7月18日，A股小幅度調整，各大指數技術圖形不好看。宏觀面，央行超額平價續作MLF，投行分析師預期未來可能進一步降准。從投資者角度，任何寬鬆政策都有利於市場，但我之前強調過，現階段寬鬆政策效果不佳，當前個人預期明年上半年美聯儲從加息轉向降息，屆時寬鬆事半功倍。
今天港股表現不佳，有個突發因素：恆大公布了財報。這是「醜媳婦見公婆」的節奏，至少是敢於面對了。恆大不是家好企業，但公開財報還是勇氣可嘉。至少讓投資人虧的明明白白。
從財報數據分析，理論上，恆大已經資不抵債，沒救了。兩年虧8120億，負債總額2.4萬億，凈資產-5991億。恆大的負債，一家更比500強，全球500強所有虧損企業加起來，也就虧9000億，恆大這種虧法「王多魚」都頂不住。理論上恆大就要壽終正寢，明面上虧空5991億，但事實上，恆大依然大而不倒。因為恆大倒了對銀行系統有影響，因為恆大說自己還有土地和資產，但恆大自救基本屬於「天方夜譚」。
恆大的未來有兩個解決方案，一個是政府出手，給他拉來1萬億融資。另一個是召集債權人大會，進行債務重組以股權換債券，同時對股東進行再融資。只有解決恆大的現金流的問題，才可以補資金填漏洞，否則恆大很難翻身。即便是當前房地產來一輪新的上漲，就恆大現在的信譽，買房人也得掂量掂量。
經濟學有一個20年的周期叫庫茲涅佐夫周期，就是房地產投資周期，從2003年商品房時代開啟，到2023年恆大地產落幕，可能預示著中國一個「許家印們」的時代落幕了。長江前浪推後浪，前浪死在沙灘上。新舊經濟增長動力轉換是經濟新生的開始，一鯨落，萬物生。上半年外貿出口有個新詞彙，叫「新三樣」，新三樣的鋰電池車、鋰電池、太陽能電池在出口細分看增長最快，成為中國新支柱產業。新產業正在替代舊產業，房地產建設和服務相關板塊未來的發展空間已經步入瓶頸。投資人要順勢而為，聰明投資人要投資未來有增長潛力的板塊。
板塊上，熱點集中在兩個概念：汽車的一體化壓鑄和chiplet。
一體化壓鑄之所以火爆，是因為特斯拉用一體化壓鑄造model Y，優點是簡潔，配件少、焊點少、製造成本低、輕量化、生產效率高等，所以特斯拉經常降價是有原因的。弊端是單一配件損壞後維修更換成本高。一體化壓鑄又叫做「一錘子買賣」，是有可能顛覆生產方式的，諸如100年前福特用流水線生產T型車，也顛覆過汽車的製造方式，所以投資人不應小覷。
一體化壓鑄參考標的包括：愛柯迪、旭升集團、美利信、嶸泰股份、多利科技、祥鑫科技、華達科技、文燦股份、廣東鴻圖、拓普集團、萬豐奧威、瑞鵠模具等。
可以延伸一下，昨天熱點是蘋果新款Watch Ultra採用3D列印技術。我們看到，全球科技企業開始在製造業做很多創新嘗試，這些現象可能預示著舊一輪康波周期正在接近尾聲，新一輪康波周期，又或者說產業革命，正在孕育、醞釀中，未來的財富機會很可能出現在這些賽道中。
Chiplet芯粒沒什麼好說的，當前我國需要封裝來打破高端晶片壁壘，但長期看，先進位程工藝晶片製造能力是必須要實現的，chiplet是過渡而不是終點。但即便是過渡，也會為投資人帶來一些投資機遇，適度關注。以下僅供參考。
封測：長電科技、通富微電、華天科技。
測試：偉測科技、利揚晶片。
IP：芯原股份、潤欣科技。
EDA：華大九天、概倫電子。
封測設備：長川科技、華峰測控、金海通、新益昌。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】