紅杉經緯押注，原騰訊產品總監帶出一個IPO
業績單一，收入基本靠保險交易。
文丨直通IPO ID：zhitongIPO
作者丨邵延港
奶爸只是想為孩子買一份保險，卻即將收穫一個港股IPO。
1月12日，線上保險經紀平台小雨傘母公司手回科技向港交所遞交IPO申請，計劃衝擊港股市場。據此前市場消息透露，手回科技IPO可能計劃募資2億到3億美金。
據悉，手回科技也將和車車科技、致保科技、有家保險、眾淼創科等同行，爭奪成國內保險中介領域的第四家上市公司。
在資本市場上，手回科技接連獲得投資機構青睞，從天使輪到C輪融資，手回科技已獲得紅杉中國、經緯創投、歌斐資產、天士力資本、信天創投等國內頂級投資機構投資，估值從2000萬一直升至近12億。
如今，手回科技IPO在即，但其創始團隊卻早已「分道揚鑣」，其中一位合伙人在2020年11月份就套現退出了。
奶爸創業，紅杉、經緯入股，6年估值漲60倍
2015年1月，初當奶爸的光耀，想給孩子買一份保險，卻被保險市場信息搞得暈頭轉向。於是他開始跟網際網路和保險行業的朋友探討起「買保險」這件事，聊著聊著就想創業了。
2015年1月26日，光耀與徐瀚、韓立煒三人在深圳成立手回科技的前身「深圳木成林科技有限公司」，徐瀚任董事長，光耀任CEO，韓立煒任CTO。
據了解，這支創始團隊的背景很優秀。其中，光耀曾任騰訊高級產品總監，曾經帶領團隊打造了用戶過億、營收超百億的網際網路產品；徐瀚曾在香港多家金融機構擔任高管，是金融、體育等領域的連續創業者；韓立煒曾在騰訊、京東，承擔項目管理、團隊管理、系統架構、技術負責人等職責。
在創始團隊背景的加持下，手回科技也在2015年2月完成了天使輪融資。信天創投以2000萬元的估值，出資300萬入股。有了啟動資金，他們推出小雨傘，我們面向客戶的保險在線直接銷售解決方案，開始在線上賣保險。
2015年11月，手回科技在A輪融資中引入知名投資機構紅杉中國，紅杉中國旗下基金出資2000萬成為當時的第二大股東。
2017年2月，手回科技完成B輪融資，新股東經緯創投與天士力，值得注意的是，此時手回科技的估值已經達到2億元。
2020年12月，手回科技完成C輪融資，歌斐資產入股，此輪融資後，手回科技的估值為11.47億元。
2021年5月，手回科技天使輪投資方信天創投以12億的估值，轉讓手回科技3%的股份給崇石投資。
從2016年2月到2021年5月，手回科技估值從2000萬一路增長至12億元，6年間增長約60倍。
有了資本支持，手回科技在2017年和2021年先後斥資2200萬元和2700萬元，併購了萬貝國際保險經紀和台州創信保險代理兩家公司。併購完成後，手回科技將萬貝國際更名為小雨傘保險經紀。
來源：手回科技招股書
招股書顯示，截至IPO前，歌斐資產為公司最大外部投資者，持股比例為14.21%，天士力持股比例為13.35%，紅杉中國持股比例為13.18%。創始團隊中，光耀合計持股29.68%，韓立煒持股8.18%。
如今，手回科技已經持有全國性保險經紀、保險代理、保險公估牌照，完成了保險產品定製、業務銷售、保險理賠的閉環，奶爸的創業生涯走向加速車道。
賣保險貢獻99%的收入
手回科技的定位是一家線上人身險中介服務商，致力於通過以保險客戶為中心的數字化人身險交易及服務平台，為保險客戶提供定製保險服務解決方案。
旗下產品包括小雨傘、咔嚓保及牛保100，涉及保險交易、科技、健康服務三大業務，招股書顯示，手回科技通過小雨傘平台賦能在線直接銷售解決方案；通過咔嚓保平台賦能的代理人營銷科技解決方案；通過牛保100平台賦能的業務合作夥伴營銷科技解決方案。
