貝殼財經原創出品
記者 張曉翀
編輯 白華兵岳彩周 孫文軒
當地時間3月10日，根據美國聯邦存款保險公司（FDIC）發布聲明表示，美國加州金融保護和創新部（DFPI）當日宣布關閉美國矽谷銀行，並任命FDIC為破產管理人。所有投保存款人將在2023年3月13日早晨之前完全獲得其投保存款。FDIC將在下周內向未投保的存款人發放預付股息。未投保的存款人將收到附有未投保資金剩餘金額的破產管理證書。
矽谷銀行是今年第一家破產的FDIC保險機構。上一家破產的FDIC保險機構是位於堪薩斯州阿爾梅納的阿爾梅納州立銀行，該行於2020年10月23日關閉。
美國矽谷銀行的破產並非突然。近日矽谷銀行（Silicon Valley Bank）的母公司SVB金融集團股價連續暴跌。矽谷銀行流動性危機爆發導致市場恐慌情緒蔓延，引發美國銀行股大跌。
此次美國銀行股接連暴雷，令市場擔心風險是否會傳導至美國的金融體系，甚至金融危機將會重演。
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在華合資行緊急公告：經營穩健
矽谷銀行流動性危機引發的恐慌情緒蔓延至子公司。3月11日美國矽谷銀行有限公司（矽谷銀行金融集團納斯達克代碼：SIVB）在中國的合資機構浦發矽谷銀行發布公告稱，浦發矽谷銀行擁有規範的公司治理架構，有獨立經營的資產負債表。
浦發矽谷銀行官網資料顯示，其致力於服務中國的科技創新企業，並在中國打造「科技創新生態系統」。目標是向這一領域不同發展階段的客戶提供全新的銀行體驗，從而成為中國科技創新企業及其投資人的優選銀行。目標客戶包括生命科學/醫療、智能製造、數字化轉型和碳中和等科技創新領域的企業。
浦發矽谷銀行2021年度財務報告顯示，截至2021年12月31日，資本充足率為15.18%,較2020年底的15.93%有所下滑。貸款撥備率為2.45%，高於監管要求的1.80%，撥備覆蓋率為179.12%，高於監管要求的130%。
上述財報並顯示，浦發矽谷銀行流動性比例指標在2021年全年均滿足監管要求。2021年四季度末監管指標分別為：流動性覆蓋率138.77%（高於100%的監管要求）、凈穩定資金比例 144.63%（高於100%的監管要求）、流動性匹配率239.66%（高於100%的監管要求）、流動性比率 77.70%（高於25%的監管要求）。
資本充足性方面，截至2021年12月底，浦發矽谷銀行核心一級資本凈額為人民幣19.71億元，其中：實收資本人民幣20億元；資本公積人民幣0.35億元；其他綜合收益人民幣0.03億元；未彌補虧損人民幣-0.27億元；盈餘公積人民幣0.01億元；計提一般風險準備人民幣0.07億元。
在貸款方面，2021年浦發矽谷銀行信貸規模得到穩健增長。截至2021年12月31日，浦發矽谷銀行的貸款餘額為人民幣93.45億元，年增幅為5.99%。截至2021年年底，信貸組合質量整體保持穩定，不良貸款率為1.37%。
02
矽谷銀行緣何值得關注
資料顯示，矽谷銀行創辦於1983年，是一家沒有零售業務，專注於PE/VC和科技型企業融資的中小型銀行，此前一直被市場認為是投貸聯動模式的典範。矽谷銀行的盈利模式是向高科技等企業發放較高利率貸款，且通常附帶認股權證，由此獲利；此外與PE/VC機構及其高管業務黏性較高，發展財富管理業務。
