光明乳業不是沒有想過重新奪回主權。伊利、蒙牛的崛起，讓光明意識到，只有爭奪常溫奶市場，才能贏得行業話語權。於是，2008年郭本恆剛從王佳芬手中接過帥印時，便計劃打造出一個常溫奶產品側翼進攻。

2009年，光明乳業推出的常溫酸奶品牌「莫斯利安」是中國市場首款無需冷藏的常溫酸奶品牌。由於沒有同類競品，「莫斯利安」在渠道拓展上也抓住了寶貴的空窗期，建立起了全國性的渠道網絡，當年單品銷售額突破1億元。

光明乳業押對了寶。2014年「莫斯利安」終端覆蓋點從20萬個增加至70多萬個，銷售網絡開始向全國擴張。效果顯著，「莫斯利安」的營收貢獻占比由2012年的8.5%上升至2015年的30.32%。

常溫酸奶賽道由此也被光明乳業所引爆。彼時數據顯示，2015年中國常溫酸奶市場在2014年猛增135%的基礎上，再次同比增長70%。

只是作為開創者的「莫斯利安」最終與光明乳業一樣，難逃被後來者碾壓的的命運。

2013年起，伊利和蒙牛相繼推出常溫酸奶品牌「安慕希」和「純甄」，此後不斷對產品口味進行創新升級，而「莫斯利安」直至2016年才開始創新口味，而彼時的常溫酸奶賽道已被蒙牛伊利逐漸蠶食。

此外，不同於光明乳業「弱營銷」的銷售模式，伊利、蒙牛狠砸營銷，常駐《奔跑吧，兄弟》、《極限挑戰》等各大熱門綜藝。

2022年上半年，蒙牛產品和品牌宣傳及營銷費用達45.56億元，伊利的廣告營銷費達74.55億元。而根據光明乳業最新披露的2022年財報顯示，光明乳業全年廣告費和營銷費則僅13.78億元，差不多是伊利一個月所投入的金額。

東北證券研報顯示，「莫斯利安」由於產品創新滯後，加上競品衝擊，零售額從最高時的約80億元下降至2019年的50.6億元，市占率從2014年的11.7%下降至2019年的3.4%。

結合往期數據顯示，2012年-2015年，「莫斯利安」的營收漲幅分別為123%、106.5%、85%、-1.44%。而現如今，在光明乳業的財報中，已許久不見「莫斯利安」相關銷售金額的披露情況，一代爆款就此走向沉寂。

漫漫長夜，等來了黎明？

一手打造出「莫斯利安」的郭本恆，沒讓光明乳業重返巔峰，卻讓自己墜向了谷底。

2015年8月，郭本恆因涉嫌受賄罪被立案偵查，2016年12月郭本恆最終以犯受賄罪，被判處有期徒刑六年。

此外，彼時光明乳業副總兼市場總監李柯與副總孫克傑，均以「個人原因」申請辭職後，於2017年4月因受賄問題先後被法院判刑。除上述高管，光明乳業旗下生產、銷售等多部門負責人也在此期間被查受賄罪。

之後的六年時間中，光明乳業分別迎來了朱航明、濮韶華等新帥，只是公司業績依舊沒有大起色，兩人紛紛選擇辭職。

黎明前的黑暗，總是倍感煎熬。2021年11月，黃黎明臨危受命，接任光明掌門。彼時外界都在期待，光明乳業苦苦等待的「黎明」似乎真的來了。

不同於朱航明、濮韶華的「一張白紙」，黃黎明是深耕於乳製品行業29年的老兵，上位後是躊躇滿志，準備大展手腳。

在2021年年報中，黃黎明給出的2022年業績目標是：全年實現營業收入317.77億元，歸屬凈利潤6.7億的年度目標。

只是，想像與現實總是背道而馳。隨著2022年業績的披露，業績目標不僅沒有達成，營收、凈利還雙雙出現下滑。

根據2022年年度報告顯示，光明乳業實現營業收入282.15億元，同比下降3.39%；歸屬凈利潤3.61億元，同比下降39.11%。

有業內人士認為，頻繁換帥容易導致戰略方向、經營策略搖擺。而在莫斯利安之後，光明乳業似乎也再未產出爆款產品。而身處競爭激烈的乳品業，保持管理團隊穩健性對企業市場洞察、經營策略執行等都是重中之重。

收入端來看，2022年為光明乳業貢獻近6成營收的液態奶產品銷售額同比下滑5.9%至160.91億元，該產品毛利率也同比減少1.07個百分點至26.08%；其他乳製品實現營業收入80.00億元，同比減少5.66%。

