創20年新高，美元升值血洗全球！將怎樣影響A股？哪些公司在貶值中悄然受益

2、英鎊

英鎊也跌上熱搜。

9月26日早間，英鎊遭遇驚險一刻，英鎊兌美元匯率一度暴跌超5%，一度創出1985年以來新低，後續一路反彈，截至目前，英鎊兌美元匯率為1：1.08215。2022年整年來看，英鎊相對美元貶值20%。

3、日元

現在日元兌美元已經由今年年初的一美元兌換115日元，下降到一美元兌換144日元了，創下24年來的新低。自2021年9月份到2022年9月份以來，僅僅一年的時間，日元兌美元就已經貶值了32%。今年來看,日元兌美元貶值25%。

現在日元是自2022年初以來世界主要貨幣對美元貶值幅度最大的貨幣，排名第一。

日本財務省22日宣布，由於日元對美元匯率出現劇烈變動，當天政府實施了匯率干預。這也是日本政府自1998年6月以來首次干預日元走軟，進行買進日元、賣出美元的操作。

下一步日元能否止跌企穩，媒體和專家都不樂觀。多數觀點認為匯率干預效果仍待觀察，也有不少專家指出，匯率干預難以改變日元繼續走軟的趨勢。

4、韓元

9月26日，韓國首爾外匯市場，韓元兌美元匯率一開盤隨即跌至1421韓元，自2009年3月31日最低點為1422韓元之後，時隔13年首次跌破1420韓元。2022年整年來看，韓元對美元貶值20%。

據《韓國經濟》報道，面對近期韓元匯率急速貶值，韓國副總理兼企劃財政部長官秋慶鎬25日表示，近期韓元匯率波動的情況與1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機時不同。

這兩次經濟危機是韓元對世界主要貨幣匯率均暴跌，現在則是全世界除美元外的大部分主要貨幣都在貶值。但鑒於外匯市場動盪，未來韓國政府將動員國有銀行和一些相關基金購買期貨外匯，以供應美元。

此外，韓國政府打算今年年底前通過國有銀行和外匯平準基金為造船業提供80億美元額外外匯支。

5、人民幣

最近幾天，人民幣匯率的下跌速度也加快了。昨天連破幾個關口，最低的時候已經達到了7.1775。

如果我們只關注人民幣對美元的匯率，毫無疑問人民幣出現了大幅度的下跌。但人民幣兌換其他非美貨幣還出現了不同程度的上漲。

今年年初到目前為止，美元指數漲幅達到19%。英鎊的下跌幅度達到了20.4%，大於美元的漲幅。日元的下跌幅度達到了25.55%，遠大於平均的跌幅。歐元目前下跌15.4%，略低於平均跌幅。美元對人民幣的離岸匯率今年以來下跌12.7%。也就是說，人民幣的跌幅小於日元，歐元，英鎊。

央行積極出手，

工具箱還未用完

9月以來，隨著人民幣加速貶值，政策之手也沒閒著，央行展開了一系列動作。

9月5日，中國人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。

外匯存款準備金率調降，是為了釋放更多的外匯流動性，而提高外匯風險準備金率是為了加大做空的成本，目的都是為了扭轉人民幣快速貶值趨勢。

9月26日，央行發布消息稱，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，央行決定自9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

所謂遠期售匯業務，就是預期未來人民幣貶值，於是提前鎖定匯率，在將來約定時間以目前匯率結算，可以規避人民幣貶值給資產帶來的縮水風險。

提高外匯風險準備金率，就是在辦理遠期售匯業務時，銀行必須繳納一定數量的外匯風險準備金，以前是零，現在提高到20%，那就說明人民幣空頭在做空時，有外匯準備金限制，不能用零成本做空，從而在較大程度上打擊了空頭。

同時昨日晚間，央行表態，稱牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。很明顯，央行的工具箱還沒用完。為什麼中國央行的外匯干預工具箱沒有拉滿呢？

一是，人民幣貶值有利於出口，目前的中國經濟還需要出口的拉動。

現在中國經濟復甦的基礎還不牢靠，經濟增長很大程度上依賴出口。人民幣貶值可以刺激外商對中國商品的進口，進而提高出口企業的業績和盈利，在國際貨幣競相貶值刺激出口的背景下，人民幣貶值也是一種保護中國出口的策略。

二是，支持人民幣的市場性波動，不輕易使用政策干預，以利於人民幣國際化。

人民幣國際化的前提之一是人民幣匯率必須實行市場化波動，即由國際金融市場的資金進行多空博弈，從而決定人民幣匯率的漲跌，因此，為了推進人民幣國際化，中國央行在政策干預方面會相對謹慎，避免使外匯市場的價格發現功能失真。

三是，應對強美元是一個長期的過程，政策必須預留充足的調整空間。

美聯儲加息不達到遏制通脹的目的不罷休，而美國通脹目前處於較高水平，因此，美聯儲加息還有加大的空間，是一個相對長期的過程，為應對美元的升值，中國的貨幣政策必須要有充足的工具箱和可以調整的空間，以避免人民幣長期貶值趨勢的形成。