矽谷銀行的目標市場定位於高新技術企業，銀行採取的模式是投貸聯動，貸款對象是接受過風投機構A輪或A+輪投資的企業。矽谷銀行沒有個人儲蓄業務，不吸收公眾存款，其資金來源於貸款客戶及風投機構的存款。風投機構的存款為隨時可能用來投資的資金，因此多數為活期帳戶，資金成本較低，有利於提高息差收益；由於高科技型中小企業有高風險性，矽谷銀行給予這些企業的貸款利率普遍較高。
過去15年，矽谷銀行的PB（平均市凈率）估值持續高於同業平均。截至2021年12月27日，矽谷銀行PB估值達3.31倍，在標普500的銀行個股中排首位，其估值較20年低點（疫情暴發20年3月）上漲157%。其他財務數據方面，2020年末，矽谷銀行資產增速為62.7%，2021年二季度資產增速為90.6%，顯著快於同業。
招商證券銀行業分析師廖志明指出，近年來矽谷銀行的資產加速擴張，第一是與美國蓬勃發展的VC（風險投資）市場有關；第二是其與PE（私募股權投資）/VC密切合作，實現股權和債權有機結合；第三是其專注目標行業，高科技、生物醫療行業前景較好。
03
矽谷銀行巨虧拖累美國銀行股
有報道稱，如果矽谷銀行出售基本由美國國債和抵押貸款支持證券組成的投資組合中所有210億美元的可銷售證券，將導致18億美元的虧損，為抵消損失，近日矽谷銀行母公司披露虧損並試圖通過發行新股和優先股籌集22.5億美元新資本。包括矽谷知名風投基金在內的多家基金建議客戶從這家銀行撤資，導致市場出現恐慌性資產拋售。
情緒迅速蔓延並拖累了美國銀行股，周四美國四大銀行在交易中損失了470億美元的市值，費城銀行指數暴跌7.7%，創2020年6月份以來最差單日表現。
嘉盛集團資深分析師Jerry Chen對 貝殼財經表示，目前流動性風險（擠兌）導致矽谷銀行面臨挑戰。此次SVB陷入風波，主要是因為資產端風險，其債券投資敞口出現了大額虧損。該銀行的資產和存款在2021年幾乎翻了一番，SVB將大量資金投入了美國國債和其他政府支持的債務證券。不久後美聯儲開始加息，這重創了矽谷銀行服務的科技創業公司和風投公司，導致其存款下降速度快於預期，並繼續加速。
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美聯儲激進加息令其雪上加霜
數據顯示，截至2022年底，SVB擁有1200億美元的投資證券，其中包括910億美元的MBS（抵押支持債券），遠超740億美元的貸款總額。隨著美國利率飆升，債券價格下跌將造成矽谷銀行的虧損。矽谷銀行持有910億美元的債券組合持有至到期，如今市場價值僅為760億美元。事實上，在激進加息的背景下，今年全球央行的債券持倉也都出現大額虧損。
市場人士指出，在美聯儲持續加息縮表下，商業銀行必須通過付出更多代價才能挽留客戶，或在某些情況下以較大的折扣出售部分低收益資產來應對儲戶取款。對於規模較小的地區和社區銀行而言，存款流失可能是嚴重的，並嚴重影響盈利能力。
本周二美聯儲主席鮑威爾表示，今年的利率峰值可能比去年12月市場預期的5.1%更高，並認為如果數據持續火熱，有必要更快且更長時間地加息。
近期2年期美債收益率一度突破5%，為自2007年以來首次，和10年期收益率倒掛程度進一步擴大至1.07%（截至3月8日），美債收益率飆升對應了美債債券價格的下挫。此前，隨著激進加息預期的捲土重來，除了加息對債券敞口帶來的帳面損失風險，風投基金的投資組合公司（SVB）的貸款客戶也不排除存在壞帳率攀升的風險。
不過市場人士認為，由於美國大型銀行擁有更強的吸儲能力，較高的準備金比例，並可以在特殊情況下通過貨幣政策工具向美聯儲進行再融資，因此由美國中小銀行引發的流動性風險對美國大型銀行衝擊有限，此外部分存款可能由中小銀行流向大型銀行。