圖片來源：2022年光明乳業財報

光明乳業表示，2022年未完成經營計劃的主要原因是乳製品行業消費增長趨緩，市場競爭加劇。根據國家統計局數據，2022年中國乳製品產量3117.7萬噸，同比增長2%，較2021年增速下滑7.4個百分點，正處於低增長階段。

行業增速放緩，光明乳業的重點產品產量也全面下滑，包括鮮奶、酸奶和奶粉的產量在2022年分別下滑4%、15%和16%。

圖片來源：2022年光明乳業財報

儘管光明乳業的重點產品產銷在同步減少，但公司的存貨卻在增加，存貨金額由2021年31.15億元增至2022年41.97億元，主要是原材料和庫存商品的增加。

值得一提的是，光明乳業產品以低溫奶為主，產品保質期短，意味著存貨很容易過期而導致減值。2021年，光明乳業對其原材料和庫存商品計提存貨跌價準備1.05億元，到了2022年這個數字直接翻倍，為2.14億元。

實際上，這不是光明乳業首次業績沒達標，光明乳業已連續兩年凈利潤下滑。2021年，公司實現營業收入292.06億元，同比增長15.59%，歸屬凈利潤同比下滑2.55%至5.92億元。

對比來看，2021年蒙牛營業收入同比增長15.92%至881.41億元，凈利潤同比增長42.6%至50.26億元。同年，伊利營收規模達1106億元，同比增長14.15%，歸屬凈利潤同比增長23%至87.32億元。

截至2023年3月24日，伊利和蒙牛市值分別為1864億元、1370億港元（約1200億元人民幣），而昔日老大哥光明乳業市值只有146億元，與前兩者完全不在一個量級。

掘金奶源，攻守兼備發力已晚？

過去三年，消費市場「馬太效應」充分體現，強者愈強、弱者愈弱。在遭受影響的同時，也加劇了變革。

對於乳製品行業來說，從上遊牧場建設，到終端新興消費群體、多元化產品的出現，乳業都在爭搶發展機遇。

即便是在光明乳業具有優勢的低溫領域，公司也正面臨著四面夾擊的圍攻之勢。前有伊利、蒙牛等巨頭風生水起，後有君樂寶、卡士、簡愛等行業新銳來勢洶洶。

新希望乳業更是將低溫奶寫入了五年戰略規劃「鮮立方戰略」。董事長朱川表示，未來十年新希望乳業希望成為中國低溫、新鮮、創新乳品企業的引領者。

在此背景下，光明乳業利用在華東的區域和渠道優勢尚能抵抗一段時間，但激烈競爭下不進則退，進攻才是最好的防守，上海和華東市場光明單靠守是守不住的。

有分析認為，光明未來若要持續向全國擴張，則需進一步配備更發達的冷鏈物流及更廣闊的全國化奶源布局。

光明乳業官網顯示，目前光明乳業現有規模牧場25個。正所謂「得奶源者得天下」，近幾年光明乳業沒少在奶源上發力。

早在2019年12月，光明乳業就曾以7.5億元的成交價，競得江蘇輝山乳業以及江蘇輝山牧業相關資產，以增加奶牛存欄數，完善華東、華北地區奶源基地布局。

隨著奶源布局進一步「加速」，2021年12月，光明乳業宣布完成19.3億元定增，其中13.55億元用於奶源牧場項目建設。2022年6月，光明乳業擬投入24.93億元投建安徽省滁州市定遠縣定遠牧場。

只是，奶源的爭奪戰似乎也早已開啟。

蒙牛先行一步，早於2017年就將奶牛養殖企業現代牧業（01117. HK）收之麾下；2020年又增持中國聖牧（01432. HK），成其最大單一股東。同時，蒙牛乳業不忘積極「跑馬圈地」，在內蒙、河北、河南、山東、黑龍江等地建立新牧場和新的加工產業網絡。從而實現對上游優質奶源的整合。

而伊利在2020年認購中地乳業（01492. HK）股權，成為其最大股東。2021年6月，其控股公司優然牧業（09858. HK）成功掛牌港交所。

從長期乳業發展來看，兩大龍頭企業不斷收購上游奶源，強化自身產品市場占有率。同時憑藉品牌、渠道等綜合優勢，不斷搶占其他細分市場份額，強化自身的綜合實力。

相較之下，光明乳業無論是規模還是奶源，整體實力與二者仍存不小差距。面對「前後夾擊」的市場競爭，光明乳業在保持目前行業地位的基礎上，若想找到新的增長點，再上一層，短期內恐還難以實現。

敬告讀者：本文基於公開資料信息或受訪者提供的相關內容撰寫，全球財說及文章作者不保證相關信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下，本文內容均不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎！