了與其創始人的卑微背景保持一致，該公司專注於中國的小城市，最初的大部分業務都集中在其家鄉廣東省。
據《福布斯》報道，碧桂園2007年在香港上市時，他的女兒楊惠妍在26歲時成為中國首富，當時的財富為162億美元。楊的父親退休後，她於三月份被任命為該公司的唯一董事長。他仍然擔任該公司的特別顧問。
該公司進一步受益於中國的「棚戶區改造」政策，該政策從2008年開始在中國各地拆除和更換劣質住房，並為低線城市居民購買新房提供補貼。
在該計劃的第一個十年里，碧桂園的年利潤增長了24倍，公司的業務也從廣東省擴展到了中國的每個省份。當時，它被廣泛視為中國大眾市場住房的領頭羊。
而，多年來，中國開發商為了推動全國範圍內的建設速度極快，並從房地產領域擴展到機器人和電動汽車等領域，而背負巨額債務，但麻煩已經迫在眉睫。
隨著北京在2020年採取「三條紅線」政策，努力對房地產行業去槓桿化，中國一些最大的開發商借錢購買土地、向供應商付款和完成項目變得更加困難。
截至2021年底，恆大及幾家主要開發商已出現境外債務違約，房地產行業信心處於低位。
儘管2021年利潤下降了23%，但碧桂園在其所稱的「動盪和動盪」時期、銷售降溫和行業流動性趨緊的時期，表現優於許多同行。那一年，其68%的收入來自中國三四線城市，而不是北京或上海等城市。