美聯儲已明顯轉向，下調明年經濟預期和通脹預期，尤其是將明年利率中樞下調了50 個BP，市場預期美聯儲大機率要在明年3月降息，騎牛看熊認為短端利率將趨於下行，美國經濟仍然還有繼續下行的可能，美聯儲釋放出強烈的降息態度或開始降息，美債利率逐步向3%上行的機率也將會加大。
近期美債利率大幅回落，10年期和2年期美債收益率全周分別下行32個和28個基點至3.91%和4.44%，主要因為12月份美聯儲議息會議轉鴿的影響，鮑威爾稱已經開始討論降息，考慮到鮑威爾在12 月初的講話中仍認為目前判斷政策轉向仍為時尚早，因此12月議息會議後美債收益率大幅下行，這也提振了中資美元債表現。
過去的十年間，全球經濟周期基本同步，利率走勢也較為一致。2021年後中國貨幣政策的相對獨立，導致中國國債收益率和其他國家和地區收益率的走勢明顯不同，中美的股債相關性也隨之反向。若通脹數據如預期逐步降低至2%通脹目標，則是利好兌現，美債收益率料將低位震盪，甚至有進一步回落。但若數據顯示，降低通脹的「最後一英里」尤為困難，通脹粘性較大甚至有階段性反彈，則美債利率的波動或會加大。
近期美國國債收益率大幅下行，鷹派言論不斷難擋加息預期提前。中資美元債市場止跌大幅上漲，行業政策助力有望持續提振市場信心，經濟基本面穩定改善。美債收益率短期下行較快，加息預期提前較多，收益率將高位震盪。騎牛看熊認為從邏輯上來說，美債利率下行有利於長久期的成長類資產，中美利差上行有利於國內核心資產。中美利差上行階段內需往往也在好轉，「美債收益率-美元-商品」之間也會存在一定的傳遞鏈。
美債收益率全線走低，主要原因只要有3點：
1.近期穆迪將美國評級展望下調至「負面」，面對高利率背景下，美國財政赤字進一步上升，美國政府償債壓力出現惡化。
2.高利率、高通脹也將侵蝕美國經濟，未來美國經濟出現衰退的風險增加，主權信用評級遭下調可能導致美債收益率波動加大。
3.10 年期美債收益率因為經濟增長預期改變出現一定幅度回落，美債收益率倒掛現象進一步加劇，美債短端和長端走勢分化。
美債利率回落驅動估值修復之外，對海外產業趨勢和國內產業政策的期盼，從無風險利率、盈利預期、風險偏好三個維度對國內權益市場帶來提振。近期除海外流動性壓力緩解外，中美經濟預期差提升，疊加中美關係階段性緩和。從歷史經驗來看，美債利率趨勢性回落，通常有助於國內權益資產估值提升。
年初以來美國自中國進口的商品份額明顯下降，後續隨著中美關係階段性緩和，份額衝擊較大行業或迎來階段性利好。美債利率的高低影響全球無風險利率中樞變化，從而影響全球具有可比性的資產在財務模型下的貼現率，美元、海外風險事件等均屬於潛在的影響變量。
從2000年以來的數據看，A 股與美債名義、實際利率整體上均有一定負相關性，2017年後進一步凸顯，實際利率與A 股的負相關性更為明顯，美債名義利率與A股的負相關有所深化，實際利率更明顯。簡單相關性衡量的是「線性相關」，一旦美債利率變化出現變奏點，可能會低估真實的相關程度。
一旦美債衝擊是一種類似於脈衝式的短期衝擊，中長期時間維度上的相關性考察則會低估這種衝擊的影響。對權益市場而言，中美貨幣政策錯位越明顯，則美債利率對國內市場的影響越被減弱。經濟錯位越明顯，則美債利率與國內權益市場的負相關會被強化。騎牛看熊認為中美利差可以視為中美經濟貨幣周期錯位程度的綜合結果，利差擴大對應國內名義增長處於更快的上行期。
12月PMI 數據顯示歐元區經濟頹勢不減，降息預期再度升溫，歐元區主要國家國債收益率持續下行。美聯儲已明顯轉向，下調明年經濟預期和通脹預期，尤其是將2024年利率中樞下調了50個BP，市場預期美聯儲大機率要在明年3月降息。
近期美債利率快速走低，10年美債利率來到4.4%到4.5%區間，短期看上行和下行風險已經較為平衡，繼續加息的可能性已經被市場基本排除。騎牛看熊認為美債利率影響資產估值，美聯儲降息預期對A股或有短期正面作用，港股彈性可能較大，全球金融市場有望進一步走高。考慮當前美國經濟剛開始有走弱跡象，但就業市場還相對穩定，失業率還相對較低，市場分析師普遍預計在短期10年期美債利率或在3.7%-4.2%區間震盪。