肖鋼 高西慶 張其光 周松 主編
黃奇帆 吳曉靈 周延禮 Sigrid Zialcita 重磅推薦
構建金融新發展格局 | 推動經濟轉型升級 | 實現經濟高質量發展
理論性 x 專業性 x 實操性 x 前瞻性 x 權威性
01
內容簡介
黨的二十大報告指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。不動產作為國民經濟的支柱產業，其健康與可持續發展至關重要，有效的金融模式不可或缺。中國公募REITs的誕生，是中國不動產金融探索道路上的新里程碑。迄今為止，我國公募REITs市場建設穩步推進，為盤活存量，優化配置，經濟高質量發展和增長模式轉型升級等重大問題，提供了新的思路和契機。及時總結一年多以來各方探索的經驗與觀察，恰逢其時，意義重大。
基於此，清華大學五道口金融學院不動產金融研究中心與招商局集團旗下招商蛇口深度合作，邀請中國證監會原主席肖鋼、原副主席高西慶、中國房地產協會副會長張其光、招商局集團總會計師周松擔任主編，由來自政策部門、金融機構、投資機構、中介機構、行業研究等十餘家頭部機構的超過30名資深專家，歷時一年，多方研討，數易其稿，形成了30餘萬字的著作成果。
本書共分十五章，從百年變局下中國宏觀經濟大勢出發，全面復盤我國公募REITs市場的綜合表現，聚焦一、二級市場的業務全流程，兼顧實操經驗與關鍵知識。同時，針對公募REITs市場建設的核心問題，如法律架構、治理模式、稅收政策、資本結構等，從我國實際出發，結合國際經驗，進行全面探討，提出政策建議。特別是，圍繞公募REITs的誕生對我國經濟發展模式的意義、在不動產行業轉型中的角色，以及對完善我國資本市場與金融體系的價值這三個關鍵問題，本書亦嘗試做出系統性的討論與建議。
本書集理論性、專業性、實操性、前瞻性、權威性於一體，為中國公募REITs市場的發展與金融新格局的構建提供解讀和借鑑，為中國不動產金融大循環的建設，盡研究者、實踐者和探索者的綿薄之力。
02
推薦語
公募基金REITs作為一種新型金融工具在穩定經濟、防範風險和促進金融供給側改革等眾多方面有著重要的戰略意義和現實意義。
本書從宏觀層面分析了REITs的特徵、運作機制和合規要求，探討了其在改善房地產業融資困境和服務實體經濟方面的創新作用和探索價值。同時，在借鑑國際經驗的基礎上，提出了適合中國國情的REITs運作模式和風險控制機制，對於我們積極推動REITs的發展和應用具有重要啟示。
作為一本系統性介紹REITs在服務實體經濟中的價值和作用的專業著作，這本書不僅有理論深度，也具有實踐指導意義。書中豐富的案例和經驗，使得讀者們可以更加深入地了解REITs在實體經濟高質量發展中的作用和價值。因此，無論是從理論角度還是實踐角度來看，本書都具有很高的可讀性和實用性。
黃奇帆
重慶市原市長
本書生動地記錄了人們為解決不動產融資問題所做的不懈努力、曲折的探索和面臨的困惑。也讓人欣慰地看到，在《證券法》框架下出台《資產支持證券條例》，簡化不動產融資的框架，優化基礎設施融資的生態環境，提升融資效率，已獲得越來越多的共識，期待共識的落實！
吳曉靈
中國人民銀行原副行長
公募REITs產品出台以來，保險資金增添了新的投資渠道。記得2021年11月，銀保監管部門專門發布《通知》，正式允許保險資金可以投資公募REITs，從制度層面明確保險資金的投資規範和監管規則，對行業「價值投資、長期投資」是極大的制度紅利，在首批發行的基礎設施公募REITs中不乏有保險資金的參與。
本書中對公募REITs運行中涉及到的法律適用、治理結構、財稅政策和資本來源等關鍵性的問題，有針對性提出了政策建議，值得政府有關部門參閱。我個人以為更值得金融、房地產、基礎設施等領域的承建方、投資方和運營方詳讀，相信一定從中會汲取豐富價值，有利於盤活存量資產、提高不動產的流動性、防範相關方風險傳遞、暢通投資方與承建方和運營方的融資渠道、實現了產品規範和監管協調發展。為此，向社會各界有興趣的讀者推薦此書。
周延禮
第十三屆全國政協委員
原中國保險監督管理委員會副主席
中國第一批公募REITs於新冠疫情流行時期的2021年6月成功上市，充分證明了中國發展REITs的堅定決心。歷經十多年的探索、實踐以及審慎考量後所發展起來的中國公募REITs市場，是非常值得期待的。與全球其他REITs市場一樣，中國將REITs提升為一種高效的政策工具，以促進經濟的發展。這本書重點審視了C-REITs的發展歷程，檢驗了中國REITs市場從類REITs、Pre-REITs到第一批公募REITs上市的思路，並為此類資產類別未來的持續進化描繪出一條新的道路，是全球不動產投資專業人士的一個重要讀物。
西嘉麗（Sigrid Zialcita）
亞太不動產協會（APREA）執行長
03
編委會成員
主 編：
肖 鋼第十三屆全國政協委員，中國證券監督管理委員會原主席
高西慶中國證券監督管理委員會原副主席，中國投資有限責任公司原副董事長、總經理兼首席投資官
張其光中國房地產協會副會長
周 松招商局集團有限公司總會計師
副主編：
魏晨陽清華大學金融科技研究院副院長，清華五道口全球不動產金融論壇秘書長
周以升 高和資本執行合伙人，清華大學五道口金融學院不動產金融研究中心副主任
許永軍招商局蛇口工業區控股股份有限公司董事長、黨委書記
編 委（按姓氏拼音排序）：
蔡 真中國社會科學院金融研究所副研究員，國家金融與發展實驗室房地產金融研究中心主任
鄧永恆美國威斯康星大學麥迪遜分校威斯康星商學院 John P. Morgridge 傑出講席教授、房地產與城市土地經濟系主任
馮治國畢馬威中國稅務合伙人
郭翔宇清華大學五道口金融學院不動產金融研究中心研究總監、高級研究專員
胡 峰戴德梁行執行董事、北區估價及顧問服務負責人
黃均隆招商局蛇口工業區控股股份有限公司財務總監
蔣鐵峰招商局蛇口工業區控股股份有限公司董事、總經理、黨委副書記
劉煒敏中信證券股份有限公司金石基金總經理
潘 偉中金公司固定收益部全球產品組執行負責人、董事總經理
魏軼東中倫律師事務所合伙人
吳汪斌德勤中國合伙人
吳 雲博時基金管理有限公司REITs投委會執行委員
余志良招商局蛇口工業區控股股份有限公司董事會秘書、總經理助理、財務管理部總經理
左 飛招商證券投資銀行委員會固定收益融資部聯席總經理
04
精彩預告
序言
肖鋼：推動中國公募REITs行穩致遠
序言
繆建民：以公募REITs創新服務實體
經濟高質量發展
前言
魏晨陽：持續探索中國不動產金融新
模式
活動
新書發布會
來源：道口不動產觀察