分析認為，短期金價大漲仍是受避險情緒催化，關注近期美國經濟數據表現對美元指數以及美股的影響，美股若持續暴跌的話，則市場避險情緒將進一步被激發，有利於金銀避險屬性的發揮。中期看，在全球經濟增長缺乏動力的大背景下，美國逆周期寬鬆政策僅會帶來越來越弱的脈衝式修復，儘管美國經濟衰退、美元地位下降等因素促進黃金中長期走牛邏輯不變，但後續漲幅或將很難複製2019年。
特「四處點火」，避險情緒激增
分析認為，特的談判言論，粉碎了市場預期12月15日前第一階段協議達成的希望，而下周即將面臨關稅上調窗口，若關稅如期上調，可以視為第一階段談判的破裂，市場避險情緒將大大被激發。
當日美國黃金期貨上漲1%，且所有跡象都顯示2月合約將回到1485美元上方，可能將其推高至1500美元以上。
事實上，受貿易拖累，美國製造業正遭受進一步衝擊。最新ISM報告數據顯示，11月美國製造業指數意外環比下滑0.2個百分點至48.1%，低於市場預期值49.2%，連續四個月萎縮。分析認為，短期內美國製造業復甦的可能性較小，而貿易政策的不確定性將在2020年繼續影響美國製造業活動。
綜上，短期金價大漲仍是受避險情緒催化，關注近期美國經濟數據表現對美元指數以及美股的影響，美股若持續暴跌的話，則市場避險情緒將進一步被激發，有利於金銀避險屬性的發揮。
2020年黃金漲幅較難複製2019年
中期看，分析認為，在全球經濟增長缺乏動力的大背景下，美國逆周期寬鬆政策僅會帶來越來越弱的脈衝式修復，儘管美國經濟衰退、美元地位下降等因素促進黃金中長期走牛邏輯不變，但後續漲幅或很難複製2019年。世界銀行預計2020年金價將上漲5.6%，屆時金價將在每盎司1600美元左右波動，按照12月4日價格技術，還有8%的上漲空間。
值得關注的是，相較於現貨資產，在金價上行階段，黃金股有著明顯的相對收益。研究顯示，2004年以來，黃金股存在幾個明顯的上漲區間，分別為2006.3-2007.10、2008.10-2010.11和2015.9-2016.8，三個上漲區間包含於金價上漲區間內，可見金價上行為黃金股牛市的必要條件。
以龍頭企業山東黃金為例，作為A股彈性最大的黃金企業，業績將充分受益於黃金價格的上漲。金價上行階段，黃金股漲幅遠高於同階段現貨金價漲幅，有明顯的相對收益彈性，長期來看黃金股票的投資受益遠高於現貨資產。
投資標的上，興業證券重點推薦銀泰資源、赤峰黃金、山東黃金、紫金礦業、盛達礦業。天風證券建議，彈性看山東黃金，估值看紫金礦業。