作者：王莉
出品：全球財說
定增也需要天時地利人和，近日杭州銀行定增計劃的「朝令夕改」充分體現了這一點。
6月26日，杭州銀行披露，經董事會審議通過，該行計劃向不超過35名投資者，最多發行9億股股份，募集資金不超過125億元，扣除發行費用後，全部用於補充核心一級資本。
但不過一天，轉天早上該行又發布公告稱，擬將定增融資規模調減至80億元。
其在27日公告中稱，為更好發揮銀行業金融機構對實體經濟高質量發展的支持作用，並結合自身實際和行業情況，擬將此次定增募集的資金上限，調減至不超過80億元。
綜合媒體採訪消息來看，該行聲稱的主要意思是，26日方案披露後，市場認為發行規模過大，攤薄了每股凈資產和收益，調整是為了順應市場和投資者的呼聲。有市場人士分析認為應該是機構投資者施加了壓力。
結合杭州銀行財報情況及過往融資情況來看，杭州銀行已到很缺錢，迫切需要融資的時刻。
急需融資
實際上，無論是相較於每股凈資產，還是二級市場股價，杭州銀行此次定增發行價都有較大幅度的折價。
按照調整前的125億元募資上限測算，杭州銀行此次定增最高價格約為13.89/股，較26日11.7元的收盤價溢價14%，但與3月底14.49元的每股凈資產相比，調整規模前的發行價折價約4.5%。
而將募資規模調整至80億元後，杭州銀行發行價約為8.89元/股，比最新收盤價低了2.89元。不考慮分紅的情況，相當於折價率超過23%。而相較於3月底的每股凈資產14.49元，折價率則達到43%左右。
有投資人士分析，能夠影響到銀行朝令夕改的力量主要有三：一為監管機構，二為持股機構，三為計劃參與定增機構，通常而言，在發出定增公告前，監管機構一定是已經溝通過的，因此可以基本排除，參與定增的機構大機率事先也會進行過摸底，因此持股機構的反對力量成為最大可能。
折價也得定增，從一定程度上反應出銀行的資金饑渴。
官網介紹，杭州銀行成立於1996年9月，總部位於杭州，目前全行擁有200餘家分支機構，網點覆蓋長三角、珠三角、環渤海等發達經濟圈。2016年10月，成功登陸上交所。
該行自上市後，就如同打通融資「任督二脈」，除卻2018年，幾乎年年有融資。
過去資料顯示，2017年8月，杭州銀行在全國銀行間債券市場發行二級資本債80億元，同年12月非公開發行不超過1億股優先股，募集資金總額為100億元，用於補充其他一級資本。2019年5月，該行發行100億元二級資本債。2020年1月，該行發行無固定期限資本債券70億元，用於補充其他一級資本；當年4月再次非公開發行不超過8億股人民幣普通股(A股)，募資不超過72億元，用於補充核心一級資本。2021年，發行150億元可轉換債券。2022年，發行100億元二級資本債，用於補充資本。
即便如此，該行資本仍然偏緊，尤其是核心一級資本。截至2023年1季度末，杭州銀行核心一級資本充足率為8.10%、一級資本充足率為9.71%、資本充足率為12.74%。其中該行核心一級資本水平基本處於同期上市城商行的最後一梯隊。
《全球財說》還注意到，該行2021年發行的可轉債目前轉股情況不甚理想。7月3日晚，杭州銀行發布公告稱，截至6月30日，累計共有109.00萬元「杭銀轉債」轉換成杭州銀行A股普通股股票，累計轉股數為83676股，占「杭銀轉債」轉股前公司已發行A股普通股股份總額的0.0014%。
公告還顯示，截至6月30日，尚未轉股的「杭銀轉債」金額約為149.99億元，占「杭銀轉債」發行總量的比例為99.9927%。
資料顯示，「杭銀轉債」轉股開始日為2021年10月8日，在將近兩年時間裡，也就不到1%的比例進行了轉股。不過距離轉股結束日還有三年多的時間，中間或會有變化，《全球財說》將持續跟蹤該轉債的轉股情況。
