今天10月13日，A股市場表現不佳，前夜美股下跌，美國CPI高於預期，市場預期3.6%，實際3.7%，老問題，國債收益率和CPI上漲，大家都擔心美聯儲加息，所以美股、A股都有不良反應，但我堅持認為11月不會加息，所以大家要對一驚一乍的市場波動保持平常心。 國內CPI同比持平，環比上升0.2%，溫和通脹是好事，但幅度還是小了點，畢竟，大多數投資人本來對「金九」的經濟表現有很大期待，所以預期高於數據，因此市場調整。
我們一直聚焦A股和港股，但從全球視角看，實際上這幾年科技股有新的趨勢，傳統網際網路科技巨頭正在走向高台，發展正在平緩，而新的科技權貴正在形成，以下四家公司極具代表性，且其主營業務未來可見度已經有所提高，可以說會成為未來的科技新貴，圍繞這些產業的熱點炒作，也將不時在A股出現。
其一、英偉達。毋庸置疑過去數月我們對英偉達這家海外公司的討論多過A股任何一家企業，因為英偉達就是AI的核心，別看英偉達已經突破1萬億美元市值，但英偉達的崛起在我看來才剛剛開始，市場還有數十萬張H100的算力顯卡缺口，未來英偉達業績毫無壓力，擴產才是英偉達唯一的任務。
英偉達核心競爭力有兩樣：一是GPU晶片硬體優勢，二是CUDA平台軟體生態優勢。其實相對於硬體，其CUDA生態優勢更加顯著，幾乎在未來五年內看不到對手。圍繞英偉達晶片的，還有HBM存儲晶片的三巨頭，海力士、三星和美光，因為DDR沒有辦法滿足智算數據調用需求，所以HBM是剛需。而封測方面，如今台積電CoWoS的封測技術也是無可取代。所以這條線的主線是英偉達，支線是HBM存儲和CoWoS封測。國內企業多為這些企業的上下游企業，國產替代正在路上，但尚未到達。
其二、諾和諾德。諾和泰，也就是司美格魯肽，不僅僅是降糖藥，減肥藥，如今還能治療腎損傷。實際上很多疾病都是和肥胖伴生綁定，所以所有降糖藥基本上都有類似功效，有人就開二甲雙胍來減肥，同樣也是控制胰島素。那麼為什麼這些不是減肥藥呢？原因是大多數減肥藥有一定的肝腎毒性，在醫藥領域是講風險收益的，如果對身體副作用大於治療效果，那麼就不能用。所以，可以說諾和諾德挖到了金礦，這款藥很可能是近十年最賺錢的一款藥。好消息是，我國對藥物專利只承認化合物，不會因為增加一項適應症，而延長專利期，所以國內的藥企中，減肥藥概念可能在未來數年就可獲益，或者是為諾和諾德提供上下游服務，又或者是仿製減肥藥，又或者針對GLP-1靶點找到多肽類似物。但最大的受益者，一定是諾和諾德，我是在八月在直播中分析的GLP-1產業鏈的上下游機會，可以回看視頻。
其三、SpaceX。同樣是創新，英偉達步步為營，諾和諾德遇到幸運之神，而SpaceX則是真的敢想敢幹。SpaceX的核心是火箭回收、星艦和星鏈。也許過去還對SpaceX有懷疑，而這幾年實際上這些技術確定性都在提高。比如火箭回收技術，30手的火箭如汽車一樣，成本肯定比一手的成本低太多。中國航天未來也要往這個方向做探索，這裡涉及的就是發射成本競爭。比如星鏈，前幾年還是有很多人反對的，但這幾年，包括6G，包括國家政策都在考慮布局天基網際網路。SpaceX的布局的確有一定前瞻性。馬斯克吹牛但能成事，也是一種天賦。SpaceX的價值主要在星鏈構建的通信生態。
其四、OpenAI。我本對其猶豫，因為我不認為OpenAI現在的ChatGPT有多麼優秀，我用過GPT4，也用過Claude2，bard，文心一言，我覺得大同小異。但我看到OpenAI的成長性，他並沒有完全定型，而是在不斷的增加功能。更為關鍵的是OpenAI實際上在締造一個基於AI的影院共生態。當前，OpenAI的熱度在下降，但這不重要，有人已經對這個工具產生依賴，成為工作生活剛需。
談這些企業，是為了讓大家買這些股票嗎？不是，我想說兩件事：
一件是宏觀的角度，歐美經濟有肉眼可見的很多問題，但歐美一直沒有發生經濟危機，究其原因是科技在支撐經濟，主要是提高效率降低成本。這給我國啟示，中國企業要學習這些外國企業的創新精神，比較遺憾的是，國內大多數科技企業採取的是跟隨，而非領導全球科技創新方向，這裡面可能與我們基礎創新不足有關。
一件是微觀的角度，投資人選擇長期投資股票的時候依然要關注生態。巴菲特看中護城河，其實護城河也是一種生態，只不過有些企業護城河是規模取得，有些是技術取得。而這四家企業的優勢都建立在技術生態之上。
生態是什麼？簡單說就是你用慣了A產品，就不想去用B產品，A產品的企業為了留住你，並不停豐富A產品內容，讓你離不開、甩不掉、欲罷不能。就好像iPhone，iPhone應用商城上有很多應用你花了錢，而你拍攝的照片存在蘋果雲端，如果換品牌你會遭遇很大的不便，這就是生態。
而英偉達成功受益於CUDA生態，諾和諾德從利拉魯肽到司美格魯肽，本身就是在同一個研發平台上漸進改進，受益於研發生態，SpaceX的火箭回收和星鏈相輔相成，沒有火箭回收，星鏈是達不到如此大的發射量，成本就會很高。而OpenAI的ChatGPT關鍵核心就在那配套的1000多個插件，未來ChatGPT還會嵌入識圖、畫圖功能，這種集成性一步步拓展，最終一定能夠取代人力。
最後說一下，GLP-1的炒作正在如2020年的新冠疫苗炒作一樣，如火如荼的展開，無論是新冠疫苗研發，還是GLP-1的研發，都是一樣的新一輪創新藥研發周期，這裡面都離不開CXO企業的參與，自從我們在直播中提醒GLP-1產業以來，創新藥指數已經上漲17%，依然沒有結束跡象。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】