「五一小長假」來臨，A股市場表現依然謹慎，滬指在2800點一線徘徊了許久。轉眼二季度將進入中期階段，又到一年「五窮六絕」時。適逢節假日總要問上幾句「持股還是持幣」？另據統計顯示，過去20年，上證指數5月漲跌各半，節後A股市場將如何演繹？上市公司業績集中披露期之後，哪些行業板塊存在確定性機會？在資產配置上應該注意哪些方面？鬥牛財經特別推出五一特別策劃「帶著夢想出發」系列專題，為投資者指點迷津，釋疑解惑，助力價值投資！
「五一」節前最後一個交易周，市場表現依然謹慎，上證指數在2800點一線徘徊了許久。由於五天小長假的存在，一些偏保守的資金會在節前適當降低倉位，防止黑天鵝事件的發生。
不過，根據過去十年「五一」節後三個交易日A股主要指數的累計漲跌情況來看，投資機會依然存在。2010年以來有4年的上證指數與深證成指在節後3個交易日是上漲的，而對於創業板指數來說，2011年後的9年中有6年指數是上漲的。
回顧4月以來，全球市場在經歷一次共振反彈後出現一些不穩定跡象，尤其是油價暴跌再次引發市場對經濟衰退的擔憂，A股在節前持續出現深V行情，也反映出國內投資者的謹慎。儘管當前市場有所分歧，但包括北上資金、大單資金等多路資金悄然回流A股搶籌，消費+新基建等板塊龍頭股成為場內資金追捧的重點目標。
中方信富首席投資顧問孫懷青認為，整體而言，疫情對海外經濟衝擊最大的時候已經過去，國內生產復工有序進行，新舊基建內需提振，國內利率空間和政策對沖空間接下來有望進一步打開，5月會迎來一個政策蜜月期。
就技術面而言，拉長指數來看，A股處於歷史低位，對後市持謹慎樂觀態度。
外圍市場上，目前海外疫情不確定性依然存在，疫情肆虐且仍沒有見到拐點出現。面對外圍的不確定性和頻出的黑天鵝事件，需注意大盤面臨的調整壓力。
此外，在美聯儲無限量QE背景下，全球流動性危機得以緩和，黃金板塊具備了很好的時間價值，選擇黃金板塊作為宏觀對沖配置。同時，以電子為代表的科技股基本面受全球疫情衝擊較大，對海外疫情定價還不夠充分，隨著海外有序復工，目前也進入一個左側戰略布局期。
需要注意的是，由於國際原油市場面臨較大價格風險和流動性風險，謹慎配置相關資產。
投資策略上，目前A股市場資金結構抱團取暖的特徵非常明顯，主流資金對股指的波動並不是太在意，主要方向是必需品和業績超預期的品種。具體分析，一方面是因為此類個股不斷有新的增量資金加盟，股價重心穩步上行，持股者底氣充足。另一方面從估值角度來分析，當前上證指數的2800點附近，雖然不一定能夠成為確定的底部，但無論從市盈率、市凈率等角度，還是從A股歷史中位數角度，當前指數進一步大跌的空間不大。
同時，值得關注的就是即將召開的兩會了，兩會前後市場都是漲多跌少，而且經濟越差兩會行情勝率越高。2020年「兩會」與歷史上出現「兩會行情」的年份一樣，具備經濟壓力加大+政策約束放鬆這一最佳組合。但是，從社融反彈來看，由於並不是信用周期底部，因此相對動能可能又不如之前。
這一次「兩會行情」，相對於寬基指數，部分板塊可能更具確定性，可以在「兩會」召開之前繼續布局擴「內需」組合：「線下消費」+「新舊基建」。第一，相較長期收入預期，人口回流才是短期消費復甦的重要變量，人口回流趨勢已經伴隨管制放開而十分明顯，消費政策將會加大消費板塊復甦的彈性，可以關注食品飲料（首推白酒）、家電、汽車和商貿零售；第二，受益於傳統基建發力而當前估值隱含極低增長率預期的建築、建材；第三，新基建投資將逐步聚焦5G為代表的信息基建領域，例如通信。
孫懷青指出，在此前政治局對於利率等的定性描述下，五一小長假也充滿了各類政策預期；疊加4月底是季報和年報披露時點，在消化掉一季度疫情帶來的不確定性後，目前來看節後市場上漲機率相對要更大一些。當前A股的估值已處於歷史底部區域，大盤繼續下行空間相對有限，後市不宜過度悲觀，海外疫情對資本市場的衝擊較小，持有優質籌碼不建議賣出。
對於中長線投資者，已經看好了就繼續拿著，未開倉的投資者，謹慎開倉；對於短線投資者，適當降低部分倉位，或者低吸績優個股，不宜在節前追漲殺跌；也可以進行國債逆回購等確定性較高的投資。
孫懷青，中方信富首席投資顧問，SAC資格證書編號A0130616030002