眾所周知，美團已經滲透到我們生活的方方面面，公司的業務範圍非常廣泛，包括團購、外賣、酒店票務、共享單車、快車出行、在線買菜等。創始人王興曾公開表示：美團要做服務界的亞馬遜，美團未來是服務類的電商。今天，華訊君給大家扒一扒美團這家公司。
首先，我們從美團的三季報切入。昨天，公司發布截至2019年9月30日第三季度未經審核財務業績：收入為274.94億元，同比增44.1%，市場預期為259.24億元；凈利潤為13.33億，在非國際財務報告準則下經調整的第三季度凈利潤為19.42億；經調整EBITDA為22.85億；毛利95.92億元，同比增109.8%。
早在今年第二季度，美團已經實現扭虧為盈，股價不斷突破前高，可謂是走了一個波瀾壯闊的大牛行情。在三季度優異的業績刺激下，美團股價突發應聲暴漲。早盤，公司一度暴漲12%以上，股價最高觸及103.5港元，市值瞬間暴增600億港幣。總市值一度逼近6000億港幣，實在振奮人心。去年最後一個交易日，美團的股價是43.9港元，今天股價收於98.05港元，上漲6.69%。截至今天收盤，公司年漲幅已經達到123.3%。
美團官方表示：收入的增加主要歸功於平台交易金額的增加、到店和酒店及旅遊業務的變現率上升、新業務的發展。細看三季度，對收入貢獻最大的是美團的餐飲外賣業務，收入為155.77億；到店、酒店及旅遊的收入為61.81億；新業務收入則為57.36億元。
作為美團的核心業務，外賣業務交易金額為1119億人民幣，同比增長40%。餐飲外賣的訂單量為25億筆，同比上升38.1%。毛利總額為30億，同比增長64.5%。活躍用戶數和活躍商家數目逐步上升，活躍用戶數為4.358億人次，同比增長14%，活躍商家數為590萬，同比增長8.8%。
對於三季報經營情況，美團CEO王興表示：我們再度收穫了一個增長強勁的季度，收入的快速增長意味著美團給商家和用戶創造了更多價值，同時也印證了中國仍是全球最具成長性的消費市場，我們對中國市場的長期增長充滿信心。我們將繼續關注相關的商業機會，在具備成長性的新業務上加大投入。
接著，我們對美團進行投資分析。美團以團購業務起家，在阿里、紅杉、騰訊等多個巨頭的融資支持下，成功在「百團大戰」中脫穎而出。從業務範圍來看，美團一開始是一家團購公司，後來逐步進入了電影票的線上預售，外賣，餐飲乃至旅遊。前兩年，公司高價收購了摩拜單車從而切入打車業務，目前也在拓展金融支付以及線下零售店等領域。業內有句玩笑話：半壁網際網路江山都是美團的敵人。
2018年9月，美團成功在港交所上市。IPO發行價為69港元，上市當天開盤價為72.9港元，首日上漲5.29%，報72.65港元。市值3989億港元，直接超過同在港股上市的小米。不過，上市以後，美團股價開始拐頭向下。年初公司股價最低觸及40.25港元，該價成為了全年最低點。
今年是美團的估值修復元年，在相對符合預期的一季度業績護航下，7月2日公司重回發行價。10月25日，上交所和深交所將美團調入港股通名單，市場資金更是開啟爆買模式。不過，對於美團這種燒錢厲害的網際網路公司，如此高的估值其實是具有一定爭議性的，我們從公司的三大業務板塊展開。
首先是餐飲外賣。外賣是核心業務，也是流量入口。當下，外賣仍處於中高速增長期，變現率穩健提升，用戶粘性也強。美團的美團外賣收入分為三個部分:平台佣金、在線營銷服務費以及配送費。由於目前商家經營壓力較大，出於與餓了麼競爭的考慮，短期公司佣金預計不會大幅提升，而在大數據驅動下在線營銷服務預計還會持續放量，配送費則可能保持相對穩定。美團外賣除獨立APP外，還通過美團APP和微信一級入口進行導流。總體來說，外賣業務體量相對較大，具有一定的規模優勢，長期看會成為現金牛業務。
其次是到店，酒店，旅遊。當前，美團到店及旅遊業務盈利重心已從抽傭轉變為提供廣告服務，到店業務具有一定的壟斷性地位，毛利率穩步提升。美團酒店深耕三四線城市的本地住宿與休閒旅遊需求，當前客單價和抽傭率仍然較低，還沒有形成規模優勢，但預計可以快速增長。總體來說，以廣告為主符合網際網路長期趨勢，未來美團酒店也會從三四線城市拓展到一二線城市。
最後，新業務。美團的新業務多而雜，諸如快驢、買菜、打車、支付等。新業務三季度毛利10.71億元，占營收比例達20.8%。談及新業務發展，公司CEO王興表示：我們不僅要看新業務回報率，還要考慮新業務與平台其他業務的協同性。新業務是否會加強平台的生態體系，支持生態體系和長期發展，這是我們重點思考的。比如共享單車，它是明年投資的一個核心領域，我們要有一年的調整和準備。總體來說，新業務是美團生態的一部分，目前正在逐漸推進，公司需要控制好現金流，有序孵化。
最後，我們對美團概念股進行梳理，作為主題投資參考。
天璣科技：公司向蘇州北極光正源創業投資合夥企業出資2000萬元成為其有限合伙人，後者參與了美團的B輪融資。
啟明星辰：公司向蘇州北極光正源創業投資合夥企業出資1000萬並成為其有限合伙人，後者參與了美團的B輪融資。
中嘉博創：公司旗下創世漫道服務客戶包括美團網。
石基信息：公司在餐飲和零售信息管理系統與美團點評有合作。
浪潮信息：美團雲生態合作夥伴，共同推動人工智慧創新普及。
星網銳捷：控股子公司凱米網絡增資引入美團點評。
光線傳媒：入股貓眼電影之後與美團點評交叉持股。
廈門國貿：公司投資的INTERNET PLUS HOLDINGS LTD是美團和大眾點評網合併後的公司。
佳雲科技：公司於2017年開啟了與美團超級APP的商業化合作。
西安飲食：公司與美團進行外賣合作。
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