新增逾期大增
儘管杭州銀行再融資略受阻，但從目前經營數據來看，該行業績表現尚佳。
2022年，杭州銀行營收和凈利均實現兩位數增長。該行全年實現營業收入329.32億元，同比增長12.16%，實現歸屬於公司股東凈利潤 116.79億元，同比增長26.11%。不過2023年一季度營收增幅不及2022年全年，今年一季度該行實現營業收入94.31億元，同比增長7.55%；凈利潤42.39億元，同比增長28.11%。
一季度該行利潤能實現兩位數大幅增長，得益於信用減值損失下降拉動營業支出下降。
需要注意的一點是，2022年該行手續費及佣金支出增幅較大，同比增長58.5%，該行解釋稱主要是由於代理業務手續費支出增加導致，這從側面反映出當前由於資本市場行情略冷，代理業務開展不如行情好的階段順利。手續費佣金收入在2022年由於託管及其他受託業務佣金收入增加而推動增長超3成，但在今年一季度，該行手續費及佣金收入比同比下降。
同時，該行凈利差和凈利息收益率仍未止住下跌步伐，2022年末分別同比下降0.12個百分點和0.14個百分點。
在大環境下，該行貸款平均收益率隨行就市，2022年仍表現為下降，其貸款平均利率從2021年的5.11%下降至2022年的4.96%，生息資產整體平均利率也從2021年的4.25%下降至2022年的4.06%。
不過，當前存款利率也在下降通道，而杭州銀行存款成本率在2022年未能實現下降，同比增加了0.05個百分點，說明該行的攬存能力仍存一定短板。
存款成本上升或也與其存款結構有關，該行存款主體是公司存款，2022年該行公司活期存款占存款比重達42.46%，公司定期存款占存款比重達34.44%，二者合計起來占比超7成，也就是說該行在零售存款方面相對較弱。
杭州銀行2022年不良貸款餘額增加，報告期末為 54.20 億元，較上年末增加 3.79 億元。貸款五級分類中的關注類、次級類、可疑類貸款在增長，今年一季度末，次級類、可疑類、損失類貸款也在增長。
重組貸款和逾期貸款也在增長，2022年末該行重組貸款餘額 0.11 億元，較上年末增加 0.03 億元。公司逾期貸款 41.33 億元，較上年末增加 5.14 億元。
放在很多城商行，甚至個別股份制行，這樣的數據水平足夠引起市場擔憂，但從當前投資者反應來看，顯然投資者對杭州銀行資產質量水平還不憂心，主要原因是該行在困難重重的這幾年仍保持了低不良高撥備狀態，給足了投資者信心。2022年末該行不良貸款率 0.77%，較上年末下降 0.09 個百分點；撥備覆蓋率565.1%，較上年末下降2.61個百分點。這兩個數據水平在上市行中屬於很優秀了。即便不良貸款餘額上升、逾期和重組在增加，按當前的撥備水平，大機率能覆蓋住，實現保利潤。
尤其是從逾期數據來看，該行中長期逾期下降，雖然新增逾期增長很多，但還未到變為損失消耗撥備的階段，且新增逾期時間段特殊，隨著疫後放開及經濟的進一步恢復，新增逾期數據也或會有改善。
有個數據值得關注，杭州銀行2022年預計負債26.55億元，較上年末大增171.66%，該行解釋稱主要是表外業務減值準備增加。
去年12月，為加強商業銀行表外業務風險管理，銀保監會制定了《商業銀行表外業務風險管理辦法》(下稱《管理辦法》)，自2023年1月1日起實施。
人事方面，去年該行董事長、行長先後變更。2022年9月，陳震山辭去杭州銀行董事長職務，12月，杭州銀行迎來新董事長宋劍斌，隨後幾天，該行公告稱，虞利明被聘任為該行行長，6月16日，中國銀保監會浙江監管局公告顯示，核准虞利明杭州銀行副董事長的任職資格。
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