10月11日，A股今天沖高回落，港股走強。現階段A股的概念股一點就著，表面看市場今天熱點包括：減肥藥、CXO、3D攝像頭、全息技術。但深究後發現熱點就兩個：一個叫減肥藥，另一個叫華為概念股，硬要說還有其他概念，加一個科大訊飛為代表的AI大模型。這些概念都之前我在文章中都特別提醒過，上市公司只要剮蹭一點概念，雞毛都能飛上天。
對此，我認為投資是認知的變現，投資人還是要做好選擇題，投資人炒股應該堅持自己的原則，不要擅自改變投資原則。如果你本身是價值投資，專找低估成長股和價值股，湊熱鬧這事還是迴避。如果你本身就是想要來一輪擊鼓傳花，熱衷於刀口上舔血，那麼可以關注那些喜歡蹭熱點概念的上市公司，無論是華為概念，還是減肥藥，都是概念。
上市公司有不同的個性，有些公司喜歡蹭熱點，元宇宙概念蹭，AI大模型也蹭，數字貨幣蹭，核酸也蹭，甚至蹭了核酸還想蹭預製菜。這些公司對投資者不友好，但對投機者非常友好，因為每當有新概念出現，這些公司是「有概念要上，沒有概念創造概念也要上」，就很容易拉一波行情，但行情過後記得及時跳車。
對於投機，我不會說投機是對的。但亦不會說投機犯法，只是建議投資人守住自己擅長的投資風格，患得患失的投資人不適合投機，8成以上的人，通過長期投資才能獲得收益。而最忌諱的，是一會投資，一會投機，所謂「成大事者不糾結」，投資上，越糾結越被動。
今天談一談樓市。表明個人態度：我希望樓市轉好，但至今尚未看到明顯轉好的信號。前者是因為從投資者角度出發，只有樓市成功拆雷，中國經濟才能平穩落地，後者是因為當前樓市的雷的確不好拆。
樓市問題複雜，並非只是房企槓桿率過高，實際上樓市供應鏈上的所有環節都槓桿過高，包括地方政府、房企、業主、建築商等，而在美聯儲加息、全球緊縮大背景下，樓市空頭優勢更大。什麼是空頭？不是華爾街巨鱷，而是那些需要買房，但沒有買房的消費者。也就是「你不買，我不買，明天還能降兩萬」的等房人。
所以，美聯儲高利率的情況下，不要指望樓市有什麼轉折，優勢在空方。但反過來問，如果美聯儲高利率結束，樓市會不會起死回生？有可能，但需要滿足兩個前提條件： 其一是現有房企債務危機解除，破 產清算也好，重組出售也罷。 其二是中國經濟保持一定的增速。 過去樓市火爆的原因是城市化和中國經濟發展，未來城市化進程減慢，那麼繼續火爆一定需要中國經濟發展。 如果沒有持續經濟發展作為底蘊，樓市有可能從此一蹶不振。
房企如今槓桿有多高？肉眼能看到的是大部分房企報表上的資產負債率在80%以上，肉眼看不到的，比如期房預售本身就是一種負債，比如占用建築公司現金流也是一種負債，比如抵押擔保是一種隱性外債。有些房企開發房產是成立項目公司的方式，如果項目公司不並表，從帳面看是一項投資，然後房企再給項目公司擔保，項目公司1億的註冊資金翹起10億項目，而這些負債都不會在報表上體現。
這種房地產商高槓桿投資——政府拍賣土地——基建投資高槓桿遊戲，建立在居民預期房價一直上漲，所以拚命買房的前提下，如果房價稍微回頭，商業模式崩潰，引發連鎖反應是必然。所以，當前辜朝明說的消費不足、通縮，其實並不存在，因為從9月份PMI和雙節的數據看其實數據很好，中國經濟的底層問題還在樓市。至於樓市問題最終解決，無非是誰買單的問題。這也存在困境，如果地方政府幫助房企買單，那麼一定會出現「利潤私人化，債務破產化，風險社會化」，社會公平性遭遇挑戰。如果不幫助房企買單，那麼「高槓桿房企就是達摩克利斯之劍」。最好的結果，是類似過去的萬達，被大佬買下資產，分擔風險。但如今某大、某園的債務體量，真太大了，誰也吃不下。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】