就在昨天中国石油天然气集团发布了两项重大油气勘探成果：一项是今年在鄂尔多斯盆地长7生油层内勘探发现了10亿吨级大油田——庆城大油田。另一项是在四川盆地页岩气勘探获得重大进展，在长宁-威远和太阳区块累计探明10610.30亿立方米，形成了四川盆地万亿方页岩气大气区。

这么大的油气储量对于油服设备商而言是个大利好，今天我们结合研报主要发掘页岩气的相关机会。

国家能源安全战略下，页岩气等非常规油气是重要发展方向

2000 年以来，我国油气对外依存度快速攀升，2018 年国内原油产量 1.89 亿吨，进口量 4.62 亿吨，进口依存度 71%； 天然气产量 1603 亿立方米，进口量 1257 亿立方米，进口依存度 44%。尤其在中美贸易摩 擦可能加剧的背景下，大力提升国内油气勘探开发力度，保障国家能源安全，降低进口依 存度迫在眉睫，而非常规油气作为天然气资源的重要补充，有望成为今后相当长一段时间 内的重点发展方向。

中国页岩气可采储量为世界第一

截至2017年年底我国页岩气技术可采资源为 1982.88 亿立方米，累计探明技术可采量为 9208.9 亿立方米。国内的页岩气田主要分布于四川盆 地和塔里木盆地，其中涪陵页岩气田累计探明地质储量 6008 亿立方米，是我国最大的页 岩气田。 随着技术的进步以及设备投资的下降，目前页岩气单井钻井成本已经下降到 4000-6000万， 大约 2-3 年即可回收成本。国内页岩气开采进入经济区间，投资热情开始显著上升。

根据国家能源局发布的《页岩气发展规划（2016-2020）》，力争在 2020 年实现页岩气产 量 300 亿立方米，在 2030 年实现页岩气产量 800-1000 亿立方米。《规划》明确提出十三 五期间努力推进涪陵、长宁、威远、昭通和富顺-永川 5 个页岩气重点建产区的产能建设， 对宜汉-巫溪、荆门、川南、川东南、美姑-五指山和延安六个评价突破区加强开发评价和 井组试验，适时启动规模开发，力争取得新突破。

本轮油服板块的投资逻辑

油服板块业绩背后的核心驱动力是资本开支，而油公司资本开支是基于中长期油价的预测，虽然近期有沙特遇袭等事件的影响推升短期油价，但是除非油价形成趋势性上涨，否则不会对资本开支构成显著影响。油价站稳60 美金/桶，已经足以支撑资本开支的恢复。

同时本轮油服最大的亮点在于国内页岩气的开发，反应的是国家对于能源安全的重视，与国际油价的相关度不强。未来5年页岩气开发不断加强是确定性的趋势。

油服产业链复苏的链条是设备---服务---海工，以杰瑞为代表的设备公司在18年开始业绩已经大幅增长，以中海油服为代表的服务公司 19H1 大超预期。未来产业链公司将通过业绩高速增长快速消化估值。

天风证券继续重点推荐油服板块，受益于能源安全可控背景下国内开发力度加大。重点推荐杰瑞股 份，中海油服。关注海油工程、中曼石油等。