所以，人民幣快速貶值其實有支持中國經濟增長方面的考慮，也有市場手段推進人民幣國際化的考慮。

7.2的關鍵位置能守得住嗎？

A股會止跌嗎？

即將逼近7.2關鍵位置人民幣能否止跌是當下投資者關心的焦點。

東吳證券稱，回顧歷次遠期售匯業務外匯風險準備金率的調降事件，短期內穩匯率作用顯現。

2015年8月31日，央行將遠期售匯納入宏觀審慎管理框架，對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率定為20%，這是外匯風險準備金的首次提出；此後，央行分別於2017年9月、2018年8月、2020年10月公告調降、調升、調降20個基點的操作。總的來看，準備金率的提出/調升皆出現於人民幣貶值時期，調降皆出現於人民幣升值時期；其中，在公告準備金提出/調升後的1-2個月內，人民幣匯率走勢總體較為平穩，隨後仍延續之前的貶值趨勢；遠期售匯簽約額下滑明顯，2015年9月遠期售匯簽約額同環比下降42.87%、77.65%至176.34億美元，2018年9月遠期售匯簽約額同環比下降61.13%、46.15%至108.22億美元；從即期詢價成交量來看，2015年9月平均即期詢價成交量環比下降39.22%至232.45億美元，而2018年9月同環比均有所上升，分別達46.97%、4.99%。

後市展望，東吳證券稱，短期來看以美聯儲加息為代表的全球流動性收緊環境下，「外緊內松」的宏觀大環境仍將維持，根據前兩次的準備金率調降效果來看，預計人民幣匯率將維持平穩走勢；而中長期來看，隨著美聯儲加息周期結束，國內經濟平穩增長，「外緊內松」宏觀環境將逐步出現調整，人民幣匯率並不具備中長期貶值的基礎，無需過度擔憂。

此外，招商銀行認為7.1-7.2區間仍為此輪貶值的重要阻力位置。

招商銀行稱，內外需疲弱、中美貨幣政策差異、美元偏強的局面尚無改變的觸發因素，三重壓力大機率仍會延續一段時間，地緣衝突局勢及疫情影響也構成一定挑戰，因此人民幣仍面臨一定貶值壓力。但若市場預期隨著重大會議之後新的政策形勢或者後續經濟數據企穩，以及美聯儲加息節奏在年底或明年上半年隨著通脹回落和就業形勢弱化而進入尾聲，人民幣匯率將有機會觸底反彈。

中國長期經濟基本面仍然向好，並不存在持續貶值基礎。2019年貿易戰及2020年疫情爆發導致的金融市場高度不確定環境下，人民幣匯率曾跌落至7.1-7.2區間，預計該區間仍為此輪貶值的重要阻力位置。

不過也需要看到，人民幣兌美元雖然年內貶值幅度較大，但在非美貨幣中尚屬溫和，這也導致人民幣兌一籃子貨幣的CFETS指數或SDR指數整體貶值幅度有限。

對於A股的影響來看，人民幣近日的迅速貶值從情緒上對股票資產產生負面影響，但這種影響通常偏短期，可能很快就會結束，同時影響資產價格的原因是多方面的，難以歸結為單一的匯率因素。

但A股在過去幾年與匯率有較強的正相關關係，兩者常常同步下跌，因此若後續人民幣出現快速跌向7.2的情況，則需要警惕A股進一步下探的風險。

哪些公司在人民幣貶值中悄然受益

當然，人民幣貶值也不光是壞事。最近，多家上市公司透露，公司境外業務主要以美元進行結算，人民幣貶值將給公司帶來一定的匯兌收益。還有上市公司稱，人民幣適度貶值有利於公司外貿出口業務。

洲明科技9月27日在投資者互動平台表示，公司2022年上半年海外業務占比約55%，實現匯兌收益2724.62萬元。人民幣貶值，公司匯兌收益及海外業務毛利有望提升。

中欣氟材9月26日在投資者互動平台表示，人民幣匯率貶值對公司的業績有正面的影響，有利於公司提升出口競爭力。

依依股份9月26日在互動平台表示，公司90%以上的銷售為境外業務，主要以美元做為結算貨幣，人民幣貶值帶來的匯兌收益對公司凈利潤具有一定的積極影響。

Wind數據顯示，今年上半年，2763家A股公司出現匯兌收益，占比近六成。而去年半年報產生匯兌收入的A股公司數僅有912家。

對於產品出口型行業來說，海外營收占比越大的行業受匯率影響越大。

有機構統計近三年年報和2022年半年報披露的海外收入占比的均值指標發現，家用電器、電子的海外收入占比領先，超過了33%，另外基礎化工、電力設備、美容護理、輕工製造、汽車、有色金屬、機械設備、紡織服飾的海外收入占比也較高，均超過10%，人民幣貶值將利好上述出口型行業的盈利表現。

結合匯兌損益角度，匯兌損益絕對值占凈利潤這一比值越大說明行業的利潤水平受匯率影響越大。汽車、機械設備、輕工製造、國防軍工、電子、美容護理、紡織服飾、家用電器行業的匯兌損益與人民幣匯率呈現明顯負相關性，即人民幣貶值期間行業受益，並且匯兌損益絕對值與凈利潤的比值較高。