來源：手回科技招股書
招股書顯示，2021年、2022年及2023年前9個月，手回科技收入分別為15.48億元、8.09億元和13.37億元；凈利潤分別為-2.04億元、1.31億元和-2.87億元；毛利率分別為29.8%、34.8%及32.5%。
從業績變化來看，2022年手回科技營收同比下降約48%，凈利潤卻轉正。據悉，2021年10月原銀保監會發布了《關於進一步規範保險機構網際網路人身保險業務有關事項的通知》，短期內影響了手回科技的保險產品供應、營銷策略及佣金率。
在支出方面，2021年、2022年及2023年前9個月，手回科技的營銷費用分別為1.23億元、9817.4萬元和1億元；同期研發費用分別為4061.6萬元、5350.8萬元和4746.3萬元。
值得注意的是，小雨傘保險經紀是手回科技最知名的板塊，保險交易服務也是公司的收入核心。
據招股書，2021年、2022年及2023年前9個月，手回科技保險交易服務收入分別為15.45億元、8.02億元及13.33億元，占總營收的比例分別為99.9%、99.4%及99.7%。而保險技術服務的收入占比比較低。
來源：手回科技招股書
作為線上保險中介機構，手回科技目前已經成長為國內前十的保險中介機構。截至2023年9月30日，小雨傘、咔嚓保和牛保100平台累計註冊用戶數量超過1800萬，累計投保人數量超過280萬，累計被保險人數超過420萬。
截至2023年9月30日，手回科技已經與國內約100家保險公司建立合作，其中包括63家人身險公司及37家財產險公司，包括幾乎所有中國已上市的大型保險公司。
此外，手回科技的保險交易很大程度上依賴爆款定製化IP產品，截至2023年9月30日，手回科技平台上累計孵化超過14個IP，覆蓋了長期人壽保險、長期重疾險、長期醫療險及其他保險以及短期保險等各類保險產品。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年總簽單保費計算，手回科技在中國人身險中介市場中排名第九，份額為2.4%。按照2022年長期人身險的總簽單保費計算，手回科技在中國網際網路保險中介所占的市場份額為7.1%，排名第三；按照2023年上半年長期人身險的首年保費計算，該公司市場排名第二。
合伙人之一如今已分道揚鑣
如今，小雨傘名氣越來越大，手回科技也正在衝刺IPO，但公司創始團隊卻已經有人退出了。
在2020年5月份，創始人光耀與徐瀚二人就曝出過「搶公章」事件。
據當時報道信息，2020年5月14日凌晨，手回科技時任董事長徐瀚突然發布長文稱，在自己因更換香港永久居民身份證和疫情滯留香港時，公司CEO光耀移除了他的企業微信和郵箱的管理員權限，派人非法取得公司營業執照和財務章，並且逼迫他辭去董事長職位。
而在當日下午，徐翰和光耀又雙雙在朋友圈發文稱「5年合作，有風有雨，有陽光有彩虹。5年合伙人，疫情期間分離兩地，信息錯位的誤會，靜心溝通後誤會已消解。」
雖然當時雙方都表示一切都是誤會，但徐瀚卻在半年後「拿錢走人」了。招股書顯示，2020年11月6日，手回科技最早的出資方胡婉珠、光耀和韓立煒訂立股權轉讓協議，據此，胡婉珠分別以5120萬元和1280萬元，向光耀和韓立煒分別轉讓手回科技約11.48%及2.87%的股權，轉讓完成後，胡婉珠不再為公司股東。
招股書顯示，胡婉珠為公司前高管層的家人。天眼查信息顯示，徐瀚目前在網際網路保險科技服務商樂橙雲服中任董事長，胡婉珠則為該公司監事。
此外，在手回科技招股書中，通篇沒有提到同為公司創始人的徐瀚。
（首圖來源：手回集團黑板報微信）
你「在看」我了嗎？