事件
生益科技發布2019 年上半年業績快報：
經初步核算，公司2019 年上半年實現營業總收入59.7 億元，同比增長2.85%，實現利潤總額7.7 億元，同比增長17.73%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.3 億元，同比增長17.99%。
簡評
上半年業績大超預期，常規產品盈利回升，通信類訂單景氣
公司初步核算2019 年上半年收入59.7 億，同比增長3%，歸母凈利潤6.2 億，同比增長18%。對應Q2 單季收入32.4 億，同比增長9%、環比增長18%，歸母凈利潤3.79 億，同比增長34%、環比增長52%。，上半年及二季度業績大超市場預期，我們認為主要原因為：1）通信類訂單高景氣，高頻覆銅板及生益電子通信PCB 實現高增長，當前設備商需求旺盛，公司下半年持續擴產，明後年彈性大。2）公司在手機終端客戶獲得突破，自有FCCL 產能利用率現已打滿，LG 產線認證中，有望再增40%高端產能。3）宏觀需求疲弱，常規FR-4 價格下行，但原材料成本下降，公司成本管控能力充分體現，並策略性放棄低毛利訂單，預計毛利率實現逆勢提升，進入季節性旺季，FR4 價格進一步下行幅度有限。
高頻/高速覆銅板轉產空間大，受益5G 建網替代需求
公司率先實現5G 高頻/高速覆銅板技術突破，進口替代確定性強，後續有望以性價比優勢受益全球5G 建網需求。市場擔憂公司PTFE 板材擴產彈性小，實際上高頻高速材料目前具備多個技術路線，非PTFE 材料可通過現有產線轉產改造而實現量產，公司產能總量行業第二，技術路線儲備豐富，轉產空間大，且南通尚有空餘廠房土地，具備進一步擴產資源。
5G 消費電子終端材料逐步導入，後5G 時代持續受益
公司自有FCCL 產能利用率快速提升至滿產，且面向5G 智慧型手機市場已儲備大量高頻高速基材產品，如類載板用特種覆銅板、高頻高速FCCL、手機主板HDI 用剛性板新基材及IC 封裝基板材料等，並與國內安卓頭部品牌商在手機終端材料推進合作，整體形成5G 基站側與消費電子終端側基材完整布局，中長期增長可期。
盈利預測及評級
公司高頻及高速覆銅板國產替代確定性強，5G 終端及無線側全面布局。我們預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為13.00、17.23、22.91 億，eps 分別為0.61、0.81、1.08 元/股，當前股價對應的PE 分別為28、21、16X，按2020 年30XPE 估值，給予6 個月目標價24.41 元/股，維持買入評級。
風險提示
常規產品大幅降價、高頻高速產品商品化不達預期。
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師哥近期戰績:
上周三分析的暢聯股份+東方創業，暢聯拿到漲停板，加起來日賺+20%也算超預期了。
滬電股份這隻股我一直看好，上周四6個點就止盈了，穩健為主。
12號分享的中欣氟材 連續3個漲停 17號止盈
22號 分享的聚燦光電繼續漲停，3連板，上周三天選擇止盈 賣飛了
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